投资收益率仅9.3% 险资二季度未跑赢大盘

　　目前险资持股量与去年三季度末相当，看重石油、化工、机械设备、煤炭等行业

　　□ 本报记者 罗三秀

　　继“红五月”之后，A股昨日再接再厉迎来灼热的六月“开门红”。

　　昨日，上证综指、深证成指双双冲新高，分别报收于2721点和10421点。而中石油领衔下的大盘蓝筹股，尤其是银行板块、资源板块更是上演了大象起舞的好戏。截至昨日，股指今年以来已上涨了近50%，较去年的低点1664点更是上攻了逾千点，累计涨幅高达约64%。

　　从市值看，险资今年一季度增幅达38.02%，超过同期上证综指30.64%的上扬幅度。一季度数据显示，保险资金运用收益达433亿元，同比增长125亿元，增长40.55%；平均收益率1.4%，同比上升0.23个百分点。

　　不过，险资4月以来在股市的投资收益似乎未能跑赢大盘。按6月1日收盘价计算，险资持股市值已经达到784.64亿元，与今年一季末相比，账面浮盈66.79亿元，投资收益率达9.3%，低于同期上证指数14.67%的涨幅。

　　时至5月15日，险资一度以7.3%的收益位居五大机构最低。

　　尽管在去年大盘下探底部的一段时间里，保险资金有不同的减仓动作，但以空军素称的保险机构在去年10月股市触底时的反手做多，让人印象深刻。据证券日报统计，时隔数月，险资持股规模和市值均有上涨。

　　按持股规模变化看，目前险资持股量与去年三季末相当，仅微增2.96亿股，增幅为4.73%；而险资持股市值则大幅增长，由去年三季末的625.73亿元增至今年一季末的717.85亿元，持股市值增加14.72%。

　　去年10月21日，当股市还在恐慌中下跌时，险资悄然建仓，资金呈连续12个交易日“净流入”。之后在11月末行情反弹时，曾部分逢高出货。据证券日报统计，保险资金今年一季度末持股65.46亿股，比年初略降0.46%，而持股市值为717.85亿元，持仓市值比去年四季度末增加38.02%。

　　而在去年三季度末，保险资金持股62.48亿股，环比减少6.87亿股，持仓量下降10.35%；持股市值也由去年二季末的740.79亿元减至625.73亿元，持仓市值减少19.13%。

　　尽管未明显跑赢大盘，近期活跃的银行、石油等大盘股一定程度上佐证了保险资金今年一季度的判断。

　　一季报显示，保险资金现身218家上市公司前十大流通股股东名单。与去年比，有55家股票被剔除,54家股票被减持,新进125家股票,增仓25家股票。

　　在上述新进的125家股票中，石油化工行业占据14席之多,其中中国石化被中国人寿增持7644.5万股，机械设备、生物医药、电子信息行业三大行业则分别超过10家。另外，有色金属、批发零售、电力、煤炭等行业多家股票也被保险公司看重，其中电子信息、交通运输、煤炭等行业股票也是25家保险公司增仓股票中较多的。

　　此外，据统计，今年一季度险资在金融行业持仓市值为391.68亿元，比去年四季度增加75.97亿元，增幅为24.07%。但若剔除所持中信证券的影响，则调整为183.56亿元，比去年四季度末增加了22.82亿元，增幅为14.20％，对比同期大盘涨幅则减持较明显。其中，南京银行、中国银行被增持，深发展A、工商银行、建设银行、海通证券、中信证券、兴业银行被减持。

　　商品期货上市紧锣密鼓

　　期货市场发展迎来加速期

　　□ 郝春明

　　今年三、四和五月份，钢材期货、早籼稻期货和PVC期货分别在我国三家商品期货交易所先后上市；另据中国期货业协会会长刘志超介绍，股指期货推出的时间会加快。事实上，当前有多重因素督促我国期货市场加快发展步伐。

　　全球大宗商品价格和股市的剧烈震荡，使生产企业、商业和金融机构的避险需求更加突出，利用期货价格指引生产经营的需求也益加迫切。我国是许多大宗商品的最大生产国和消费国，这是最得天独厚的有利条件，并且许多期货品种已具备推出条件，应抓住机遇主动出击，积极树立和扩大中国价格的全球影响力。从全球期货市场发展来看，金融期货发展迅速，占比非常高，不发展金融期货，期货市场国际化就无从谈起，建设国际金融中心的目标也难以实现。此外，全球金融危机使得抢夺国际顶端期货人才也获得了难得的机遇。

　　近年来，我国期货市场一直保持稳步健康发展。市场制度体系基本完善，风险防控能力大大强化，并在金融风暴中得到了检验；期货品种体系逐步丰富，国际地位稳步提高，中国期货价格的国际影响力不断增强。越来越多的企业、单位和个人不但对期货市场有了更深入的认识，也开始积极地利用期货市场规避风险、指导生产。此外，越来越多的金融人才汇聚到了期货行业。

　　不过，目前仍有很多因素阻碍着我国期货市场的发展和功能作用的发挥。

　　首先，就我国期货业而言，其在国民经济发展中的重要性以及在金融市场中地位有待进一步提高。应从国家发展战略的高度，进一步强化对我国期货业在国民经济发展中的重要性认识，进一步提高期货市场在我国金融市场中的地位，深入研究我国期货市场的未来理想格局及实现路径，为加快我国期货市场发展的步伐，进一步果断采取更多的举措。

　　其次，从我国期货市场品种体系的发展来看，期货品种仍然较少，没有金融期货，没有期权。应尽快推出消费与生产在全球占主导地位的其他大宗商品期货并形成体系，使仍暴露在巨大波动风险中的行业、产业得以平稳发展，如生猪产业等；加快金融期货的推出步伐，为我国证券市场投资提供避险工具，使证券市场真正的价值投资理念得以树立。同时，还可加快我国国际金融中心建设和金融市场国际化的进程。

　　此外，国际期货市场发展的经验教训值得积极借鉴。从全球来看，期货交易所的并购与整合不断深入，公司制、赢利性是趋势；电子化交易被广泛应用，实时监管、跨界监管日趋重要；交易风险事件层出不穷，制度规避是根本；期货市场应对金融危机的功能作用非常显著。韩国期货交易所近年来的成功超常发展告诉我们，不发展金融期货，不向全球拓展，期货市场就难以做大做强，国际化无从谈起。因此，增强中国期货市场价格的影响力，必须加快国际化进程；而在目前金融危机下，抢夺海外顶端国际性期货人才正逢良机。

　　蓝筹“花开” IPO重启倒逼蓝筹估值“填权”

　　申万大盘成份股动态市盈率24.26倍，远低于中盘股的95.22倍和小盘股的55.4倍

　　□ 本报记者 赵学毅

　　6月5日是新股发行重启公开征求社会意见的最后一天，在征求意见结束并正式发布后，中国证监会“即安排新股发行”。IPO重启将导致A股风格转换，大盘蓝筹股估值优势得以体现，机构等主力资金今后对蓝筹股将会“疼爱有加”。（相关数据见A4版）

　　IPO《指导意见》有两大看点，包括市场化定价机制、重视中小投资者参与意向。其中，新股发行的市场化定价机制将对二级市场的估值结构产生重要影响。目前市场中小盘股局部估值泡沫与大盘蓝筹股估值合理的结构性矛盾将会得到纠正；一级市场的估值体系将对二级市场中小盘股构成潜在的冲击，而大盘蓝筹股估值优势将得以体现。5月份至今，市场主力资金已经悄然布局大盘蓝筹中，主动性防御应成为核心投资策略。

　　从5月份走势来看，中小盘股表现已上涨乏力，市场重心正悄悄转向蓝筹股。5月份申万大盘成分股总市值加权平均涨幅为6.14%，而同期中盘成分股和小盘成分股总市值月涨幅仅为5.53%、5.4%。机构资金的流向更能说明蓝筹股自身的魅力。数据显示，5月4日至5月19日，A股表现出持续上攻态势，大盘股净流入资金达到137.33亿，与中盘股净流出9.33亿、小盘股净流出3.85亿相比，差异明显；同期大盘指数上涨了7.71%，涨幅高于中盘指数的7.61%与小盘指数的6.31%。

　　6月1日，两市迎来端午节假期后开门红，大蓝筹是A股大幅飙升的主要动力，申万大盘指数日涨幅达3.76%，高于中盘指数1.52%、小盘指数1.42%的涨幅。当日除权的中国石油涨幅达4.89％，贡献沪指超过18点。在其带动下，其余权重股也纷纷发力上扬，上证50个股全线上涨。煤炭、石油、有色金属、金融、房地产等大市值板块涨幅居前。

　　据最新统计，截至6月1日，申万大盘成分股总股本加权平均股价为8.2元，低于同期中盘成分股9.92元的平均股价，更低于小盘成分股15.29元的平均股价。与此同时，大盘蓝筹估值更为健康，申万大盘成分股最新动态市盈率（TTM）为24.26倍，同期申万中盘成分股的市盈率已经高达95.22倍，申万小盘成分股市盈率也达到55.4倍的水平；此外，申万大盘成分股以2.74倍的最新市净率(整体法)独具优势，申万中盘成分股和小盘成分股最新市净率已经达到3.39倍、5.06倍。

　　显然，在市场风险积聚之际，整个大盘蓝筹板块都在积聚动能，多数行业龙头的估值还处在市场的低端。近期，大盘蓝筹股的吸引力已经得到充分的体现，并成为目前市场转换的热点。重点行业的优质大盘蓝筹，包括金融、地产、煤炭、钢铁等大市值蓝筹股将成为市场下一阶段的投资宝地。

　　ST大唐解禁日罕见涨停 定向增发预期是“幕后推手”

　　新型3G智能卡研发及产业化项目、银行卡业务被机构看好

　　□ 本报记者 吴 敏

　　ST大唐昨日获得解禁的限售股高达160685695股，不过市场并没有被吓到，反而将其拉上涨停板。ST大唐今日将召开股东大会，表决公司定向增发方案。

　　记者昨日联系了该公司董秘齐秀斌女士，但齐女士以公务繁忙为由未接受记者的采访。太平洋证券研究员于英仪对ST大唐的定向增发方案进行了一番细致解读。

　　解禁之日强势涨停

　　ST大唐此次获得解禁的股份包括控股股东电信科学技术研究院持有的133184833股，以及第二大股东电信科学技术第十研究所27500862股，总计160685695股。

　　昨日市场并没有因ST大唐的限售股大量解禁而遭遇尴尬，相反在下午2点半左右将其拉上涨停板。

　　不过，本次有限售条件的流通股上市情况与股改说明书所载有一些差异情况。

　　（下转B2版）