预计6月货币政策仍将维持“真空”状态，货币政策转变时机可能在第四季度。

　　根据部分商业银行公开信息，东方证券认为5月贷款可能在6000亿元左右。冲时点影响下，6月份贷款可能会超过4、5月份的平均水平。由于部分商业银行已提高全年信贷目标，东方证券预计全年新增贷款可能超过8万亿元。

　　在3月的高基数之上，4月货币信贷继续维持了高增长。按照前期报告的观点，东方证券认为，同样由于基数大幅抬高的原因，预计5月货币信贷仍将维持较高增速，初步估计M1增速达到18%，M2增速为25%，贷款余额增速为30%。

　　6月资金到期6630亿元，规模仍然较大。就央行保经济增长和物价稳定两项核心任务来看，经济增长目前仍然占据主要权重（“经济增长的基础并不稳固”），而物价方面当前处于微妙的平衡阶段，国内通缩仍在持续，但受原油和大宗商品影响，通胀风险正逐步显现，东方证券预计6月货币政策仍将维持“真空”状态，货币政策转变时机可能在第四季度。

　　作者：东方证券