新股发行暂停9个月后，重启首单花落三金药业，并定于下周一正式发行。接着，第二单万马电缆也揭开了面纱。2007年股市火爆之时，银行打新股产品销售如火如荼。然而，此次ＩＰＯ重启，银行打新股产品重出江湖的寥寥无几，市民的追捧热情也大不如前。

　　分析人士认为，同样的新股发行，却是不一样的“打新”景象，其深层原因是，新股发行规则有变，对机构投资规模、方式选择、新股定价机制等多个方面进行了修改，很可能终结打新股意味着无风险套利的既往现象。

　　打新股理财产品零星推出

　　23日，交通银行率先推出“得利宝·新股连环打”理财产品，在全国上市。这堪称ＩＰＯ重启后银行“打新”第一只。该产品期限为6个月，将在较短时间内可能覆盖新股开闸后的密集期，力争帮助投资者获取较好的收益回报。为了使产品有更好的表现，激励投资运作各方的积极性，该产品不收取认购费和固定费用，交通银行仅在客户有净收益的情况下才收取一定比例的管理费。来自交行深圳分行一家网点的消息称，“得利宝·新股连环打”上市头两天，前来认购的市民不多，大家观望心态较浓。银行也不准备参加三金药业的“打新”。

　　咨询工行、深发展、中信银行等过往的“打新”行家，得到的答复是还在观察中，尚无打新股产品推出。中信银行曾推出过多种打新股产品，包括“支支打”、“月月打”等，创造过“打新”产品年化收益超过20％的记录。在此次新股开闸之际，中信银行则以新股发行制度的调整将导致资金使用效率和申购收益率的不确定性增强，投资者有可能面临更大风险为由，提前终止了于2007年7月发行的“中信理财之新股支支打计划1号”。而新的“打新”产品虽几经研讨，至今仍未面世。

　　工行一位理财师也说，该行尚未推出“打新”产品，估计要等观察头几只新股上市表现后，才会决定是否介入“打新”理财。

　　新股首日“破发”风险增大

　　银行“打新”产品零星面世，且看且走，是ＩＰＯ新规带来的必然效应。过去，打新股意味着无风险套利，机构集中散户资金，形成庞大的资金规模，从而提高中签率，获取可观收益。ＩＰＯ新规限制机构网上申购的上限，要求其在网上发行与网下配售中二选一，同时，按照市场机制为新股定价，这样，打新投的“大资金受益”模式将向“广大投资者受益”模式转变。尤为重要的是，新股跌破发行价的可能性比过去增加了。

　　业内人士表示，改革后的新股定价主要由市场决定，以前那种新股一上市涨幅达几倍的现象将很难再现。中国证监会新闻发言人也特意发出提醒：新股发行体制改革后上市的第一只股票，由于市场约束机制不健全，买方约束力弱，有可能出现发行价偏高，导致上市首日跌破发行价的情况；也可能受二级市场炒作的影响，一二级市场差价会很大。

　　新机制增厚“打新”产品收益

　　“打新”产品虽然面临比过去要大的风险，但对银行来说，这是一个巨大的市场；对百姓来说，这是一种风险与机遇并存的投资方式。因此，包括交通银行在内的部分商业银行正在或将会推出各式各样的“打新”产品。

　　同样是打新股产品，新规则背景下其机制也发生了相应变化呈现出一系列新特点，如投资范围更广，不会纯打新股；选股费思量，主打大盘股；降低每只产品的规模，增加产品数量，即走“小额、多个”的路线。

　　交通银行“得利宝·新股连环打”产品就体现了以上的部分特点。如该行规定，产品以新股申购为主，同时兼顾债券、票据、信贷资产、信托贷款、固定收益类银行理财产品及信托理财产品等投资品种，在获取一二级市场差价的同时，提升对新股申购闲余资金的利用，进一步提升产品的收益水平。