舒时

　　苏格兰皇家银行首席中国经济学家贝哲民（Ben Simpfendorfer）昨天接受CBN记者采访时表示，对中国经济表示乐观，但对目前中国经济增长的质量表示担忧。

　　不应再依赖楼市刺激经济

　　此前，苏格兰皇家银行对中国经济增长的预测为7%，贝哲民解释，这个预测可能低估了中国的经济形势。

　　苏格兰皇家银行的研究显示，从中国经济复苏步伐来看，近期中国的PMI已经有上升势头，而且，如果以3个月数据为基础，中国的出口也出现了止跌回升的迹象。

　　贝哲民对CBN记者表示，虽然目前楼市还没有出现泡沫迹象，但在近期房地产市场显著回暖的驱动下，不排除6个月后会有资产泡沫问题出现，加上市场对房屋需求存有投机心态，楼市年初迄今也已经累积了一定的升幅，因此未来政府不应再依赖楼市以刺激经济。

　　贝哲民认为，服务业包括旅游业、物流及医疗保险等才是促进经济未来保持高速发展的良方。

　　不过他指出，中国的结构性调整将是长期的过程，相比欧美高达8万~10万亿美元的消费市场，中国目前的私人消费市场尚不足2万亿美元，根本无法实现对出口市场迅速滑落的有效替代。

　　通胀与减息或将共存

　　贝哲民的担忧还体现在中国新增贷款的增长以及私营企业部门的投资下降。贝哲民表示，今年中国新增贷款增速惊人，但是有很大比例的资金流入股票市场，而剩余资金真正进入实体经济有限，如果再计算进入私营企业或是中小企业的份额则更少。

　　目前能享受到央行信贷额度的大部分是大型国企，而中小企业仍然缺少信贷支持。贝哲民估计，央行在第四季度或明年将重新拟定贷款增长计划，在减息预期及贷款收缩情况下，届时银行业盈利将可能受到拖累。

　　至于外界普遍担忧的预期通胀前景，贝哲民认为，由于2008年的价格指数基数较大，今年中国将不会出现通胀情况。

　　“事实上，中国仍然有降息的空间。尽管很多人担心通胀，但是如果考虑到目前的通缩现状，其实中国的实际利率仍然是在上扬的，所以我预计央行明年减息的可能性较大，而非加息。”他预计，央行明年减息空间在50个点以下。

　　不过，通胀形势依旧不容乐观，由于中国原材料短缺，从中长期来看，将推高产品价格，对通胀形成支持。