本报记者 易非 深圳报道

　　国内首只保本基金——南方避险的第二个保本周期将于月底到期，6月29日起将再次开放申购。从2006年6月至今的3年保本周期中，尽管市场跌宕起伏，经历多次“牛熊转换”，但作为一只保本基金，截至今年6月17日，南方避险在这一保本周期内依然取得超过114%的收益，不仅大幅跑赢上证指数同期74%的涨幅，更完胜比较基准86个百分点。

　　根据WIND统计数据，在这一保本周期期间，按照同期“跑赢”比较基准的幅度计算，南方避险名列同期可比的200多只基金第16位。一般来说，保本基金的传统形象是低风险、低收益，为何南方避险在本金保障的低风险下取得了不俗的超额收益？市场人士认为，一个重要原因是其配置灵活。南方避险采取的是CPPI保本投资策略，先通过确定性较高的投资构筑“防守垫”，在“防守垫”基础上，根据不同的市场状况，按照一定的放大倍数投资于股票等资产，获取超额收益；一旦市场下跌，触及“防守垫”，就会强制卖出股票等资产，确保基金资产的安全。

　　南方避险收益背后的另一个关键是长期投资。市场人士解读说，南方避险这一保本周期始于2006年6月，几乎与上一轮牛市行情的启动同步。其间，沪指从6000点跌至1600点，又在今年上涨至2800点左右，牛熊多次轮换。如若投资者在此保本期内全期投资，不但能确保本金安全，更有超过100%的回报；但如果投资者中断投资，则不但要负担较高的赎回费用，更难获得如此回报。