金斌　银华基金研究部副总监、银华优势企业基金经理。曾在国泰君安从事行业研究工作。2004年8月加盟银华基金，历任行业研究员、基金经理助理、研究主管等职。

　　□本报记者 马庆圆 天津报道

　　“国内资本市场二季度的走势大体符合我们的预期。

　　全球经济走向复苏转折点

　　金斌认为，全球经济目前正处于从衰退走向复苏的转折点上，多数经济体有望在今明两年进入经济的上行轨道。他表示，美国居民需要较长时间来修复资产负债表，储蓄率逐步上升并稳定在高于金融危机前的水平，这将导致美国经济在2010年只能维持疲软的正增长。但由于经济结构问题相对要小、内需增长空间大，以金砖四国为代表部分新兴市场国家经济表现会比较优异。

　　“中国经济09年‘保八’可能性极大。”金斌指出，从目前形势看，预期房地产投资将在下半年启动，接替政府基础设施建设拉动经济增长。同时，由于外围经济的温和复苏，出口大幅下滑的势头也会逐渐得到逆转。

　　在金斌看来，明年中国经济出现二次跳水的可能性很小。他认为，发电量有望在下半年“转正”，房地产新开工也有望上升。随后，如果出口同比降幅缩窄，届时市场对宏观经济的信心会更为坚定。另外，由于食品在CPI中占比较高，在粮食丰收、政府重视猪肉价格问题的背景下，食品价格很难在未来的一段时间快速走高，以CPI计量的通货膨胀过高的可能性很小。

　　市场仍具上涨动力

　　针对流动性问题，金斌认为有两股新的力量可以为下半年的A股市场贡献流动性：一是居民的储蓄存款，近期基金申购热情升温，同时居民储蓄存款增速下滑，反映储蓄资金已经开始进入股市；二是国际资金，今年3月份已经看到热钱流入中国的迹象，5月份这种趋势继续扩大。“预计在今年稍晚时候人民币升值预期会再度升温，届时有可能面临新一轮的热钱流入，A股市场获得进一步上行动力。”

　　金斌表示，随着终端需求的复苏，下半年会进入PPI的上升阶段，企业利润出现明显好转。“预计中报公布之后，市场会上调对上市公司2009、2010年的盈利预测。随着盈利的上调，整体估值水平进一步降低，市场仍有继续上涨的动力。”

　　行业方面，金斌看好银行和房地产业的投资机会。他指出，宏观经济转好的趋势逐渐明朗，会打消投资者对银行资产质量的担忧，同时银行息差在二季度基本见底，未来会逐步扩大。而对于房地产市场，目前土地库存水平已经大幅降低，地产商开始了新的拿地行为，新开工项目很快将会开始增长，因此房地产行业将在下半年提供较好的投资机会。