来源：中国经济时报
作者：王月金 李雨谦
减持美国国债：警示作用大于实际意义
４月份，美国国债的前五大持有国中有四家减持，中国减持了约４４亿美元
美国财政部国际资本流动报告ＴＩＣ １５日显示，截止到今年４月底，中国持有的美国国债为７６３５亿美元，低于３月底的７６７９亿美元，４月份中国减持了约４４亿美元美国国债。
减持趋势还未明朗
“减持４４亿美元国债数量比较小，美国公布的数据只是债券的持有额，至于是否有些国债已经到期等详细数据都没公布出来，目前很难看出未来的减持趋势。”中国人民大学金融与证券研究所教授李永森对本报记者表示。
据悉，中国４月净增持美国长期国债１０３．２７亿美元。“这属于结构性调整，这是根据市场的状况进行结构性的微调。”北京大学经济学院金融系副主任吕随启在接受本报记者采访时认为，中国没有主动减持，只是进行结构性微调，使持有的美国国债结构更加合理。”
有分析认为，由于中国资本流入迅速下滑，央行手中所握的美元现金流也趋于紧张，对美国国债投资品种的选择性更强，也更具主动性，因而表现为４月所持美国国债净减持的局面。
央行数据显示，今年１—４月，金融机构因购汇而投放的外汇占款为５７３０亿元人民币，较去年同期的１．９４万亿元下跌约七成。
李永森认为，中国持有美国国债７０００多亿美元，是最大的美国国债持有者，在我国２万亿美元外汇储备中，美国国债超出了三分之一，这还不包括其他美元资产，不管从主动还是被动上来看，降低美国国债的绝对持有额是未来的总趋势。据悉，在过去的５个月当中，美国国债的市值平均下跌了５．１％。
中国社科院金融研究所所长李扬对本报记者表示，自金融危机发生之后，市场上就有一种预期——美元将会走弱，但从实际的情况来看，美国恢复的比欧洲要好很多。目前仅一个月的数字还无法判断中国对美国国债投资的趋势性变化，这需要长期的观察，最为现实的做法是择机购买优质的美元资产。
“美国国债总规模大约是１３万亿美元，中国减持４４亿美元的微调对其没有多大影响，目前情况下我们不会大规模减持美国国债，中国要提高人民币国际化进程就要加强人民币的清偿力，必须一方面增加黄金储备，另一个方面增加外汇储备，外汇储备不仅是美元货币还有美国国债等具体资产。” 吕随启表示。
警示作用大于实际意义
４月份，美国国债的前五大持有国中有四家减持，总量第二位的日本小幅减持８亿美元至６８５９亿美元；第三位加勒比海地区减持８９亿美元；第四位的石油输出国本月减持２５亿美元。而只有英国大幅增持２４６亿美元，持有总量升至第五位。
“各国减持的数额都比较小，不会造成大的影响，更大意义是给美国敲了警钟，美国要考虑保证本国国债不贬值，不能只考虑转嫁危机，而不顾及别国的利益。”李永森说。
据悉，至２００９年５月７日，账面上，美国国债余额是１１．２万亿美元；美国政府５月１１日估计本年度累积财政赤字为１．８４万亿美元， ２０１０年至２０１９年赤字总额则为７．１万亿美元；未来７５年美国未作拨备的社会保障计划负债已上升至５１万亿美元。奥巴马表示担心称，美国长期债项的负担难以为继。
目前担心美国国债还为时尚早，吕随启表示，“如果金融危机继续恶化，美国国债随着美元贬值风险就会加大，但美联储不会坐视美元贬值，因为美国国债的７０％—８０％都在美国投资者手里。”
而俄罗斯中央银行日前高调宣布将减持美国国债，俄罗斯是世界上外汇储备排名第三的国家。中国美国经济学会理事、前驻旧金山及纽约总领馆经济商务参赞何伟文对本报记者说，这种做法一定会产生联动效应，而且现在是一个减持美国国债的好机会，因为有了更多的选择，比如购买ＩＭＦ的债券，或者加强区域合作。此前，中国已宣布认购５００亿美元的ＩＭＦ债权。
数字显示，４月份外国投资者净买入美国长期证券８８亿美元，而同时，净减持美国短期证券３９４亿美元。其中，国外投资者当月持有的短期美国国债减少４４５亿美元。
李永森表示，目前各国对美国国债的持有结构都进行了调整，相应减持了美国国债，但减持数额比较小，实际作用不会很大，但美国国债的市场吸引力会降低，而且可能引起全球对美元资产的担忧。
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