“转让价1元”、“零元转让”———这样标价的转让项目，在国内产权市场上屡见不鲜。近日，吉林省粮食集团有限公司在吉林长春产权交易中心挂牌，公开转让吉林省植物油集团公司的整体产权，价格为1元。5月26日，华泰股份(600308)公告称，华泰股份以总价1元人民币受让安庆投资公司持有的安徽华泰林浆纸有限公司15%的股权。

　　“1元企业”看上去价廉，却并不一定物美。事实上，象征性的1元钱也不是人人都可以受让，这些企业往往是资不抵债的老企业，其背后是巨大的资金投入和债务清偿。据悉，华泰股份受让以上股权后，将承继相应的出资缴纳责任，即需增加出资1.95亿元。记者在采访中了解到，转让价为1元甚至更低的项目受让方，需要对企业的资产结构和债务明细了如指掌，并要有挖掘企业资产潜在价值的把握，弥补债务的漏洞，才有可能做成一笔“划算”的买卖。

　　并非掉“馅饼”

　　无独有偶，5月初，“天津市宇达工贸公司100%股权”在上海联交所挂牌转让，价格为0元。记者从上海联交所公开信息获悉，宇达公司的全部资产转让采取零转让价方式，但受让方必须担负产权交易过程中的全部费用，并负责解决若干项重要事项。在职工安置方面，受让方首先必须负责妥善安排在岗30名职工，将其劳动关系一并转入受让企业进行安置，并负责清偿拖欠的职工应得福利，及时为职工接续养老、医疗、工伤、生育等各项社会保险关系。

　　公司资产上，鉴于宇达公司在天津工商银行和中行东丽支行404.5万元人民币贷款尚未清偿完毕，天津三达铸有限公司为其提供了担保，而承担了相应的担保风险之状况。受让方必须在最短的时间内负责清偿上述银行贷款，并在进行受让申请登记时提交尽快解决贷款清偿问题的书面承诺。此外，受让方还需对该公司的全部债权债务进行处理和清偿，并对一直没有得到收益回报的投资方进行100万元的补偿或150万元的清偿。

　　可见，这“1元”背后是重大的包袱。相关公开信息显示，近日被挂牌出让的吉林省植物油集团公司也是负债累累。该公司成立于1988年5月，注册资金2241万元，主营业务包括植物油加工、饮料、畜禽饲养、粮油、豆粕购销、粮油饮料、加工技术咨询服务等。吉林省人民政府国有资产监督管理委员会备案(核准)的基准日2008年3月31日的评估报告数据，该公司资产总额22469.92万元；负债总额29804.34万元；净资产-7334.42万元。截至2008年3月31日企业主营业务收入516.47万元，净利润-411.98万元。

　　据该项目负责人介绍，由于标的公司经营不善，严重资不抵债，且职工安置等问题已成为大股东吉林粮食集团的一大负担。因此，大股东希望受让方在享受“1元”低价的同时，将标的企业盘活，解决债务和职工安置问题。去年在拟增资扩股征集投资者过程中，吉粮集团披露了其资产数据：截至2008年6月30日，吉粮集团账面资产55.27亿元，所有者权益8.48亿元。

　　能将这个“重负担”起死回生的企业，自然要求不低，具体条件包括：接受产权转让方案，对油脂加工有较为浓厚的兴趣和管理经验，商业信用、经营状况和经营业绩良好，具有较强的投资和支付能力的公司法人；公司净资产在5000万元以上；保证执行产权转让标的企业职工劳动合同和100%的职工安置率；保证按照原有政策和国家相关规定履行对标的企业离退休人员、二线、内退人员及其他特殊人员的管理，按时支付各项费用；保证自行处理产权转让标的企业所有善后和遗留问题；无条件自行解决转让标的企业所欠全部债务。

　　老企业的退路

　　记者发现，在标价仅为“1元”的产权项目中，不少为国有企业，还有一部分是老字号企业或品牌。业内人士介绍，这主要是因为经营不好的民营企业可以直接破产，但国有企业却行不通。此外还要考虑到众多职工的安置问题，因此只能出售产权，希望借此盘活企业，安置职工。有的企业考虑到，作为亏损企业想卖高价也不太可能，只能以低价吸引买家，然后再谈具体条件。

　　对于老字号和国有企业来说，“1元”转让的方式或许是挽救老字号企业的途径之一，也是其进行战略调整的方式。

　　今年3月，光明乳业以1元的价格将持有的江西光明英雄51%股份出售。光明乳业发布公告称，公司董事会会议审议同意以人民币1元的价格将持有的江西光明英雄乳业股份有限公司51%股份出售予江西华恒实业有限公司。光明乳业表示，江西英雄历年经营状况不佳且大幅亏损；在“三聚氰胺”事件中，其生产的“英雄”牌奶粉被曝光，经营更加困难，已严重资不抵债。

　　公开资料显示，江西英雄注册资本6000万元，主要从事液态奶、奶粉的生产和销售业务。2008年9月，江西英雄因有两个批次的奶粉被检出三聚氰胺被曝光而被迫停产，江西英雄的“英雄”品牌影响力大减，而产品下架和召回的损失则使当年亏损大增。同年11月，江西英雄召开董事会会议，通过了不定期停产整顿的决议，目前江西英雄仍处于停产状态。

　　据悉，本次交易完成后，光明乳业将不再持有江西英雄的股份；同时，江西英雄也不再被许可使用“光明”乳制品商标，并在股份转让协议生效后60个工作日内取消其企业名称中的“光明”字号。而除了1元出卖江西光明英雄乳业外，光明乳业同时将公司及公司其他控股子公司与江西英雄之间的债务相互抵消后的债权余额10398万元整体作价人民币2000万元一并转让予华恒实业。

　　业内人士分析认为，光明乳业此次转让江西英雄资产，虽然从账面上看打了较大折扣，但在国内奶制品竞争激烈的环境下，剥离不良资产将减轻公司的负担，有利于保持公司品牌的集中度和知名度，有利于公司未来更好发展。若能找到一家有实力的投资者，老企业完全有可能重生。

　　谨防债务风险

　　1元的低价，是内幕？是炒作？是恶搞？还是因为其真的卖不起价？似乎都有可能。而一位业内人士一语中的：“高负债企业犹如一个烂摊子，还想卖得起价？只是因为必须履行定价这个挂牌出让的程序。”

　　去年2月初，上海丽新招待所挂牌出让全部股权，挂牌价格1元。3月，作为控股股东，中粮旗下中粮工业食品进出口有限公司所持有的福建裕兴果蔬食品开发有限公司60%股份，在上海产权交易所欲以1元转让。同期，沈阳沈飞日野汽车制造有限公司46%股权也在北京产权交易所以1元价格挂牌。

　　尽管1元钱的价格有很大诱惑，但是要让企业“善后”好，受让之前和之后的投入是相当大的。记者注意到，在一些挂牌企业的介绍中，“受让人应当具备的基本条件”这一栏的条件往往是“受让方具有良好的财务状况，良好的商业信用”。“良好的财务状况”只是个虚数，并没有明确的标准，并不是说受让方资产额要超过标的企业的负债额才算“良好”。业内人士提醒，收购“1元企业”，受让方必须非常懂得这一行，比如了解企业的资产构成，清楚这些资产的升值空间，如果认为这些资产在短时期内可以创造利润来弥补偿还的债务，那么还是有利润空间的。如果没有把握就贸然出手，则最后可能是既害了自己，也对债权人造成损伤。

　　同时，受让方也需清楚了解标的企业的负债情况。这种债务不仅是直观反映在资产负债表上应付或其他应付的部分，也有可能是一些隐藏的债务。比如说账面资产是否到位，是否存在账外账、法律诉讼或担保合同，甚至是应付款未入账的部分。未入账的原因有可能是国家政策变更的影响或者是企业间的协议，对付款期有一定的宽限，还有该企业的实收资本是否已按合同入账，同时入账资产的折现是否得到权威机构的评估等。

　　值得提醒的是，在单独出让资产时，拥有大量自有厂房、土地和设备的企业，更容易竞得一个较好的价格。相反缺乏这些资源的企业，比如一些贸易公司，只有一些专业性很强较难变现的库存物资，就很难找到买家。对于一些转让的老字号企业，其无形资产一般已经在评估中考虑进去了，影响竞价的因素主要还是其有形资产的升值潜力和利用价值，而且老字号的无形资产在今天并不一定仍具有其原来的价值。

　　此外，对于意欲以“1元”转让企业的出让人而言，面临的困难之一在于区分投资者和投机者。如果是投资者，那么没问题；如果是投机者，他们会只注意资产，而忽视负债，这会造成很大的风险危害。