四大行抢食投行业务 工行一家抵过券商20强

　　四大行抢食投行业务 工行一家抵过券商20强

　　即将开启的创业板是券商突围四大行等银行包围的最佳选择，2009年创业板承销收入约4-6亿元

　　去年以来，债券市场的蓬勃发展为投行市场增大了源头活水，但令人意外的是，在投行业务方面，笑得最甜的远非券商，而是投行业务的后起之秀——银行。

　　有数据显示，工行去年投资银行收入80.28亿元，相当于同期国内前二十大券商的投行收入总和。就连券商龙头中信证券也在年报中坦言，证券公司的债券承销业务遇到前所未有的挤压。

　　四大行投行业务突飞猛进

　　工行包揽“单项及全能冠军”

　　在债券承销领域，四大银行（工商银行、建设银行、农业银行、中国银行）的竞争优势十分明显，毕竟，银行客户资源广泛、资金实力雄厚、机构网络众多，还具备开展多种业务所形成的范围经济优势以及长时期以来积累的关系优势。

　　数据显示，工商银行2008年投资银行业务收入80.28亿元，较上年同期的 45.05亿元增加了35.23亿元，增幅为78.2%。工商银行表示，投行业务的大幅增加主要是投融资顾问、常年财务顾问和企业信息服务等业务收入持续增加，以及短期融资券等企业债券承销发行规模较快增长所致：工商银行2008年承销短期融

　　资券896亿元、中期票据634亿元、金融债券116亿元，承销量均居同业第一。据测算(根据中国证券业协会公布数据)，80.28亿元相当于2008年国内前二十大券商的投行收入总和。

　　建设银行的投资银行业务更是突飞猛进。2008 年，建设银行投资银行业务实现收入66.1亿元，较上年增长41.2亿元，增幅165%。其中，债券承销业务收入2.3亿元、财务顾问业务收入48.7亿元、理财业务收入14.2亿元。通过债券承销、理财产品发行、财务顾问等多元化产品和服务满足客户各类金融需求，报告期内投资银行业务共为客户融资2471亿元。值得一提的是，2008年建设银行作为发起人的“建元2008－1”重整资产证券化项目在全国银行间市场成功发行，该项目是我国商业银行在不良资产证券化领域的首次探索和实践，通过该项目，建设银行一次性快速处置公司类不良贷款84.52亿元，获得净发行收入27.36亿元。

　　农业银行2008年顾问和咨询费收入15.73亿元，较上年增加11.77亿元，增长297.22%。此外，2008年农业银行成功办理了该行首笔上市前过桥贷款业务，结合金融市场发展趋势推出了碳排放权交易等全新业务；签约常年财务顾问客户16759家，实现常年财务顾问收入11.1亿元，主承销债券融资工具301.6亿元，实现债务类融资手续费收入2.16亿元。

　　中国银行主要通过中银国际经营投资银行业务。中银国际通过其在中国内地、香港、美国、英国及新加坡设立的分支机构为国内外客户提供包括股本融资、收购兼并、财务顾问、证券销售、私人财富管理等广泛的投资银行产品和服务。2008年，中银国际以联席全球协调人、联席账簿管理人、联席保荐人及联席牵头经办人的角色，成功完成人和商业红筹股上市项目的公开发售项目；并以独家安排行、独家账簿管理人及联席财务顾问的角色，完成福山能源的资产收购及配股集资项目。此外，海外信贷市场债券一级市场新发行项目近乎停顿，在艰难的市场环境下，中银国际以联合副主承销商的身份参与了欧洲投资银行(EIB)两次中期票据发行。

　　除了承销业务，今年正在起步的并购贷款也是银行投行业务的突破口。毕竟任何的并购都离不开资金，而银行恰恰可以抓住并购意向方这一弱点，从而更深入地参与并购，而不是简单地收取息差收入。从这一点来看，并购业务熟练但是手头没有现金的传统投行（主要指券商的投行业务部门）无疑落后在了起跑线上。此外，国际金融海啸使得国际上著名的投行业务为之夭折，并购贷款业务放开可使银行参与股权投资，也将会给银行带来丰厚的利润与想象空间，致使业务范围仅限于财务顾问类企业与投行，投资方面的业务要依赖券商的时代一去不复返了，银行业务有了更多的自主创新权。

　　值得一提的是，投行类业务一直保持着毛利率高（投行业务手续费通常为0.3%左右）、风险低（即使并购失败也不会造成损失）的特征。而商业银行过去对此类业务往往是“心有余而力不足”。