备受争议的国美电器再融资方案即将尘埃落定。截至昨晚21点45分，有海外最新消息称，美国私募基金贝恩资本与国美签署协议，以30亿元人民币收购国美18%的股份，同时购买国美发行的7年期可转换公司债。

　　《华尔街日报》昨日报道称，当贝恩资本的可转换债券全部转换为股票时，将持有国美约27%的股份。该协议的细节最早将在本周二公布。

　　投资银行花旗也调高国美电器评级，由原来的“沽售”升至“持有”。种种迹象意味着，如无意外，贝恩将购得国美电器股份后，成为国美电器的第二大股东。

　　资金链吃紧积极自救

　　2008年注定是国美难以忘记的一年。已经停牌半年之久的国美在4月份发布的2008年财报显示，2008年国美实现净利润10.48亿元，同比利润约下降了7%。这是国美上市以来净利润首次下滑，也是首次在总收入和净利润两个指标上低于竞争对手苏宁。

　　据了解，去年国美进行了一系列大手笔的股权投资，包括2007年底出资36亿元收购大中电器，2008年初花费22亿元回购公司股票，以及投资5.37亿美元入主三联商社，同时大规模扩张开设了100多家新店，这都加大了国美的现金流出。而伴随着经济大环境的负面影响，以及投资过程中的纠纷不断，导致股权上投资账面亏损已近25亿元。

　　截止到2008年末，国美应付票据及银行借贷已达86.57亿元，而应付账款以及应付票据更高达129亿元，与此同时，公司持有的现金与现金等价物约为30.51亿元，现金流压力巨大。

　　而黄光裕案件最终成为对国美最为沉重的一次打击。消息人士称，尽管公司的运作没有受到根本性影响，但是对于国美市场的信心迅速崩盘，股价停牌前大跌到1.12港元起了决定性作用；2007年发行的46亿港元可转债很可能在2010年被提前赎回，这对于融资艰难的国美无疑雪上加霜。

　　2009年第一季度公告显示，国美的净利润为3.22亿元，同比下滑了37%，不过相对于2008年第四季度已呈现回升的趋势，高于市场预期。

　　业内人士分析，这对国美来说是一个重要的喘息之机，可以进一步淡化黄光裕事件的影响，重塑市场信心，目前紧急融资缓解现金流压力仍是当务之急。

　　贝恩入股难撼国美管理运营

　　6月3日，来自路透社的消息称，美国私募巨头贝恩资本中国香港主管JonathanZhu带领的贝恩谈判团队与国美主席陈晓带领的国美管理层，于6月1日开始了“排他性”的独家谈判。

　　市场传闻风生水起，此次贝恩资本以及国美电器现有股东都有权利认购新增发的18%股权，称为“共股”，同时，贝恩资本出资认购国美电器46亿港元可转债中的12%，年利率为5%。其成交价格为1.04-1.07港元，总共将融资32亿港元。

　　如果交易成功，黄光裕的股权将从35.5%下降到接近30%，贝恩资本在国美电器仍处于次于黄光裕的第二大股东的地位。

　　这个胜出的方案中，认购可转债部分在此前的传闻中没有出现，这一认购可转债的方案直接消化了国美现金流的压力。

　　为何国美倾向于与贝恩融资，放弃4月6日入围国美电器竞购单位的两家大型海外知名基金公司——贝恩资本、华平基金和KKR。除了贝恩资本开出的5亿美元的有竞争力的叫价外，中国电子商会副秘书长、家电市场研究专家陆刃波认为，贝恩作为一家外资投资机构，其入股仅在资金层面上，不会动摇黄光裕的地位，也不会影响管理层的运营。

　　陆刃波指出，如果贝恩入股成功，对于国美电器资金紧张的现状来说，可能不会有太多的帮助。另一消息人士表示，贝恩注资有助于挽回股东对国美的信心，减轻人们对公司的担忧。“国美电器当前最重要的是复牌、股权稀释、融资。”陆刃波告诉记者。

　　一业内人士告知记者：“按照私募基金行业的规则，不到正式合约签署的落笔时刻，其他的竞争者都还有机会。”可见，国美电器售股的谈判、围绕着国美电器20%股权的最终定局也还在商讨之中。商报记者吴景彦