安徽探寻地方债管理制度建设

　　省转贷４０亿元将在５５个省直管县和１７个地市平分；建偿债准备金和预算稳定调节基金

　　“地方债发行以来交易清淡，市场遇冷，安徽也曾出现多天零交易，中间陆续有记者打电话到我们财政厅询问，担心地方债卖不出去，是不是资金迟迟不能到位，其实这是误解。

按照财政部要求，中标后５个工作日内，承销方需将资金足额拨付到指定账户，一期的４０亿元早已到账。”对安徽地方债发行遇到的与其他省份类似的偏冷境况，安徽省财政厅预算处处长孟照红接受本报记者专访时如是分析。

　　孟照红认为，地方债市场遇冷其实和哪个省的偿债能力和信用评级没有直接联系，最大的因素是利率高低和市场资金宽裕程度，以及对利息升降的预期。

　　１．６０％：“低利率对安徽来说是件好事”

　　４月１日，安徽７７亿元地方债一期４０亿元上市发行，成为全国第二个发行地方债券的省份。由于竞标当天的利率仅为１．６０％，与同期限的二级市场国债利率持平，成为地方债发行以来利率最低的债券。与其他省地方债一样，本期债券利息按年支付，每年４月１日支付利息，２０１２年４月１日偿还本金并支付最后一年利息。

　　在用途上，安徽目前已经确定，首批４０亿元由省转贷市县，二期３７亿元作为省本级一般预算支出。在投向分配上，社会保障和就业５亿元，农林水事务１４亿元，交通运输１８亿元。

　　对于安徽目前１．６％的最低利率，许多财力强于安徽的省份认为其市场利率没有充分反映市场偿还风险。对此，安徽省社科联主席程必定在接受本报记者采访时说：“利率最低对安徽来说是件好事，可以少还利息，由中央财政代发代偿，省级财政的财力状况不是市场考虑的重点。”

　　而孟照红告诉记者，安徽二期３７亿元债券将择机申请发行，“利率肯定会高于１．６％，从我们的角度来说，当然低一点好，主要是考虑一段时间内的市场流动性。”孟照红认为：“《预算法》虽然明令地方政府不具有举债权，但现实中，各地为城市建设专发的企业债纷纷上市，这种变相的准地方债利率高出地方债很多，如果各省能统一起来，以政府的名义发债，把利率降下去，更有利于城市建设。”

　　尝试分级财政下的“分级转贷”

　　“同中央为地方代发一样，省转贷４０亿元将在５５个省直管县和１７个地市平分，分配的出发点也同中央一样，一是地方国债项目配套能力，二是偿还能力。”孟照红告诉记者，之所以在省内“二次分配”，是因为中央投资更多地投向了乡村道路、旧城改造、校舍修缮等惠及千家万户、遍及南北各地的小工程，再由中央财政和省财政集中统一拨付建设资金显然是不经济的，赋予地方主导权，可以提高地方债资金使用效率。

　　“而且在用途上严格限定了只能投向国债项目的配套上，不得从事竞争性和经营性项目，更不能用于地方政府经常性支出，这一点决定了地方债不会对社会资本产生挤压。因为社会资本要寻求回报，公益性项目多是没有回报的。”孟照红说：“当然，这也涉及到没有回报资金如何还本付息问题。国债项目和公益性项目是政府的职责，即使没有这笔资金地方政府也还是要花，只是在量入为出的财政原则下，通常有多少钱办多少事，造成了现在基础设施建设滞后的局面。发地方债一方面等于缓解了地方政府筹集资金的压力，另一方面又把一些地方发展急需的基础性项目提前实施。地方债利率比银行贷款利息还低，这对地方中长期经济发展来讲显然是有益的。”

　　对投资者担心的偿还风险，孟照红认为，从财政角度看，不管是省级政府直接决定投向还是向市县二次分配，都不影响偿还。“不管有没有钱，地方政府都不会赖着不还，一是会影响到省级政府的形象和信用，以后谁还敢再为你发债？谁还敢再借钱给你？二是从现在发行额看，各省分配的数额都不大，和上千亿的年财政收入和支出相比，几十亿就是小钱了。”孟照红说，万一出现了财政恶化情况，还有中央财政垫付或者专项转移支付，资本市场投资人不会受损失。

　　建偿债准备金和预算稳定调节基金

　　孟照红认为，一方面，地方政府举债必须要有一定界限，要与地方财政困难程度、财政承受能力相结合，构成对等关系；另一方面，下放债权的同时，需要有配套的措施。

　　孟照红介绍，从１９９８年开始，安徽财政就建立了每年１亿元的偿债准备金，十几年来规模已经达到１０多亿元。此外，２００８年编制今年预算时，特别增加了１２亿元的预算稳定调节基金，以后这一预算科目还将继续下去。“当然，如果地方政府举债，需要单独建立一套更严格、更科学的制度。”

　　“下放债权一定要做到可监测、可监控，这件事需要摸索。从制度机制保障上着力，目前安徽设置了５大监管措施。”孟照红说，一是纳入预算增加了人大监督；二是因为投向是国债项目，中央有监督；三是财政本身监督；四是审计和监察介入；五是公布项目引入社会监督。