在当前A股IPO即将重启的背景下，沉寂了两年零八个月之久的 广发证券借壳延边公路 (000776.SZ)上市案终于迎来了转机。

　　一位接近证监会的人士向本报透露：“5月中旬证监会向广发证券下发了一份《补充材料意见表》，要求其对应新的IPO细则，上报相对应的补充材料。

　　广发证券上市重启的消息，亦得到了数位业内人士和广发证券一位内部人士的证实。南方一家券商的高管告诉记者：“广发证券上市已经重启，方案和原来相比没什么变化。董正青案已经结束，因此这次重新报材料希望还是很大的。”

　　广发证券官方及其保荐人平安证券对此均保持缄默。广发证券办公室的人士告诉记者他没有听说。平安证券投行部一位负责人也表示不清楚。

　　有意思的是，二级市场上与广发证券相关的号称“广发三宝”的三只股票从去年11月份以来以几乎同样的走势涨了数倍。

　　重启上市

　　本报获悉，广发证券此次重启借壳上市，有一个行动纲领是 “股东主导，企业出面，投行操作”。作为保荐人，平安证券此次承担了广发证券与证监会沟通的所有职责。

　　这也得到了业内数位券商投行人士证实。一位投行人士还表示，这是“从广发证券的服务机构得到的消息”。

　　2009年1月9日，董正青被判“泄露内幕信息罪”而获刑四年。该案的了结，已为广发证券上市扫清了最大的障碍，据悉，广发证券内部随后也提出了加快推进上市的目标。广发证券的一位投行人士透露：“加快推进上市，是作为领导今年工作计划书中很重要的一块被提出来的，董正青案判决后，时机已经渐趋成熟。”

　　董案判决后，作为广发证券的上市保荐人，平安证券也适时向外界传递了一些积极的信号。平安证券当时发表研究报告称，“检查机关把广发证券内幕交易案定性为董正青个人行为，内幕交易案件不涉及广发证券公司本身，由此推断广发证券借壳上市一事有望继续推进。”

　　广发证券的这位人士补充道：“这些补充材料是一个系统性的东西，材料的制作与上报都由广发证券的保荐人来完成，《补充材料意见表》下发不久，相关的补充材料就已经上报了。”

　　接近证监会的上述人士告诉本报：“在证监会下发的 《补充材料意见表》里面，有关于补充材料种类的详细要求，大致是关于公司管理层、业务结构、风控体系等方面，要与近几年IPO细则的变化相对应，毕竟时间跨度这么长，原来申报的材料内容已发生了很大的变化，一些关于借壳的上市规定也出现了重大的变更。”

　　延边公路从2006年10月19日开始停牌，至今已经32个月，成为了A股历史上停牌最久的股票。被喻为最令人绝望的上市公司。

　　事实上，广发证券上市目前已经基本扫清障碍。董正清案件宣判之后，还有一个*ST梅雁(600868.SH)的股权转让诉讼案。*ST梅雁与广发证券员工持股公司深圳吉富发生的广发证券股权纠纷案目前只等待广东高院的最后宣判。

　　南方某券商一位高管表示，即使该案没有得到解决，但问题并不大，只要证监会有意放行，相关股权置换后，广发证券只要将延边公路更一下名然后复牌就可以实现上市了。

　　上市方案未改

　　据本报得到的信息，本次广发证券重启借壳上市，相关方案并未发生改变。

　　2006年9月26日延边公路公布的股权方案共分三步走：一是以公司全部资产及负债回购 吉林敖东持有公司46.15%的非流通股；二是延边公路以新增股份的方式吸收合并广发证券，换股比例为1∶0.83，吸收合并的基准日为2006年6月30日；三是其他非流通股股东按10∶7.1的比例缩股。根据该方案，股改完成后，延边公路将更名为广发证券，总股本约为25.07亿股。

　　上述接近证监会的人士透露，“本次广发证券重启借壳上市，依然按照原定方案执行，首先要进行的就是股权置换，这要在大股东的主导下来操作，吉林敖东作为股份回购和置换的主体，态度非常关键，某种程度上决定着广发证券上市的速度。”

　　年报数据显示，延边公路2006年年末的股东权益为2.29亿元，2009年一季度末的股东权益为2.68亿元。显然，吉林敖东此时股份被回购要比2006年划算。

　　但发生改变的是，延边公路现有流通股东的对价结果得到了很大的提升。根据上述2006年股改方案，股改前流通股的价值确定为2006年6月5日前20个交易日均价即5.43元/股，根据当时广发证券9.11元/股的估值计算，流通股股东可获得33.89%的资本溢价。

　　而根据平安证券2009年1月的报告，在不考虑增发的情况下，广发证券的合理估值为每股14.69元至17.93元。根据既定的对价安排计算，流通股股东获得的资本溢价可提升至170%至230%。

　　但由于此对价既非以现金的形式支付，又非以股票的形式来支付，只是反映在复牌后的股票价值上，因此并无多大意义。经历了漫长等待的延边公路流通股股东们真正关心的是，复牌后股价到底能涨多少。

　　“这要取决于广发证券上市的时间，以及当时市场氛围，如果以目前市场的状况来看，其上市后股价有望达到30元/股以上。”深圳一家私募基金经理表示。

　　资金埋伏“广发三宝”

　　广发证券2008年年报资料显示，前三大股东的占股比例分别为， 辽宁成大(600739.SZ)25.94%，吉林敖东(000623.SZ)25.78%，中山公用(000685.SZ)14.25%。这三只股票在市场上被称为“广发三宝”。

　　“三宝”之一的中山公用4月18日发布融资计划，“为降低财务成本，公司拟发行13亿短期融资券，授权公司经营层在13亿元的发行规模内根据资金需求情况决定具体发行时间及方案”。

　　当时就有市场传言称，此次融资的目的是用于广发证券上市后购买增发股份。因为中山公用并不缺钱，且其公告显示近期并没有一些大的项目需要投资。根据中山公用2009年一季报，其货币资金一项就达2.2亿元，现金流也较为充沛。

　　二级市场上，追捧广发证券上市概念的现象也较为明显。交易数据统计，自董正青案了结以来至6月4日，辽宁成大期间涨幅达121%，吉林敖东期间涨幅达89%，中山公用期间涨幅达56%，均超越同期上证综指45%的涨幅。

　　在此过程中，“埋伏”在“广发三宝”的资金收益颇丰。其中“明星”基金经理王亚伟的 华夏大盘(净值 讨论)精选证券投资基金获利甚为可观。

　　加仓和增持券商股成为去年四季度王亚伟的投资主线，而在王亚伟管理的两只基金四季度的前十大重仓股中，“券商概念股”似乎只能找到吉林敖东和辽宁成大。

　　相关统计资料显示，截至今年一季度末，王亚伟共持有吉林敖东580万股或占总股本的1.01%，持有辽宁成大850万股或占总股本的0.94%。

　　与王亚伟同样“独具慧眼”的还有 南方稳健成长贰号基金及 嘉实主题精选基金。相关统计资料显示，今年一季度末，南方稳健成长贰号基金共持有辽宁成大1696万股，持有吉林敖东1542万股，均为其前十大重仓股；嘉实主题精选基金共持有辽宁成大929万股，持有吉林敖东689万股。

　　上述深圳私募基金经理表示，“近期的交易显示出有大笔资金持续流入到这三只股票里面，在广发证券上市之前，这三只股票在资金的推动下应该还有不小的上升空间。”