6月1日，东北证券(000686.SZ)发布公告，拟向全体股东按每10股配售3股的比例配售新股，共计配售1.92亿股，配股募集资金预计不超过40亿元，拟全部用于增加资本金，扩充业务，扩大规模。而公司第一大股东亚泰集团(600881.SH)同日也发布公告称，将以现金全额认购东北证券可配股份。

　　此番变故事出突然。不久前，在长江证券(000783.SZ)将此前的定向增发变更为配股，国元证券(000728.SZ)亦将原来的定向增发变更为公开增发之际，一位接近东北证券的权威人士还曾向记者透露，东北证券仍将坚持定向增发的融资方案。

　　“东北证券的现任董事长矫正中先生原为吉林省副省长，在吉林省内外有着非常丰富的人脉关系。”一位曾在东北证券工作过的保荐人称。

　　不过，配股这种融资方式也并非十全十美。

　　“在一般情况下，配股属于公司股东的自救行为，在公开增发或定向增发无法顺利进行的情况下才实施。如果实行配股融资的话，会对公司的市场形象有一定的负面影响。”一位投行保荐人称。

　　让人不解的是，国元证券在2009年一季度仅实现每股收益0.089元，按照6月1日的收盘价17.53元计算，其动态市盈率高达49.2倍，而长江证券在2009年一季度则实现每股收益0.136元，按照6月1日的收盘价16.80元计算，其动态市盈率达到31倍。

　　而东北证券在2009年一季度则实现每股收益0.367元，按照6月1日的收盘价27.75元计算，其动态市盈率仅为18.9倍。与国元证券和长江证券比较，东北证券有着明显的估值优势。如果长江证券选择配股还有充足的理由的话，那么，相比于东北证券没有估值优势的国元证券却选择了公开增发，而东北证券却选择了配股。

　　“这与东北证券管理层一向保守稳健有关，配股在国外很多国家监管层都已经放开了，因为这属于公司股东的自救行为，而在国内的审核上也相对比较简单容易，很少有被监管层否定的情况出现。”上述投行保荐人称，东北证券在融资方案的选择上，采取了比较实用的态度。

　　“去年以来的国内股市表现出来很强的周期性，在这种情况下，上市公司应该考虑多种融资方式，包括公开增发、定向增发、配股、次级债等等。”上述接近东北证券的人士认为。