股市进入“中性”估值区域 美国企业融资潮涌

　　随着美国股市回暖，近期包括金融机构在内的多家美国企业纷纷宣布融资计划。分析人士指出，从一些指标来看，在经历了过去两个月的大幅上涨后，美国股市已进入“中性”估值区域，即股票的估值依然不能算高，但也正在不断接近长期平均水平。

　　金融机构筹资

　　美国四家大型银行周一称,将出售价值65.5亿美元的普通股来偿还从政府金融援助计划获得的资金。

　　其中，美国地区银行U.S. Bancorp计划发售25亿美元的股票及10亿美元的五年期票据；第一资本金融公司（Capital One Financial）将售股15.5亿美元；BB&T称将发售15亿美元的股票；纽约梅隆银行则表示将出售10亿美元的股票；KeyCorp称将出售7.5亿美元的股票。

　　上周五,富国银行与摩根士丹利总共售出126亿美元股票，摩根士丹利还发售了40亿美元债券。

　　《纽约时报》还披露,花旗集团可能需要额外筹集50-100亿美元资本,才能达到美国政府的要求。预计花旗需要提高资本,以防止受到经济进一步下滑的冲击。该报援引花旗集团一位高管的话称,花旗可以“轻而易举”地弥补资本缺口,目前正在考虑多种选择。

　　此外，美国至少有12家金融机构已经偿还或获准偿还不良资产救助计划(TARP)资金,高盛和摩根大通也表达了还款愿望。分析人士指出，金融机构正在试图抓住机会融资，虽然该行业的基本面看上去不像以前那么糟糕,但从美国经济的基本形势来看,其处境依然不佳。

　　微软首次发债

　　美国IT巨头微软公司5月11日也宣布将发行37．5亿美元公司债券，这是微软历史上首次进行发债融资。

　　这家软件巨头周一所发售债券的利息仅略高于美国国债的收益率，明显低于其它公司债。微软在提交给美国证交会的一份文件中说，公司计划发行20亿美元的5年期债券、10亿美元的10年期债券、7．5亿美元的30年期债券，三类债券的票面利率分别为2．95％、4．20％、5．20％。

　　微软表示，发债所筹资金将用于“一般性公司用途”，包括回购股票和收购交易等。微软还表示，公司不需要融资，只是希望利用当前有利的市场机会和公司的信誉募集资金。

　　分析人士指出，微软此次发债也是大型公司把握当前信贷市场解冻良机的最新举动，采取类似行动的还包括一些拥有充裕现金储备而一度回避债券市场的成熟科技公司，例如思科今年2月就曾发债融资40亿美元。

　　对于资金用途，分析人士表示，微软可能正计划用筹资所得进行一次收购，该公司正寻求重振增长势头。也有人士预计，微软有可能用这笔资金继续回购股票，过去一年微软股价跌幅超过30%。

　　估值接近长期平均水平

　　分析人士指出，目前美国股市已经不存在逢低吸纳的机会。尽管从很多指标来看，股票的估值依然不能算高，但也正在不断接近长期平均水平，即所谓的“中性”估值区域。当前的股价既不诱人，也不昂贵。

　　最近银行股上涨也要归因于去年抛出此类股票的投资者重新考虑买入。巴克莱全球股票资本市场联席主管埃里克森说，今年2月，金融股只占标准普尔500指数股票市值的8%至9%，远低于20%左右的通常水平，目前金融类股所占的比例约为14%。

　　摩根士丹利表示，按照过去12个月的营运收益来推算，上周晚些时候标准普尔500指数的市盈率是14.7倍。尽管这仍然低于过去25年的平均市盈率水平（17倍），但显著高于2月份时的10.5倍。按照未来一年的预期收益来看，当前的美国股市已经变得不那么具有吸引力了。

　　目前越来越多的投资者认为美国股市已经触底。他们当中的许多人表示，从目前的估值来看，投资者应该更为谨慎地操作。Subodh Kumar公司股票策略师库马尔说，市场已经有些“强弩之末”的味道。股市下一步的走向将取决于宏观经济情况能否“确实迅速好转”，而不只是“变得不太糟糕”。