6月29日，A股各主要指数再创本轮反弹以来的新高，沪指收于当日次高点2975.31点，上涨47.1点距离3000点只有24.69点。

　　虽然有桂林三金网上申购事件的助阵，但券商股以及券商概念股表现却稍显暗淡。

　　作为基金重仓股的券商股，在基金眼中，有多种投资思路。

　　深圳一合资基金公司投资总监认为，券商股估值已然过高。他称，券商股的估值还是看PB，目前上市的许多中小券商PB超过6倍，有些已经超过10倍，处于高估值状态。但他也表示，中信证券、海通证券等估值仍在合理空间。

　　机构缘何冷淡

　　国泰君安认为，保守预期，年内仅能发完已过会待发行的项目，再加上再融资，发行规模将达900亿元左右、承销收入约18亿至23亿元。乐观估计，新股发行恢复到正常乃至较快节奏，发行规模有望达到1700亿元的规模，带来承销收入约50亿元。考虑到创业板带来的增量收入以及企业债发行收入，2009年证券行业有望获得承销收入50亿至70亿元。

　　但基金公司却对IPO给券商股带来的投资机会表现出冷眼。

　　“实际上，多数上市券商的承销业务占主营业务的比例很小，并且不确定因素很强。”深圳某中大型基金公司投资总监认为。

　　据wind统计，一季度，证券承销业务占比公司营业收入最多的上市券商是西南证券，占比6.24%，其次是中信证券，占比3.4%。

　　另据统计34家已经过会而未上市的公司中，主承销商是上市券商的并不多。其中海通证券是两家公司的主承销商，而国金证券有一个客户，其他券商甚至包括中信证券一单也没有。

　　虽然各界均认为IPO的步伐会加速度式的加快，但这是种不确定性。

　　上海某基金公司人士认为，IPO的进展以及缓急都会带来市场的交易性机会，因此不排除一些基金会参与其中。

　　中小券商：股价接近历史高位

　　事实上，对于基金而言，对券商股存在着分歧。

　　看空者认为，券商目前的主营业务还是经纪业务、自营业务以及资产管理业务。后两部分业务管理较大。

　　对于经纪业务，虽然今年以来的反弹吸引大量资金进场，但是券商间的竞争也达到了前所未有的高度，佣金费率连续7年单边下跌，今年是最低的一年。有的券商佣金费率只有万分之三。

　　而对于券商自营以及资产管理业务，它们错过了行情，纷纷踏空。年报显示，海通证券在2008年年末的债券投资占到了自营总规模的72.04%，宏源证券(000562.SZ)为63.22%。另有公开数据记录的券商资产管理业务——集合理财产品的收益率也纷纷跑输公募基金。

　　再者，券商股近期反弹引发了部分基金对估值的担心。“许多券商股的市净率已经高出合理水平。”深圳一合资基金公司投资总监称。

　　但是看多者认为，券商股仍然具有投资价值。“市场上流通市值不断增加，行业趋势向好。”深圳另一基金公司投总认为。

　　1-5月市场平均日均总交易额达到2217亿元，同比增长13.4%，估计上半年的日均成交金额将在2100亿左右。招商证券预计下半年的日均交易量在1100亿左右，因此调高全年的交易量假设至1650亿。

　　“我现在不会抛券商股。”该投总补充说。

　　在具体券商股的选择上，基金更看好或者是愿意坚守大型券商，如中信证券。上海一基金经理认为，2007年是券商日子最好的时候，现在市场虽已反弹，但券商的业绩肯定达不到2007年的水平。如果以2007年做参照，目前许多中小券商股价快接近当时的高位，而大型券商的股价距离历史高位距离较大，风险较小。