来源：第一财经日报
作者：任亮
券商IPO愿景：越过门槛不易
新股发行制度改革征求意见行将结束，而证券公司IPO也有望在阔别6年后重现市场。然而，尽管多家券商已上报发行材料，两家也已经过会，但由于特定的业务门槛和监管要求，券商扎堆IPO出现的几率并不大。
2003年1月，中信证券（600030.SH）成功上市，成为A股市场第一只券商股。此后，由于券商的行业性整顿，且多家券商发生亏损而不符合上市条件，再加上IPO随着市场起落而几度暂停，至今尚未有其他券商通过IPO方式登陆A股市场。不过这期间，最初仅有中信证券和借壳上市的宏源证券（000562.SZ）的券商板块也因券商借壳或以其他方式上市而不断扩容。至今，上市券商数量已达9家。
随着IPO重启时间临近，希望通过IPO方式实现上市的券商也开始不断增加。目前，已经有招商证券和光大证券通过证监会发审委的首发审核。同时，西部证券、山西证券等也已经将发行材料报送证监会，其他如齐鲁证券也在公司未来规划中明确了上市目标。
目前来看，IPO口子一开，将会有一批券商希望通过IPO方式上市，但从实际情况来看，综合排名在前二十位的券商上市的机会会更大一些，而一些中小券商上市难度还比较大。在未来一段时间内可能只会有个别的三五家券商以IPO方式完成上市，国海证券一位中层人士认为。
据他称，国海证券就是由于当时并不满足IPO条件而选择借壳上市的。不过，对于区域性的中小券商来讲，地方政府对其上市的支持力度也会比较大，国海证券借壳上市就得到了当地政府的大力支持。
东海证券行业研究员陶正傲也认为，尽管在近几年，符合上市条件的券商数量比较多，但从监管层希望支持大券商做大做强的愿望来看，不会让太多券商上市。在目前行业中，综合各项业务的总体排名靠前的券商更会受到扶持，上市的可能性更大。当然，对于在某方面业务比较突出的中小券商，也存在上市机会，但数量上会有严格限制。
他指出，一些可能符合上市条件的券商中，有很多目前面临整合行业而不能马上实现上市目标，尤其是受同一大股东控制的券商，如中国民族证券和金元证券，汇金及建银旗下的券商等。
而据多数行业研究员此前预计，IPO重启后节奏也不会太快，将以处理此前过会项目为主。这样的话，可能仅会有已经过会的两家券商将于今年下半年发行上市。
粗略统计，尽管2008年市场大跌，但近三年来连续盈利的综合类券商仍达60余家。即使有些会被整合，但仍将有为数不少的券商具有上市冲动。但对于券商来讲，除了要符合基本的上市条件外，还有特殊的限定条件，即需要证监会出具监管意见书。
根据证监会一年前制定并公布的《关于证券公司申请首次公开发行股票并上市监管意见书有关问题的规定》，券商的财务指标及风险控制指标情况、合规经营情况，以及内部控制情况等都将成为券商上市的限制条件。
也有券商希望完成其他方面更细致的准备后再实现上市。同样提出上市规划的齐鲁证券副总裁陈方就对CBN记者表示，目前齐鲁证券经纪业务收入占比较高，而处于行业第一方队的券商则在收入结构上较为均衡，因此在实现上市、跻身一流券商行列之前，齐鲁证券需要在其他业务如资产管理业务上实现突破，从而使各项业务更均衡发展。
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