联通解禁前后机构套现12亿元 散户增持9亿元

　　107亿！这是 中国联通5月19日限售股解禁的数量，此解禁一度被市场认为是“第二个”中国联通登陆A股市场。而继 浦发银行近期实现全流通后，中国联通的解禁为A股市场的全流通大军再添一只超级“航母”。

　　然而，在大股东承诺不减持以及联通3G业务的推动下，超级航母解禁的首日却并没有给市场带来太大的波澜。5月19日解禁当日，中国联通微涨0.45%，上证综指全天窄幅震荡，收涨0.9%。但次日风云突变，中国联通盘中大幅重挫逾5%。

　　对于此次解禁，机构们的看法多有分歧，在多数机构唱多之时，大牌券商瑞银和中金却为中国联通泼了一瓢冷水。

　　资金流向数据显示，虽然多数机构看好中国联通的后期走势，但是代表机构的特大户账户资金却显然在撤离该股。代表机构的特大户账户在中国联通解禁首日及次日，共减持6.3亿元，联通成为此期间内机构减持金额最多的一只股票。数据还显示，5月以来机构累计在中国联通上套现了近12亿元。

　　107亿股解禁

　　5月19日，中国联通控股股东中国联合通信网络集团持有的107亿限售股解禁上市，其解禁数量甚至高于此前中国联通105亿的流通股本，相当于在A股市场上再造了一个中国联通。

　　它也是5月解禁数量最多的一只个股，仅以解禁前夕（5月18日）收盘价6.69元计算，中国联通5月19日的解禁市值达到719亿元。

　　早在4月下旬，中国联通的异动曾引起市场的广泛关注。其股价从4月20日的5.8元上涨到5月4日的6.9元，涨幅接近20%，成为同期表现最为突出的大盘蓝筹。

　　而在中国联通解禁前一段时间，即5月的中上旬，面对即将出笼的107亿解禁股，中国联通股价表现平稳，基本在6.7元附近反复震荡，成交量和换手率也都没有出现异常变化。即使在解禁前最后一个交易日，股价也没有太大的波动。解禁当日，股价出现大幅震荡，但全天仍收涨0.45%。

　　根据《投资者报》数据部的统计，此次中国联通解禁后，A股市场上已经有205只股票实现了A股全流通。其中，属于上证50(行情论坛)指数的成份股有8只，除此次实现全流通的中国联通外，另外7只实现A股全流通的上证50成份股为宝钢股份、 招商银行、建设银行、浦发银行、 申能股份、邯郸钢铁、 辽宁成大。至此，将近20%的上证50成份股已经实现全流通。

　　大股东承诺不减持

　　业界普遍认为，此次中国联通的平稳表现，与此前大股东承诺不减持和5月17日联通3G业务推出有关。

　　查阅中国联通公告可知，去年9月25日中国联通曾发布公告，控股股东中国联合网络通信集团（以下简称“联通集团”）增持了公司近5000万股，此次增持后，联通集团持有公司129亿股股份。同时，联通集团称拟在未来12个月内(自2008年9月25日起算)以自身名义或通过一致行动人继续通过上交所交易系统增持公司股份，累计增持比例不超过公司已发行总股本的2%。

　　目前，联通集团增持计划尚未完成，自去年承诺至今仅累计增持6542.77万股，占总股本的0.31%，距离2%的增持上限，还有3.58亿股的空间。

　　此外，联通集团还承诺，在增持计划实施期间及法定期限内，不减持所持有的公司股份。这意味着，直至今年9月25日，此次中国联通解禁的107亿股限售股都不会遭遇大股东的减持。

　　另外，大股东此前的解禁记录也未见减持迹象。查阅中国联通的解禁表可知，联通集团手中所持的中国联通并非第一次解禁。早在2007年11月及2008年5月，联通集团各有一批合计21.19亿股限售股解禁上市，但是至今也没有大股东减持的公告记录。

　　在大股东承诺不减持的同时，中国联通还于近期推出了业界期待已久的3G试用业务。

　　5月17日，中国联通选择在电信日公布了“WCDMA-3G手机套餐”。该套餐将采取“3G基本套餐”+“3G可选包”的结构。其中，“3G基本套餐”按照价格分为7个档次，从186元到1686元不等。按照内容，分为语音、多媒体及纯文本三种。与此同时，中国联通还发布了3G“沃”品牌，并启动了3G试用业务。

　　另外，中国联通近日公布的3月份用户数据显示，G网月度新增创2004年以来新高。随着3G牌照的发放，拥有WCDMA网络的中国联通更为市场看好。

　　大股东不减持的承诺和对未来前景的看好，令中国联通股价在107亿股的解禁面前表现得波澜不惊。

　　部分机构撤离

　　在业界普遍看好之时，机构们对中国联通的看法出现明显分歧，但综合来看，看多者居多。

　　今年4月底至5月初，包括中信证券、 招商证券(行情 股吧)等多家券商在内的机构给予中国联通“推荐” 或“买入”评级。

　　招商证券5月6日发布的研究报告中给予中国联通“强烈推荐”评级，认为未来一段时间，中国联通身上存在“多项股价催化剂”。如在5月份联通3G 业务试商用后，WCDMA 网络的高速数据业务、iPhone 等明星终端的引入、低价山寨智能手机大规模进入市场等，都可能使得WCDMA 网络用户数超过预期，并最终有望成为股价的催化剂。

　　但是，大牌券商 中金公司和瑞银证券却不这么认为。4月30日中金公司发布的研究报告认为，因为中国联通一季度固网业绩不佳，服务收入比中金公司此前的预期低15%，仅有206亿元，而使得中金对中国联通看法并不乐观。

　　瑞银证券同期发布的研究报告也认为，中国联通一季度数据不容乐观，因为其GSM每户每月收入同比减少6.8%至41.3元，而每用户通话时长同比减少1.3%至239分钟。瑞银认为每用户通话市场是衡量综合运营商业绩的重要指标。

　　中国联通背后资金流向数据显示，机构们最终还是选择了大规模撤离该股。数据显示，代表机构的特大户账户在中国联通解禁首日及次日，共减持6.3亿元，联通是此期间内机构减持金额最多的一只股票。

　　追踪更早的数据可知，早在5月11日，机构账户资金就开始持续流出中国联通。数据显示，5月11日至5月20日的8个交易日内，总计有近12亿元机构资金从中国联通流出。与此同时，散户账户自5月12日开始持续增持中国联通，其增持金额近9亿元。