石化政策知时节 双雄股票当拉升

　　5月18日，国务院下发《石化产业调整和振兴规划》，对2月19日公布的原则性指导方案进一步细化

　　5月18日，国务院下发《石化产业调整和振兴规划》，是2月19日公布的石化产业规划原则性指导方案的进一步细化。

《规划》列举了产业调整和振兴的主要任务；并提出了相应的政策措施。分析人士普遍认为，《石化产业调整和振兴规划》将对整个石化行业构成重大的中长期利好，并进一步刺激市场的做多信心。

　　油价上调预期正面刺激“双雄”

　　值得关注的是，受美国宏观经济数据的好转、原油库存下降以及乐观情绪的影响下，国际油价在过去1周内的大幅上涨，目前已逼近60美元/桶的大关。根据5月8日发改委颁布的《石油价格管理办法（试行）》，国内成品油调价预期强烈。

　　天相投顾分析师指出，目前国内炼企的原油成本已经接近盈亏平衡点，发改委有必要上调成品油价格；合理的价格调整幅度为汽柴油最高零售价调升500 元/吨；价格的合理调整对下游行业影响有限；成品油价格上调将对中石油、中石化股价形成正面刺激，但在新的定价机制下，发改委调整成品油价格的频率将增加，这既包括上调亦包括下调，建议投资者对短期的价格调整保持冷静，而关注原油价格走势。

　　招商证券分析，按照目前行业的发展趋势，中国石油和中国石化二季度环比会有40%左右的增长，中国石化情况更乐观，除了定价机制给了炼油的合理利润以外，在原油、成品油价格往上走的时候，由于成本的滞后，中国石化在某一季度会表现出特别好的业绩，继续维持对中国石化和中国石油的推荐。

　　兴业证券认为，只要国际油价低于每桶80 美元，国内炼油企业就能获得合理利润。目前石化行业的A、H股溢价已相对缩小，中石油A股溢价仅70％，在油价持续看涨和溢价缩小的前提下，石化行业A股的估值有望继续提高，我们同时依然看好石化H股的投资机会，维持强烈推荐评级。

　　新材料龙头与特色企业受益明显

　　国信证券分析认为，从单纯的依靠产品性价比优势实现进口替代，到紧密跟踪以及模仿国外最新的研发进展与成果；随着这些优秀企业在研究开发、生产管理等方面经验的持续积累，中国化工行业已经处于新材料自主研发初始期与快速发展期之间的临界点上。

　　本次振兴规划全文提及设立石化产业振兴和技术改造专项，重点支持高端石化产品发展。包括支持异戊橡胶等前沿技术研发和推广应用，丁基橡胶和己内酰胺等关键技术产业化。

　　可能收益的子行业包括：有机硅行业、有机氟行业、工程塑料、特种塑料、橡胶等领域。对应的上市公司：新安股份、蓝星新材、宏达新材、三爱富、金发科技、黔轮胎等。

　　此外，国家鼓励纺织品出口也会利好化纤产业链（特别是高新纤维，如芳纶和碳纤维）以及染料及纺织助剂行业。

　　可能收益的公司包括：华峰氨纶、烟台氨纶、烟台万华、山西三维、德美化工、传化股份、山东海龙、新乡化纤等。

　　化肥农药业将从中潜在受益

　　农药行业将继续推动行业结构的调整当前国内农药生产企业实际上有4000多家，而“三证”齐全的只有2200家左右，由于现有管理法规的缺陷，其余2000家企业照样生存。目前中国前20位生产厂家的农药产量占据了约41%国内和出口产品市场。根据相关部门的规划，未来国内前50大农药生产企业的市场占有率将达到60%，未来农药行业优胜劣汰的情况可能会加速。

　　主要包括：柳化股份、华鲁恒升、泸天化、四川美丰、赤天化、云天化、湖北宜化、建峰化工。

　　规划中重点强调了鼓励农药企业高效、低毒、低残留产品生产和农药废弃物处置能力建设。农药登记费用的上升与取消农药商品名等措施大力推行，有助于下游需求向拥有优质产品的品牌企业集中。

　　环保是全球农药行业近几十年来发展的主要动力，国家对于环保要求的提高，必然有利于行业龙头企业的发展，潜在受益公司主要包括：新安股份、扬农化工、利尔化学、诺普信、江山股份、沙隆达。

　　煤化工行业龙头长期受益

　　浙商证券的最新报告认为，本次石化行业规划继续坚决遏制煤化工盲目发展势头，坚决遏制煤化工盲目发展势头，积极引导煤化工行业健康发展。今后三年停止审批单纯扩大产能的焦炭、电石等煤化工项目，原则上不再安排新的煤化工试点项目，重点抓好现有煤制油、煤制烯烃、煤制二甲醚、煤制甲烷气、煤制乙二醇等五类示范工程，探索煤炭高效清洁转化和石化原料多元化发展的新途径。

　　 从煤化工行业规划内容来看：坚持“有所为而有所不为”：鼓励通过清洁、高效、环保的一体化深加工模式，充分利用现有的国内煤炭资源，同时坚决杜绝单纯盲目扩大产能的焦炭、电石等“两高一资”项目。

　　长期来看，由于停止审批单纯扩大产能的焦炭、电石等煤化工项目，对于现有清洁、高效、环保的一体化煤化工行业龙头无形之中形成保护，当未来原油价格重新回升到高位，并且焦炭、电石需求回升的时候，新疆天业、英力特、云维股份将会从中受益。

　　丹化科技、天茂集团等上市公司将有望从规划中煤制油、煤制烯烃、煤制二甲醚、煤制甲烷气、煤制乙二醇等五类示范工程中受益。

　　 柳化股份、华鲁恒升有望受益于国家对于煤炭高效清洁转化的发展要求。

　　淘汰小炼油给大炼厂发展空间

　　5月3日，国家发改委网站刊登了《在保增长，扩内需中加快淘汰落后产能，推进产业结构调整升级》，强调对石化行业：对炼油行业采取区域等量替代方式，到2011年，淘汰100万吨及以下低效低质落后炼油装置，积极引导100万吨－200万吨炼油装置关停并转，防止以沥青、重油加工等名义新建炼油项目。

　　到2008年底，我国业已淘汰了1000多万吨落后炼油产能，目前的小炼油产能主要存在于山东、辽宁等地，总量达到8000多万吨（包括延长石油所属炼厂）。发改委已经明确对100万吨以下的小炼油下死亡令，100到200万吨的炼厂也面临着选择更有实力集团投靠的问题。

　　国泰君安认为，针对小炼油的博弈还在继续，能够确定的是，加快淘汰落后产能，推进产业结构调整升级的政策优势将向大型和龙头企业加速倾斜，中石化、中石油已经抓住了目前有利的炼油产能建设时机，将进一步扩大了市场占有率。

　　总之，在未来3-5年内，中国的经济发展依然处于快速上升的周期，对于基础化工产品的需求量依然较大，在当前全球经济危机的背景下，通过支持国内有实力的企业开展境外油气等资源的开发与合作，通过掌控上游资源，降低产品成本，提升基础化工产品的自给率，具有积极的国家战略意义。