期待市场化定价细则(图)

本报记者 蔡宗琦

　　针对《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》征求意见稿中明确的市场化定价方向，宏源证券研究所所长程文卫在中国证券报24日主办的“新股发行制度改革座谈会”上表示，如何定价仍需细则，但不管指导意见步子迈得大小，新股发行制度只要向市场化方向前进了，就能看到未来发展的方向。

　　程文卫表示，作为承销商责任重大，参与过程就是对价格发现的过程，定价机制非常重要：定价太高，虽然拿到更多的成交费，但要承担全额包销的巨大风险；定价太低，企业会认为没有很好的价格发现。而指导意见之外针对定价应有细则，规范如何完善询价申购、如何处理违规情况等。

　　此外，对于重视中小投资者、提高他们的参与度而言，指导意见希望均衡机构投资者和中小投资者利益，规定千分之一申购上限等规则，这些规定的前提都是未来新股发行赚钱的比例比较高，如果首日发行涨幅只有20%—30%，甚至出现跌破发行价的情况，那就不需要出台向中小投资者倾斜的政策，投资者了解会出现的风险，就不会那么冲动参与。“总体来说，不论这个指导方向迈的步子大小，我觉得是在向市场化方向前进，只要前进了，就能看到未来发展方向”。