穆迪：三大因素促成工行世界之最

　　穆迪解读“世界第一大银行”：做大不代表做强

　　舒时

　　金融危机中中国银行业的表现令海外同行们刮目相看，工商银行（601398.SH，下称“工行”）更是一跃成为全球最大的银行。但“大”并不意味着“强”。

　　报告作者、穆迪的副总裁兼高级分析师章怡接受CBN记者采访时指出，随着全球金融危机加重，市场逐渐发现，按照市值、存款和总利润计算，工行已经成为全球最大的银行。“虽然这一变化本身对工行的评级并没有直接影响，但我们试图从评级角度来作个专题性的回顾，讨论工行与美国的银行之间存在的一些差异。”她在介绍这个报告初衷时说。

　　三大因素成就世界之最

　　这份由穆迪内地、香港两地的分析师共同完成的报告指出，工行成为世界之最，最主要的原因是客户对该行有坚定的信心，而这对当今不少美国大银行而言却是个问题。

　　“储户放心地将存款交予工行，不仅是基于该行的财务实力，更重要的原因是他们相信无论发生什么事，中国政府作为工行的大股东也会保护储户的存款。”报告称。

　　其次，侧重国内市场的工行的风险偏好不同于美国的银行。工行基本上是一家传统银行，着重于吸收存款及对企业放贷，而且其业务结构比美国的银行简单得多。工行很了解自己的客户，并以相对保守的方式开展业务，这表现在相比一些美国的大银行，工行不良贷款率较低，而贷款损失准备金较高。因为产品种类简单，工行的建模风险也比较低。

　　第三，工行的所有权结构与美国同行不同，工行的多数股份由政府持有。这使得一部分人因此将工行视为国有银行，另一部分人认为工行已经在市场经济下运转，并力图实现股东价值最大化。

　　章怡表示，事实上，自2006年上市以来，政府仍然会对工行发出指示，但其指导远不及以前严格，对银行行为的指令也不如从前具体；而且在中国政府宏观经济周期的管理能力提高之后，工行有很大的空间以自己的方式开展业务。“整体来看，我们认为工行与中国其他国有银行一样，在循序渐进地逐渐提高其市场化程度。”她说。

　　银行业风险仍存

　　而穆迪分析师们在寻找工行做大的同时，也在探讨它能否“做强”。

　　章怡对CBN表示，在认识到工行成长做大的原因同时，人们也应该同时认识到工行以及中资银行普遍存在的风险问题。

　　“虽然工行是最大的，但并不等于它就是最强的。如果不是因为外部支持（包括政府支持政策环境等），仅凭其自身的业务与经营管理，它的评级目前属于世界的中下水平。”章怡说，“事实上规模最大并不是我们衡量一个银行评级的唯一标准，甚至不是主要标准。”

　　在她看来，工行目前面临一个最重要的问题是，如何学会有效控制利率风险和汇率风险。

　　“中国对银行的严格监管在保护其免受全球经济危机冲击以及维持盈利能力方面发挥了重要作用。中国监管机构一直对于复杂的金融衍生产品持怀疑态度，反而更着重于传统的银行业务。”她说，“但是这同样也令这些银行缺少有效的风险控制能力。”

　　通过金融危机暴发以来的中外银行对比可以发现，中国对外汇及境外金融投资实施了严格的控制，这避免了中资银行对“有毒资产”的大量投资。此外，银行存贷款利率受到管制，这才确保了利差，并限制了因存贷款竞争激烈而导致的利润率下降。

　　今天的工行看起来的确远比许多美国同行状态更好，但是问题在于，这是否仅仅因为工行是在中国而不是在美国？随着美国的银行化解风险，及工行在向综合性银行发展的过程中愿意承担的风险越来越高，同时中国银行体系越来越市场化，工行与美国同行之间的业绩差距是否可能缩小或逆转？

　　章怡表示，工行的成就受益于中国国内市场的发展，在中国经济继续增长的这个不争事实之下，工行的增长仍然是值得期待的。只是包括工行在内的中资银行需要进一步学习在未来自由市场之下的风险控制，以及如何进入国际市场。