中国平安或最终“迎娶”深发展。 CFP资料 本版制图 刘建平

　　东方早报记者黄武锋肖莉

　　传闻已久的中国平安（601318，2318.HK）增持深发展A（000001）一事或只待方案公布。新华海外财经昨日援引知情人士的话报道，深发展正在与中国平安集团、美国私人资本运营公司德州太平洋集团（TPG）展开三方谈判，探讨深发展向中国平安定向增发股票事宜。

　　中国平安和深发展A昨日早盘双双紧急停牌。深发展当天上午发布公告称，正在筹划重大事项，并将于6月13日前刊登相关公告后复牌。

　　当天下午，中国平安也在香港刊登停牌公告称，公司正在讨论重大交易事项，公司股票自6月8日起停牌，直至相关事项确定并披露有关结果后复牌。公告称，当中可能载有若干涉及股价的敏感数据。

　　交易双方未否认传闻

　　新华海外财经昨日援引知情人士的话称，中国平安正就通过购买新股增持深发展股份一事与后者进行谈判。此外，中国平安可能会通过收购TPG所持深发展股份达到增持目的。

　　中国平安是深发展第二大股东，仅次于TPG旗下的新桥国际（下称“新桥”）。截至去年12月31日，其旗下“中国平安人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品”持有深发展4.86%的的股份，新桥目前持有深发展16.76%的股份。

　　该知情人士称，三方正在进行谈判，此项交易尚未达成，但未来几天有望敲定。

　　对上述交易，深发展联络人在早报记者进行求证时称“不予置评”。而中国平安昨日下午则发表声明称，将会按照既定的发展战略，继续秉承股东价值最大化的经营理念，加快各项主营业务的发展，努力为广大投资者创造持续稳健的投资回报。

　　最可能的方式：定增

　　市场上，各类分析已是满天飞。

　　“新桥要出手、深发展被收购是非常确定的一件事，惟一不确定的就是主角。但平安和深发展的双双停牌，则说明中国平安有很大可能性成为主角。”在接受早报记者采访时，多位券商分析师表述的观点异常明确。在他们看来，交易的可能性肯定存在，关键还是价格和交易方式。

　　至于传闻中提及的换股和定向增发两种方式，定向增发的方式更为分析师们所认同。

　　“换股的交易方式相对很复杂，而且深发展能否入股保险公司也还有政策限制。”海通证券银行业分析师佘闵华指出，“最可能的方式还是深发展通过定向增发，获得现金以补充其资本，开设更多分行或网点。”

　　据佘闵华分析，即使双方能达成交易，这项交易也将耗时较长，具体步骤可能是中国平安先借助此前增发20%H股的股东大会授权融资，再用融得的现金参与深发展的定向增发，与此同时，中国平安还将分期分批接手新桥持有深发展的股份。

　　新桥方面之前曾多次在公开场合表示，锁定期满后将退出深发展。新桥在2004年年底以每股3.54元受让深发展17.89%的股权成为第一大股东。新桥眼下持有的5.2亿股深发展股份中，有约2.04亿股已解禁，下一批1.36亿股即将于今年6月20日解禁，最后一批约1.81亿股则将于2010年6月20日解禁。

　　佘闵华同时指出，深发展定向增发的股份应该不会超过总股本的20%，或与民生银行（601016）拟发H股比例相近。

　　新桥套现约100亿元?

　　上述定增的说法也与东方证券保险业资深分析师王小罡的判断相近。

　　王小罡认为，中国平安可能通过两种方式取得深发展控股权：一是新桥不退出，由深发展直接向中国平安定向增发；二是由新桥转让自己手中的5.2亿股深发展股份，深发展再向中国平安定向增发，“中国平安无论以何种方式取得深发展控股权，双方都是赢家”。

　　王小罡分析，假定中国平安此次将增持深发展约10亿股、以每股18元～20元计算，其中5.2亿股从新桥手中购得，另4.8亿股深发展向平安定向增发，则交易完成后的结果将是，中国平安总计需付出180亿元～200亿元的现金，获得深发展25%～28%的股份，新桥顺利套现约100亿元，深发展则获得约80亿元的核心资本金，实现“三赢”。

　　美林的报告则提到，以深发展上周五收市价20元计算，若中国平安接手新桥6月份已解冻的约3.35亿股深发展股份，交易作价将达约67亿元；如果全部接手包括未解冻的新桥持股，则作价可能达100亿元。

　　报告认为，中国平安2008年度的偿还能力在300%以上，但如果要进行并购，中国平安可能有需要配股。

　　就在6月3日，中国平安年度股东大会通过一项决议，授予董事会一般授权，以配发、发行及处理不超过本公司已发行H股20%的新增H股的议案。

　　“三赢”的选择

　　佘闵华指出，如定向增发等类似交易完成，深发展资本充足率将远超10%，可大展拳脚新开分行，且获得综合经营下的获利机会；而中国平安则大大强化其金融控股体系下的银行板块。

　　截至3月底，深发展A的资本充足率为8.5%，而根据监管部门的规定，展开并购活动的商业银行的资本充足率不应低于10%。该行已经表示，今年将把资本充足率提高至10%，措施之一是发行280亿元债券。

　　尚未从海外投资巨亏泥潭中拔身的中国平安则已多次表态，将集中发展国内市场。该公司对荷兰－比利时金融集团富通的投资去年亏损228亿元。目前中国平安旗下平安银行的业务仍局限在少数几个大城市。

　　对于平安银行与深发展之间的关系，佘闵华称，平安银行这一“牌照”可能存续相当长一段时间，但随后可能还是会与深发展进行整合。 中国平安、深发展财务体检

　　财务指标中国平安深发展

　　总资产7500.67亿元5218.79亿元

　　总股本73.45亿股　31.05亿股

　　每股净资产11.27元5.50元

　　现金流130.44亿元27.06亿元

　　净利润16.35亿元　11.22亿元

　　股价45.10元20.00元

　　（6月5日收盘）

　　（无特别说明，数据均源于上市公司一季报）

　　深发展和平安银行比较

　　指标深发展平安银行

　　总资产（亿元）4744.401459.23

　　净利润6.14亿元14.44亿元

　　不良贷款　19.28亿元3.91亿元

　　不良贷款比率0.68%0.54

　　%拨备覆盖率105.14%153.7

　　%资本充足率8.58%10.7

　　%核心资本充足率5.27%10.5

　　%营业网点282家63家

　　（数据来源：上市公司2008年年报）