4月出口订单指数逼近50%扩张临界点 回暖基础不牢

　　5月4日，节后第一个工作日。

　　中信证券首席宏观分析师诸建芳着手打点行装，准备次日带队前往温州、宁波等地。这是中国一般贸易最集中的区域，也是感知国际经济冷暖的最前沿。

　　中国物流与采购联合会5月3日公布的最新数字显示， 4月份新出口订单指数达到49.1%，比上月上升1.6个百分点，逼近扩张的临界点(50%)。

　　对于统计数据口径以及数据背后的真实约束条件，对于诸建芳这些长期与数字打交道的研究员来说，到第一线走访成为条件反射，这也是他今年第二次到江浙进行出口形势的真实触摸了。“主要想看看最近出现的新变化的真实内涵。”他说。

　　在3月份前往长三角、珠三角地区调研时。诸建芳即发现出口的变化，仅仅限于改变了年初悲观的预期，但并未达到完全好转的程度。“活下来的企业开始恢复生产，但是并未出现加班加点的情况。”他说。

　　诸建芳预计全年净出口(出口减进口)对经济的贡献仍为负数，一季度净出口对经济的贡献是-0.2个百分点。

　　经济增长主要依赖投资和消费，增幅为6.1%。来自高盛、瑞银、中金公司等依据一季度的经济表现，都纷纷上调中国09年经济增幅，一般预计在7-9%之间的水平。

　　数字预测背后仍需触摸实体经济的真实体温。

　　新出口订单指数好转

　　湖北亚利服饰公司原本主要做出口，自去年第四季度后，开始转向内销。公司董事长陈明全告诉记者，目前经济危机造成订单减少的局面开始向内陆发展，国际上订单看不出好的变化，“订单仍在恶化”。

　　中信证券首席宏观分析师诸建芳告诉记者，从3月份到珠三角的出口调查来看，传统的家具、小五金、纺织服装等行业部分好转，主要是“该死掉的企业已经死掉了，活下来的企业都在稳定生产，但是接下来出口整体形势仍不明朗”。他说。

　　来自微观企业的冷暖，使得宏观数据的真实内涵需要进行结构性分析。

　　4月份49.1%的新出口订单指数，与三月环比上升1.6个百分点，这是中国物流与采购联合会通过700多家公司的调查得出的。

　　除了中国物流与采购联合会外，投行里昂证券也调查了400多家公司，得出的4月份的出口订单指数为48.8%，也接近扩张的临界点。该指数上个月还是41.4%。

　　目前出口新订单的好转，主要集中在部分行业。比如20个行业中，出口新订单指数在50%以上有9个行业，在60%以上的只有烟草制品业、电气机械及器材制造业、造纸印刷及文教体育用品制造业3个行业。

　　劳动密集型行业代表的服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业、食品加工及制造业、纺织业等11个行业出口新订单指数均低于50%。钢铁行业(黑色金属冶炼及压延加工业)为最低，不足30%。

　　小单转大单仍需要等待

　　宏观数据的变化，仍可从微观结构的细小变化中寻找端倪。

　　中信证券首席宏观分析师诸建芳告诉记者，3月份调研时发现，目前出口形势的好转主要有2个变化，一个是单子额度变小，时间缩短，这在珠三角比较明显。“这说明大家对形势仍不是很看好，比较注意防范风险。”

　　在长三角，另外一个有趣的变化是土豆效应明显。即小产品，特别是与家用有关的产品出口受影响不是很大。这在当地的消费也反映出来。“这说明大家日常的消费还是需要的，如果经济要大的好转，还需要从小的单子转向大的单子，从低附加值的产品转向高附加值的产品。”他说。

　　这两个变化也从海关公布的数据中得到注脚。

　　根据中国海关的数字，中国高新技术产品和高附加值的产品出口增长反而不如低附加值的传统行业。1-3月份，中国高新技术产品出口金额下降23.2%，其中液晶显示板出口额下降47.6%。

　　但是低附加值的行业产品，比如服装、纺织、鞋等下降幅度很小。比如一季度箱包及其容器出口额为26.3亿美元，仅仅下降1%。鞋类出口63.8亿美元，反而增长0.8%。

　　国内规模最大的服装辅料生产企业，宁波萌恒集团的市场主管金华伟告诉记者，今年以来单子变小的变化其实在国内也出现了。

　　比如去年一个单子会是5万，但是今年有可能只有3万，但是客户数也在增加，比如去年如果只有8个客户，今年可能有10个客户。“这说明整体而言，市场形势还是在好转的，只是比较缓慢。”他说。

　　根据他了解的信息，不少浙江企业在目前正在进行的广交会仍有斩获，只是可能单子没有那么大而已。

　　诸建芳判断，目前先要进行去企业的库存，然后企业有可能会加快生产，但是市场可能不一定有那么大的产品消化能力，所以整个工业生产和经济增长，可能会有些波动。

　　数据显示，4月份全国制造业从业人员指数突破50%，这是自去年10月份以来首次突破临界点。同时产成品库存指数、原材料库存指数在4月份继续降低。

　　5月3日公布的4月份中国制造业采购经理指数(PMI)，也已连续5个月回升，达到53.5%。

　　中国物流信息中心高级经济师陈秀芝表示，以煤、电、油及金属、化工、建材等基础原材料产业还未形成明显回升，因此市场回暖的基础还不牢固。

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