保利地产80亿非公开发行A股股票的申请近日已获得证监会有条件通过。

　　广发证券分析师花长劲认为,虽然保利地产增发资金只用于项目建设,但其要旨却在于改善公司财务状况,以撬动更多的资金用于扩张。

　　现金流不理想

　　记者对保利地产今年的销售简报进行统计后发现,从1月13.7亿的销售额开始,保利地产每个月的销售额增长在10个亿左右。公司1-4月份的销售金额已经达到105亿。

　　有如此好的业绩,为何还要向特定对象进行80亿的非公开发行？这难免让外界有点疑惑。“保利地产负债比较高,现金流不是太理想。”花长劲表示。

　　在采访中记者发现,在销售业绩良好的背后,保利地产仍然有困境。在2008年地产销售形势不佳的情况下,公司仍然新拓展了12个项目,新增了594万平方米的土地储备。这种扩张势头使保利地产2008年存货从280亿一下猛增至401亿,增幅达43.12%。

　　“保利地产是走中、低端产品路线的。其房产开发的特点是规模大、速度快,一旦开发节奏慢下来,销售速度降下来,就会影响公司的整体增长。为保证增长速度,就要保证开发面积和适当的扩张。”世联地产高级分析师孙保华认为。

　　国都证券分析师周文军认为,保利地产一直处于扩张状态中,摊子大了难免有一些项目的资金周转会遇到困难,使其财务状况变得不甚理想。保利地产2008年底资产负债率为70.78%,负债总额为379亿元。一季报显示,其流动负债约75.6亿,非流动负债约52.8亿。

　　“负债率偏高,按现在的财务状况,想从银行获得更多贷款比较困难。”一位地产人士说。

　　遭减持仍“扩张”

　　保利地产董事长李彬海2008年曾提出,未来3年公司将实施滚动发展计划,在2010年实现总资产逾千亿、净资产逾300亿元的目标。

　　长城证券2008年第三季度对保利地产进行调研后发现,保利的资金较紧张。这份调研报告认为,保利地产短期资金压力不大,但庞大的土地储备使公司面临长期的资金压力,如果楼市2009年仍持续调整,公司的开、竣工将受严重影响。

　　而公司大股东的减持行为也并未停止。

　　3月24日至5月4日,广东华美国际投资集团有限公司减持保利地产无限售条件流通股约2088万股。按照上述减持期间保利地产的加权平均股价22.49元计算,此次华美集团共计套现4.697亿元。

　　虽然有“压力”,保利地产“扩张”的脚步也没有停止。5月15日,保利地产以3.85亿元的价格拿下北京市密云区一块面积超过17.8万平方米的居住用地。这是今年年内北京土地市场交易土地中面积最大的地块。此外,还有消息称,保利地产近期对北京新推出的及别人转手的地块正保持高度关注。公司北京部表示,上半年还将在北京再拿一个新项目。

　　作者：王海春 华夏时报