在固定资产投资逐月攀升的背后，推动数据高增长的主导力量，却正在从中央层面悄然转移至地方，而从4月份开始，这种转移的趋势明显加快。

　　地方政府的积极参与有望使得年初以来即呈高增长的固定资产投资在未来几个月延续高增长的趋势。

　　地方政府渐成主角

　　从数据上看，今年1-2月，中央项目投资1070亿元，同比增长40.3%，地方项目投资9206亿元，增长25.1%，中央项目投资增速大大高于地方总投资增速。在整个第一季度中，中央政府投资仍然主导固定资产投资，数据显示，一季度中央项目投资 2107亿元，同比增长30.4%；地方项目投资21455亿元，增长28.5%。

　　不过到了4月份，这一形势发生了转变，1-4月，中央项目投资3466 亿元，同比增长29.3%；地方项目投资33617亿元，增长30.6%。地方项目投资增速超过中央项目。5月份，这一趋势更加明显，1-5月，中央项目投资4734亿元，同比增长28.0%；地方项目投资48786亿元，增长33.4%。

　　“中央政府投资下降的确有些让人疑惑。”兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委表示。鲁政委分析，目前中央政府投资增速下降一方面的因素可能是中央在和地方政府投资之间求得平衡，在地方政府投资热情高涨，大量快速上马项目的同时，有意识地控制中央政府的投资节奏，从而避免项目上得过快、过猛，避免经济过快拉起。

　　从地方政府的投资热情来看，这种由地方政府投资的固定资产投资或将在未来的几个月里延续。就在4月底，国务院常务会议讨论并原则通过《关于2009年深化经济体制改革工作的意见》，决定调整固定资产投资项目资本金比例。鲁政委认为，这一政策将进一步刺激地方政府投资的积极性，随着项目资本金比例要求的下调，地方政府对项目资金投放能力的下降将得到一定程度的缓解，他预计此后银行信贷的强劲投放可能继续出现一个季度左右；而此后整体固定资产投资增速也可望以更快速度上升。

　　民间投资有待回暖

　　作为固定资产投资的重要组成部分，民间投资被视为拉动固定投资的重要因素。山东省发改委主任费云良此前在接受记者采访时表示，从山东省的情况来看，民间投资是固定资产投资的主体，2008年山东省1.5万亿投资中政府投资只有2400亿元，仅占全部投资的16%；而民间投资则高达1.15万亿，占76.7%。

　　从国家统计局公布的相关数据来看，5月内资非国有企业投资增速首次突破40%，同比增长40.6%，增幅比上个月高5个百分点，基本上回到了2007年的水平。港澳台商投资和外商投资从4月的负增长，转为5月5.3%的正增长，尽管与危机前20%左右的增速相比仍有很大的差距，但已有触底反弹的迹象。

　　不过上述数据是否能说明民间投资已经回暖目前尚存争议。江苏省和浙江省发改委相关负责人日前均表示，当地巨量的民间资金并未有效带动起来。《财经》首席经济学家沈明高在接受本报记者采访时表示，判断民间投资是否回暖还存在三大疑问：首先，可持续的民间投资回暖需要市场最终需求的改善，但是从国际环境看，发达国家主要经济体尚未开始复苏。其次，在刺激政策更加针对刺激国内消费之前，内需对民间投资的拉动有限。最后，尽管宽松的信贷环境有助于缓解债务链对民营企业的压力，但是信贷快速增长对民间投资的帮助有限，甚至还有可能挤出民间投资。“可持续的民间投资回暖将改善目前中国经济冷热不匀的状态，提高经济复苏的质量。但是，没有市场最终需求的改善，民间投资回暖将是脆弱的。”沈明高表示。