金融危机拖累 上市公司去年增收不增利

　　1624家上市公司2008年共实现净利润8209.14亿元，同比下滑16.88%

　　受全球经济金融危机的冲击，上市公司2008年业绩受到较大影响。总体来看，持续增长了几年的利润指标出现下滑，大部分公司受到不同程度的“创伤”，业绩缩水成为此次年报的主旋律。

　　⊙本报记者 王璐

　　收入增长利润下降

　　2008年年报一个明显的现象是，不少上市公司营业收入大幅增长，然而净利润却大幅走低或者增长有限，完全是增收不增利。据统计，1624家公司2008年完成营业收入113237.03亿元，同比增长幅度虽然没有上年大，但也达到了16.63%。可是，净利润却没有与之成正比。

　　是什么原因导致这种情况的出现呢？年报显示，毛利率普遍下降和存货减值是吞噬业绩空间的主要问题。

　　2008年，由于整体经济的不景气，导致需求表现不足，很多工业企业生产的产品市场急剧萎缩。在此情况下，相关上市公司为了争抢到仅有的买家，削价销售也就不难理解。与此同时，公司管理费用、财务费用猛增。有些销售类型的上市公司为加大促销力度，计入管理费用的公关费猛增，而一些依靠贷款运营的公司，由于金融危机中贷款成本提高使得财务费用上升。在这些因素的共同作用下，上市公司2008年主营业务成本上升，毛利率下降。

　　据统计，1624家上市公司去年主营业务成本77988.48亿元，较2007年上升21.75%，其中主营成本增加的公司有1096家，增幅超过50%的公司有168家。扣除金融类上市公司，非金融公司2008年平均毛利率为18.62%，同比下降3个多百分点。进一步统计显示，非金融类上市公司三项费用均呈现增长态势，三费合计增长17.03%。

　　另外，存货减值也是上市公司2008年业绩下调的主因。尤其是钢铁、汽车、地产、建材等行业受存货增加影响较大。有数据显示，上市房企的存货达到增速是营业收入增速的一倍。比如万科，由于对13个可能存在风险的项目计提了12.3亿元的存货跌价准备，从而对归属于母公司所有者的净利润的影响为8.9亿元，公司2008年的净利润较2007年减少8.1亿元。因此，万科出现2008年营业收入上升，但净利润下降的情况。同样，钢铁上市公司数据显示，第四季度行业净利润出现亏损的一个重要原因就是，第四季度钢价下跌导致了资产减值的大幅增长，宝钢股份、包钢股份、鞍钢股份等公司均未能摆脱增收不增利的命运。

　　蓝筹股公司抗风险能力强

　　虽然2008年上市公司整体业绩下滑较大，但蓝筹股公司仍表现出较强的抗风险能力。综观年报，在全球性金融危机的影响下，不少蓝筹公司业绩也不可避免地出现滑坡，但大多好于市场预期。尤其是上证50指标股公司，一如既往地集中了上市企业的利润。可见，蓝筹公司仍是市场的中流砥柱。

　　据统计，上证50成份股公司去年全年完成营业收入60575.10亿元，占披露年报公司营业收入总额的53.49%；实现归属于母公司的净利润6412.76亿元，占两市净利润总量的78.12%，接近八成。显然，即便宏观经济出现不景气状况，但多数大盘蓝筹股公司的绩优风范并未抹杀。尤其是一批行业龙头，仍然保持着稳健经营，盈利能力在逆境中持续增强。从净利润变化来看，50家样本股公司净利润总额较2007年同比下滑8.09%，尽管主基调和上市公司整体业绩一样，但下滑幅度却远小于整体下滑幅度。业内人士认为，正因如此，才使得上市公司整体业绩没有出现更深度的下挫。

　　从净利润排名来看，位于榜首的是中国石油，净利润为1137.98亿元。第二至第五名为工商银行、建设银行、中国银行、中国石化，分别实现净利润1107.66亿元、925.99亿元、635.39亿元、296.89亿元。上述5家公司净利润合计约4103.91亿元，占已公布年报公司总业绩的50%。而和以往不同的是，由于外部经营环境的复杂多变，蓝筹公司业绩也出现极明显的分化，这主要表现为其中出现个别亏损公司。如中国国航和南方航空，前者去年亏损91.49亿元，后者亏48.29亿元。

　　从现金流方面看，这些公司整体情况相当不错。2008年50家指标股公司经营活动产生的现金流量净额达到22391.89亿元，同比增幅高达49.83%。与此同时，这批大蓝筹公司现金分红仍然不含糊，八成以上拟进行派现，显示出较强的回报能力。其中，贵州茅台是当之无愧的派现王，公司拟10派11.56元（含税）。

　　去年下半年下滑幅度大

　　统计显示，上市公司盈利能力的骤然下降主要从去年下半年开始，尤其是进入四季度，随着全球性金融危机影响的逐步加深，以及个别原材料价格的居高不下，上市公司经营步入寒冬。

　　从去年四个季度单季的盈利情况来看，剔除不可比公司后，样本公司2008年第一到第四季度的单季度净利润总计分别为2753.83亿元、2777.95亿元、2270.80亿元和366.49亿元；其中，第一、第二季度因为持续着前期经济增长的惯性，上市公司业绩无论同比还是环比均保持了增长。第三季度开始情况出现变化，虽然业绩同比仍显增长，但环比已经下滑18.26%。第四季度则急剧下挫，1624家公司中，四季度净利润环比增长公司家数仅627家，仅占上市公司总量的三分之一，而整体业绩环比下滑幅度更是达到83.86 %，从而拖累全年业绩。