6月10日9点20分，武汉中商（000785.SZ）47楼会议室，2009年第一次临时股东大会即将召开。身为武汉中商董事长，严规方第一次没有坐到会议桌上的“董事长”标牌前。工作人员发现后，悄然把标牌移到严面前。

　　这次股东大会上，武商联集团董事、副总裁郝健正式取代60岁的严规方，成为新任董事长。

　　30分钟后，身穿白色蓝格子短袖的严规方走出会议室，健步来到公司45楼，与武汉中商干部员工握手道别，表情似乎特别轻松。

　　此刻，没有人知道严规方的真实想法。同鄂武商原董事长毛冬声69岁卸任时的命运一样：严没有在自己和团队一手做大的公司中获得一股，拿着武汉市普通企业干部退休标准工资。

　　在武汉商界人士看来，武汉中商换帅，标志着武汉商业联合集团这艘沉寂两年的航母即将起航。

　　严规方谢幕

　　打拼26年后，60岁的严规方正式交出公司权杖。

　　1987年，时任武汉中商前身中南商业大楼副总经理的严规方，竞聘为中南商业大楼总经理。

　　随后，一系列变革在其主刀下迅速发展。1985年元旦开业的武汉中商，靠国家拨款18万元、银行贷款2000多万元起家，到2008年，已累计实现销售收入570亿元，年均增长27%。年销售额由开业时不足7000万元，到2007年，达78亿元，增长100倍。总资产开业时不足2000万元，2008年底达23.2亿元，增长110倍；净资产由200多万元到现在5.5亿元，增长274倍。开业时，中商集团仅中南商业大楼一家店，现在拥有百货店9家、连锁超市31家。

　　在严规方推动下，2005年，武汉中商建起华中地区第一家全业态的销品茂（SHOPPINGMALL）。2008年，销品茂实现盈利。

　　严规方任内亦有遗憾。今年5月7日，武汉中商2008年度股东大会后，严规方接受本报记者采访时坦陈，相较于鄂武商（000501.SZ）和武汉中百(000759.SZ)，武汉中商的国家投资少，特别是建起中南商业广场和销品茂后，公司负债率一直居高不下，最高达70%以上。财务费用高企，摊薄了公司利润，致使武汉中商1997年上市融资以来，除一次配股外，再无资本融资。

　　接近武汉中商的人士透露，为解决上述困境，大股东武商联集团将和武汉中商销品茂另一家股东为销品茂增资1亿元，将武汉中商的资本负债率降到60%以下。此说法，未得到武汉中商证实。

　　在武汉中商任期内，严规方的另一大遗憾就是管理层持股问题。

　　同属武商联集团旗下的武汉中百，2005年股改前，该公司包括董事长在内的200名管理成员，在法人股市场，以3元钱/股通过竞拍买入公司股票900万股，某种程度上已建立管理团队激励机制。而严规方和他的团队几经努力，均宣告失败，武汉市官方的答复是，“股份的事你们不要想，想了也没用”。

　　肩负整合武汉三家商业上市公司的武商联集团成立两年后，刚步入60岁的严规方，在国企干部退休“60岁”大限下，未持有公司一股股份，即脱下了武汉中商董事长战袍。

　　武商联整合再起航?

　　目前，武汉三家商业上市公司中，武汉中商、鄂武商的创业元老型掌门人已退位。而武汉中百董事长汪爱群及其团队则解决了管理层持股问题。多位武汉商界人士分析，这为武商联对三家上市公司的整合创造了一定条件。

　　2007年5月16日，武汉商联（集团）股份有限公司正式挂牌成立。其后，武商联成为鄂武商、武汉中百、武汉中商三家上市公司的第一大股东，当年销售规模超过238亿元。原鄂武商董事长王冬生出任武商联集团董事长，武汉中百董事长汪爱群兼武商联总经理，严规方兼任武商联监事会主席。

　　武商联成立时雄心勃勃，定下宏大目标：阻击外来资本并购，整合三家公司业态，谋求整体上市。

　　对于今后三家上市公司的主营业务，当时的武商联给出相对清晰的定位：中百集团定位为经营仓储店、平价店、量贩店、小超市、便利店，集中超市业态，发挥规模效应，成为武汉市、湖北省的超市龙头企业，并辐射全国；鄂武商的目标是成为华中地区的商业零售企业龙头，客户目标针对中高端，重点发展武汉摩尔城；中商则主要发展百货连锁，与武商形成错位经营。

　　然而，两年后，梦想似乎停留在纸上：银泰系已悄然成为鄂武商单一第一大股东（武商联和其一致行动人的合计股份仍超过银泰系），其派驻的董事和管理层进入鄂武商董事会和经营层；三家商业上市公司仍在刺刀见红地比拼，同质化竞争局面并未消除。

　　记者观察到，武汉中商的平价连锁、鄂武商的量贩店和武汉中百的仓储店在当地基本毗邻而居。以珞狮南路与雄楚大道交界处和南湖商圈为例，2平方公里内，三家公司开了同样业态总计6家店。

　　对此，鄂武商一位高管和严规方在接受记者采访时均解释，武汉商业零售市场蛋糕较大，三者是竞合关系，可以共同把蛋糕做大。两人亦称，三家商业上市公司属不同法人，经营上有各自考虑在情理之中。

　　严规方的卸任，业界普遍认为，这为武商联的整合提供了一个契机。

　　对此，一位长期关注三家商业上市的券商零售行业研究员认为，这不是整合实质启动的信号。因为目前市场预期高，导致重组成本高。再加上换届与严规方退休都是程序中的事情，大股东派郝健来，是为加强国资控制。

　　新任董事长郝健强调，公司主要领导人的变更是正常更替，关于商业重组，目前为止，无需披露信息。

　　只是，多位市场人士担心，武商联如果现在不对三家上市公司进行整合，还有更好的时机吗？