中外资投行集体沦陷 首季承销费用收入下滑八成

　　中外资投行集体沦陷 首季承销费用收入下滑八成

　　在可供选择的业务项目越来越有限的境遇下，投行们明显感到了贴面而来的寒气。

　　汤森路透社近日发布的数据显示，今年一季度，金融机构投行业务在中国的承销费用收入(IB Fee)较2008年同期下滑84.9％。

　　统计还显示，承销费用收入同比跌幅最大的两家投行均为中资投行，分别是中信证券(89.8%)和中国国际金融有限公司(89%)。而一年前，两家投行的排名分别为第一、第二。

　　2006年至2007年的大牛市中，金融机构投行业务在中国市场主要以股票承销为主，2006年和2007年约占六成，并购交易手续费占投行业务总手续费收入不到四成。但到2008年年底，并购业务已占了投行业务手续费收入的近七成。

　　即便如此，中金在2008年一季度仍是股票承销业务最大的赢家，总成交金额为3270万美元，是摩根士丹利同期成交金额的5倍。而在一年之后，两者互换了交椅，摩根士丹利同比大增121.8%，交易金额从去年一季度的第七位跃居第三，恰巧是中金的5倍。

　　今年一季度，股票承销最大的赢家成为美国银行并购的美林证券，成交金额1930万美元，同比上涨0.9%。紧随其后的是瑞士银行的1780万美元，同比上涨58.5%。升幅最大的是RBS，同比上涨148.9%。相形之下，中资投行可谓集体沦陷。

　　虽然，并购业务成为本季主流，但随着经济活动的减弱，该业务的交易金额同比也下降到了原来的十分之一。在交易量排名前十位的投行中，除广东证券外，其余同比均下滑超过五成。带头自由落体的是中金，跌幅为91.1%，接着是美国银行美林的86.6%，西南证券的85.9%，广发证券78.4%，野村证券77.9%。

　　值得注意的是，债券承销业务的地位空前提高，占总手续费收入的12.3%，是2008年第一季度的10倍。而在过去的三年里，该业务占总业务的比例只是在1%和2%之间徘徊。这项业务也成为成交量唯一上升的业务，总成交金额4830万美元，均为中资投行办理。其中，成交量最大的是工商银行680万美元和中信证券620万美元。

　　国信证券的一位人士表示，中资的投行业务主要靠IPO承销，IPO关闸后，中资投行已没有太多一展身手的回旋余地。相对来说，外资投行的影响则较小。

　　业内人士分析，在中国股票承销业务方面，中资和外资投行并没有过于明显的优劣势。但当A股IPO冷冻，国内投行又走不出去之时，外资借助其世界范围内的优势，承接中国境外上市的股票承销，则略显优势。

　　他表示，“中资投行部分在香港的机构有承销资格，大部分没有，就算有也很难有业务，因为在西方主要是寻找投资者，这方面没有实力是不行的。”

　　而在并购业务上，外资投行对于寻找跨国并购合适的投资者及对各国间投资环境、法律监管方面差异的把握上，国内投行所不能比拟的。

　　在这个时候，中资投行只好寻找一些机会，像并购、债券承销、改制，首先求存，再为开闸做准备。他说。