刘二海：偏好技术和传统相结合的项目

　　每年一次的亚太投资峰会是中国风险投资领域最具行业影响力和知名 度的会议之一，也是亚太地区最有影响力的大型会议之一，目前已经成功举办四届，第五届亚太投资峰会 暨Topcapital“2009中国投资之最”颁奖典礼于2009年5月20-21日在北京举行。

　　联想投资董事总经理刘二海：

　　大家好，惯例得做了。过去的广告，把两个投资说一遍。我想今天只说一条，原来大家对联想投资的认知基本是做早期项目的投资，实际上联想投资除了早期的TMT的融资之外，去年我们进行了第四期的融资，4亿美元的基金，我们会有更多的钱投入成长里面去。这是第一条。紧接着说经济形势，去年在7、8月份的时候，也有一个会，那个时候金融危机，尤其是国内的股票市场刚刚跳水，大家很恐慌，也有人站出来讲，有危就有机，可是我发现只发现有危机，确实有危险，但是没发现有机会。那个时候投资人很大一部分就是你投资的企业上市了，股票基本上是自由落体，腰斩或者膝斩，新的项目还是在2008年的上半年和07年的下半年，导致交易非常少。所以我想，在2008年的下半年，基本上交易达成的非常少，很大的原因就是与大家心理的期望值非常差，随着08年的第一季和第二季的到来，我有一个新的看法，我们的创业者、企业家、投资人都能够比较理想的思考，对企业本源的回归，所以我自己预测，包括今年的下半年，也包括上半年，我想交易会更多起来，这是一个原因。那么另外一个原因就是，投资人的恐慌心理从去年下半年很恐慌，恐慌完了之后过了一段时间，发现生活还得继续过，情况可能比想象的，尤其在中国不是那么糟，投资的活动我想会逐渐活跃起来。总结下来，我想在2008年的下半年，包括上半年其实已经看出来，投资的活动，交易达成的可能性会增加，投资活动会逐渐活跃起来，谢谢。

　　刘二海：投资人除了钱以外也有很多的价值，联想也比较强调这一点，就是被投企业的增值。增值，是你想增值，更重要的是你有这个能力增值。在联想内部，我们除了负责这个项目的董事总经理之外，我们内部也有一个团队，这个团队有三个做管理咨询的顾问，有两个法律的顾问，有两个财务的顾问。这些是免费对企业的服务，当然需要的时候就去了，不需要就不会去，这个也为企业解决具体的问题。因为在金融危机的情况下，很多企业也需要做自我的调整，保证他们也在选择投资人。因为现在这个价格下来之后，也希望找到合适的投资人，这个时候也非常关注您刚才谈到的问题，投资人的实际价值，除了钱之外的价值，包括品牌，包括我刚才说的实际的支持，也包括战略的选择，等等一系列的问题。确实这个问题在金融危机情况下更加突出了。我也回应一下刚才的那个问题，就是资金融不融资相关的事情。里面，其实我是想在很多行业，其实资金的使用效率一定是在提高。因为原来你做广告，我也做广告，你做一千万，我也做一千万，基本上抵消了很多，现在别人做得很少，不太做了。当然我只是拿广告做一个例子，做广告非常好。你过去还有很多的资源，过去花很多的成本，比如你过去的房屋租赁价格，现在明显下降很多。比如你开店，你签下来5年、10年的合同到现在，你当然有很多的收益。我想基本上是这样。

　　刘二海：这个事儿，项目摆在眼前，可能会出现这种情况，也可能会这样，但是我没有遇见过。它是一个量的关系，是一个价格的高低的关系。但是如果你认为它是一个好的机会，我就不去做投资了。当然你要做投资的时候，尤其是后期投资，我觉得它出现的可能性会有的。为什么呢？那个时候的PE可能大概是10倍，或者11倍，或者第二年的10倍，现在做融资肯定达不到这样的情况。早期的融资，看它成长的过程中发生的情况，如果成长的还不错的情况下，往往不会那样，以保持大家良好的沟通，这个情况要么就不做了，这种情况更多一些。

　　刘二海：是这样的，其实行业上会有一些细微的变化，但是不是特别明显。因为是这样的，虽然也有人说教育是靠周期的，健康等，当然也有道理。但是实际上，从更长远的角度来看，其实我们还是看重中国的机会，我们觉得有这么几个典型的事情。

　　一个就是说所谓中国的机会，中国的机会指的是说工业化的进程，城市化的进程，包括消费升级，产业升级，指的是这些东西。另一类是产业进步，这个跟硅谷进步，大部分是应用类的东西。第三个，我想是推动力是本身管理水平的提高，包括这个人才进入到很多传统的行业当中，从比较宏观的角度来看这些事情。我们中国的这些发展的路径是传统的和技术跟别的地方不太一样。别的地方，刚才我在下面跟人讲，好像是说A做完了以后，做B，中国做是同时做A+B，这样的一个情况，就出现了很多的似乎是传统，又似乎是高科技的东西，这类东西非常多。我觉得，在中国，其实这样的机会就非常多的。包括像电子商务也可以这样看，包括我们早期投资像智联招聘这样的公司，因为人力资源本身就不发达，网络也来了，我们投资的媒体的公司，像E车媒体，也有这样很多的特色。在这个领域里面，我自己偏好的是技术和传统相结合的层面上做得多一些，同时也会关注到纯技术的东西，就是说纯的模式的东西。比如我们也投了天涯，投了校内、猫扑这些东西，当然另外一方面，做了很多应用类和混合类的东西。所以说，今天的经济危机对这类东西，尤其像刚才有的投资人也谈到了，像电子商务、教育，其实都是非常广泛的，我们一直在这里面进行投资。

　　刘二海：创业板我们是极其欢迎的，没有任何的问题。这里面如果还有一点希望的话，如果在未来的情况下，把这种批准制变成核准制，我觉得会对资本市场带来更大的好处，让市场机制真正起作用，这个是我觉得创业板真正能够发展起来的一个很重要的要素。因为毕竟一个市场出来，能不能长期存在，很大的情况下还看它里面有没有优秀的公司。今天的纳斯达克，之所以大家很向往，那是因为有思科，有GOOGLE，有这些非常伟大的公司在里面，它们的市值已经远远超过了原来所谓的蓝筹，有这样的公司支持才可以，如果是短期地想退出，你也退不出来，还是希望很健康的发展。当然我也相信了，由于现在排队的企业也非常多，遴选出来的企业一定是非常优秀的企业。