桂林三金 十大募投项目扩产能

　　桂林三金（002275）19日公布的招股意向书显示，公司计划发行不超过4600万股，募集资金投向以中药生产为主的10大项目。而这10个项目的投资总额为63412.53万元。

　　做强中成药主业

　　资料显示，桂林三金目前在咽喉、口腔用药和泌尿系统用药方面已形成较强的专业优势和市场优势，西瓜霜系列产品的年销售量超过25亿片，居国内喉口类中成药市场第一位，年销售收入超过4亿元；三金片系列产品年销售量超过18亿片，年销售收入将近4亿元，市场占有率居国内抗泌尿系感染中成药市场的第一位。

　　招股书显示，本次发行后，募集资金将按照轻重缓急顺序投入10个项目。分别是特色中药三金片技术改造工程，投资7,980.19万元；西瓜霜润喉片等特色中药含片技术改造工程，投资6,500.07万元；桂林西瓜霜等特色中药散剂技术改造工程；投资6,580.82万元；脑脉泰等中药胶囊剂特色产品产业化，投资7,800.16万元；西瓜霜中药提取综合车间二期技改项目，投资5,650.30万元；现代中药原料GAP基地建设项目，投资4,200.31万元；中药新药舒咽清喷雾剂产业化项目，投资5,300.01万元；特色中药眩晕宁产业化项目，投资6,800.37万元；三金现代化仓储及物流基地建设项目，投资7,500.20万元；国家级技术中心扩建项目，投资5,100.10万元。

　　扩张产能须控制风险

　　招股书显示，募集资金投资项目建设完成并达产后，主导产品三金片的产能将在23亿片/年的基础上，新增30亿片/年的产能，西瓜霜润喉片的产能将在39亿片/年的基础上新增50亿片/年或桂林西瓜霜含片30亿片/年的产能，桂林西瓜霜将在2,977万支/年的基础上新增6,000万支的产能；新产品脑脉泰胶囊和眩晕宁片将实现从小批量生产到产业化生产。

　　桂林三金表示，本次募集资金投资项目未来五年达产后将使公司产能大幅度提高，也将给公司当前的采购、生产、销售等各个环节带来严峻的考验。虽然公司已经制定相应对策，但也可能出现产能扩张导致的市场风险。

　　另外，财务数据显示，2006年、2007年及2008年，桂林三金净资产收益率（全面摊薄）分别为31.46%、34.57%和35.17%，保持在较高水平。在本次发行完成后，由于募股资金投资项目需要一定的建设期，发行当年难以产生效益，导致公司的净资产收益率有较大幅度下降的风险。2008年，公司实现营业收入9.86亿元，营业利润3.27亿元，净利润2.74亿元。