研究报告认为我国证券市场有效性提高

　　本报记者 蔡宗琦

　　实习记者 王培成

　　中国上市公司市值管理研究中心24日发布的《2009年度中国上市公司市值管理绩效评价报告》显示，2009年中国上市公司市值管理绩效总体下降，但反映上市公司市值与价值匹配程度的价值关联度提升，这表明证券市场的有效性正在提高，上市公司市值更有价值基础。

　　同时发布的《大小非解禁与减持的市场反应研究报告》认为，解禁前后2个月的较长区间内，上市公司股价总体受到负面冲击。

　　中国上市公司市值管理研究中心执行主任刘国芳介绍，2009年度（2008年5月1日至2009年4月30日）股指巨幅波动给股东财富带来巨大风险，1386家参选上市公司总市值高低落差9.44万亿，分摊到1.25亿个股东账户中相当于户均亏损额7.55万元。从所有制来看，外资控股企业的市值管理绩效最好，其次是央企和地方国企，而民企因为受到价值实现方面的拖累而得分最低。

　　《大小非解禁与减持的市场反应研究报告》指出，解禁事件期间的市场表现主要受解禁特有因素、前期的市场表现以及公司规模影响，反映了投资者对于许多其他信息已部分提前反应，使得心理因素起到了主导作用。报告还认为，大股东减持股份之前的一定时期，减持公司的市值在整体上会出现显著的正的超额收益，而在股份减持完成后，财富效应不再产生。由此推断，大股东减持背后所隐藏的股价操纵行为确实存在。

　　中国证监会北京证监局局长张新文认为，上市公司应该对市值的合理市场价格反映有所表示和维护。目前实施市值管理还只是一些表面工作，上市公司应有所作为，承担为投资人正确发现公司价值的责任，及时、真实、准确地披露信息，为公司股票价格变动合法性承担责任，为投资人承担必要的投资回报责任，为多数股东面临股票价格变化的判断承担责任，并为公司股东了解公司提供服务。国资委研究中心原主任王忠明则指出，我国资本市场应该加大改革力度，适当降低上市门槛，来培育具有发展后劲的大企业。

　　“2009年度中国上市公司市值管理百佳榜”显示，盘江股份、贵州茅台、工行、中国神华、泸州老窖、招商银行、特变电工、建行、浦发银行和山东黄金登上本次百佳榜的前十名。