财经解读

　　深交所正式发布创业板股票上市规则于7月1日施行，创业板的推出真正进入倒计时。这标志着我国的多层次资本市场构架基本完成。

　　为了适应不同成长阶段的企业的融资需求，我国建立了多层次资本市场，主要包括三个层次的四个市场，即主板市场、中小企业板、创业板、代办股份转让系统。

　　在四个股票市场中，大家比较熟悉的是主板市场和中小企业板。

　　主板市场主要服务于大中型骨干企业，代表当前经济中的主要部分，所以有经济“晴雨表”之称。2000年以来，随着一大批大型企业在上海证券交易所发行上市，该市场已日渐名符其实。

　　据上海证券交易所提供的2008年年报的数据，中国石油、工商银行、建设银行、中国银行、中国石化、交通银行、中国神华、招商银行、中国联通 、中信银行，作为沪市2008年前十大盈利公司，共实现归属于母公司股东的净利润为5195亿元，占沪市864家上市公司的69%。这充分说明大盘蓝筹股作为沪市上市公司盈利中流砥柱的地位。

　　从我国社保、补充商业保险、企业年金等各类养老保障资金的需求看，必须要有一个高效的资本市场特别是主板市场为这些资金提供投资标的。目前，上证所逐渐成为能够为规模快速增长的各类社会保障资金提供安全的投资场所。

　　中小企业板于2004年5月17日在深交所推出，其IPO条件除了发行规模在1亿股以下外，基本上与主板一样。中小企业板的设立，开辟了一条中小企业直接融资的渠道，其发行价格、融资成本、市盈率、市场活跃度等方面，都呈现出明显的优势，在推动企业自主创新、扩大就业、增加税收、带动区域经济发展等方面，均发挥了积极作用。

　　创业板市场，又被称为“二板”市场。从企业的生命周期角度来讲，中小板市场主要是服务于达到成熟阶段的中小企业，而创业板市场则主要定位于成长阶段中接近成熟期这一区间内的企业。相比成熟企业，这些企业在稳定性、规模等方面都较差。

　　在谈到创业板市场在整个资本市场中的定位时，中国证监会市场部副主任欧阳泽华指出，“如果把这个体系比喻成一个金字塔的话，塔尖就是现在的主板市场，塔腰上则是要建立的创业板市场，塔基上应该是统一监管下的场外市场。而创业板市场在整个资本市场中是一个承上启下的角色。”

　　代办股份转让系统，俗称“三板”市场。2006年1月23日，代办股份转让系统增加了中关村科技园区非上市公司股份报价转让平台，为那些达不到上市条件的中关村创新型高科技企业提供股权转让和融资渠道，目前这一市场包括从主板退市的公司、原转让系统的公司和中关村科技园的公司。

　　随着企业的不断成长，在多层次资本市场各层级之间可以进行转板，目前转板机制的理念为：升板自愿，降板强制。