史丽 资料图

　　⊙本报记者 杨晶

　　多重因素正导致券商佣金率出现明显的区域变化差异，深圳券商佣金率甚至出现单季回升50%的情形。

　　昨日，申银万国证券研究报告中披露，“在一季度券商净佣金率大幅度下调的情况下，深圳地区经纪业务佣金率反而上升”，这迅速引发了证券业界的争论。

　　申银万国证券昨日发布的证券行业报告显示，今年一季度，深圳地区的经纪业务佣金率止跌反弹，从去年约11月份的“万八”低谷，到今年3月的0.12%左右，证券市场回暖期间，该佣金率也“同步”回升了约50%。据撰写该报告的研究员孙健介绍，该数据覆盖了深圳地区80%的营业部。

　　回顾一个多月前，券商2008年年报、2009年一季报相继披露，券商研究机构曾纷纷发文指出，一季度券商佣金率呈现超预期的大幅下滑约一成。作为全国经纪业务竞争最为激烈的区域，深圳地区的佣金率却“出乎意料”地独立回升，各家研究机构一片哗然。

　　深圳地区的一位营销人员告诉记者，在开发客户时并没有感觉到佣金率的明显回升。多家券商研究员表示并没有对深圳地区进行专门的调研，所以不知实情。多数市场人士认为，券商主动对客户提升佣金率的可能性不大。

　　申银万国证券将这种区域佣金率的逆势回升，归因于券商的市场化程度和竞争战略。该报告解释，从竞争战略的角度，广发证券、招商证券、国信证券为代表的券商实行差异化和草根战略，有效避开因大型券商目标市场重合而带来的冲击，形成了市场区分，从而规避了盲目的佣金率竞争。

　　国信证券研究员王一峰则认为，在经历一季度的快速下滑后，行业整体佣金率再下滑的空间也不大。伴随权证交易的萎缩，行业的佣金率会继续向股票倾斜，从而可能呈现环比回升。市场回暖后，投资者在财富效应下对低佣金率的要求会淡化。另外，券商营业部的成本也会阻止佣金率下滑的势头。

　　另一方面，招商证券研究员洪锦屏还指出，近年来券商营业网点大面积向二级市场迁移，不少新设营业部回避竞争激烈地区，而新一轮激烈竞争又在二级市场掀起，佣金率的变化呈现出地区差异。

　　从客户端的角度，券商的差异化服务也初见成效。中国证券经纪人协作网顾照华指出，“股民感觉到低佣金后，没有相应的服务，还是选择相应的合理佣金，然后得到相应的服务。”

　　中投证券研究员陈剑涛还指出，1998年至2008年的历史数据统计显示，证券佣金率的变化与日成交额呈现出同步关系，而今年以来市场的交投也比较活跃。

　　不过，值得注意的是，虽然有数据显示深圳地区经纪业务佣金率出现回升，但截至目前，没有研究机构认为证券行业佣金率的下滑趋势会就此扭转，申银万国该分析员认为，深圳地区这一个案或许只是阶段性的。 (来源：上海证券报)