冯科：房地产信托投资基金救不了开发商

北京大学经济所常务副所长冯科

　　5月8日，焦点房地产网和搜狐财经主办的“搜狐新视角经济学人月度论坛--房地产信托投资基金启动的资本契机-”在北京召开，专家、分析师、房地产商共同探讨中国商业地产元年的新契机。以下是搜狐财经从现场发回的报道：

　  对于房地产信托投资基金(REITs),很多开发商都表现出了极大的兴趣，但同时北京大学经济所常务副所长冯科也认为，房地产开发企业也要做一定的准备，因为真正适合REITs的也不是很多。

“REITs救不了开发商，很美，但是很遥远，”冯科说到，“所以中小开发商就不要指望了，是大个子开发商玩的游戏，只有两三百亿的资产大个子拥有良好物业的，而且你要等它来救命就完了，所以还得想别的办法。”

    REITs对开发商来讲，不具有普适性的救市的意义，是一个顶级开发商玩的友谊，不是一般人能够玩的游戏，所以“中小开发商就不要浪费精力了”，冯科表示，只有大开发商，像优质的写字楼、商场，持有的物业很有前途，但是他很痛苦(才可以玩)。

    冯科也对开发商给出了自己的建议，首先是由机构投资者富人成立一个投资基金，然后进入物业，然后再退出，形成盈利了现金流了再像股票一样卖掉，是这么一个游戏玩法。现在从源头上就没有人，资金是不缺的，保险公司那么多有钱人，几千个亿，可以成为产业投资基金上游的链条，有一些管理公司要根资本分离，要从技术上判断这个价值，把它组合再卖掉，所以我们仅仅只有REITs只适合那些已经做长远的好的产品、好的现金流、好的出租率，那些企业，现在不多，几乎就能数出来。“还是那句话，很美，但很远。”冯科最后说到。

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