对于炒新的风险警示，深圳证券交易所不遗余力。

　　为配合新股发行制度改革和IPO重启，警示和防范股票上市首日过度炒作的风险，7月2日，深交所发布《关于完善中小企业板首次公开发行股票上市首日交易监控和风险控制的通知》(下称“新通知”)，新通知规定，当股票上市首日盘中成交价格较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过20%时，深交所可对其实施临时停牌30分钟；首次上涨或下跌达到或超过50%时，深交所可对其实施临时停牌30分钟。

　　新股发行暂停9个多月后，重新开闸第一批的三家公司——桂林三金、万马电缆和家润多均是在中小板上市的公司，因此，当被压抑多时的“炒新”热情遭遇了小盘股时，是否会喷薄而出导致大面积亏损的“悲剧”再演？这引起监管部门的警惕。

　　实施两档停牌制

　　虽然新通知标题明确提出监控对象是首次公开发行股票的中小企业板上市公司，但是其第五项明确提出“对恢复上市、股改方案实施复牌首日等其他无价格涨跌幅限制的股票的交易，参照上述规定执行”。因此，深交所是将所有当日“无价格涨跌幅限制的股票”都视为“类首日上市”进行监管。

　　此前，交易所是将恢复上市股、股改股和新股分别监控，并分别适用在2007年4月和2007年8月发布的《关于加强恢复上市和股改方案实施复牌首日股票交易风险控制的通知》和《关于进一步加强中小企业板股票上市首日交易监控和风险控制的通知》(下称“原通知”)。新通知将两者统一后，上述两项通知同时废止。

　　对比深交所此前的规定，新通知的规定更加严格细致。

　　其修改主要包括有三点：首先，改革了停牌阀值的计算指标：以盘中成交价格较开盘价的变动幅度，取代盘中涨幅与开盘涨幅之差，作为计算实施临时停牌阀值的依据。

　　其次，实行两档停牌制度，即当盘中涨幅或跌幅达到或超过20％和50％时，各停牌30分钟。

　　这两项改动实际上是压缩了停牌时间，但是并没有改变对于新股上市首日涨幅的“容忍”程度。

　　按照原来的四档停牌制度，如果股价最后触动了全部四档停牌，总共的停牌时间达到一个半小时，但是按照新通知的规定，触动了两档停牌，停牌时间也仅为一个小时。

　　“新通知”对于新股涨幅的限制并没有本质变化，按“原通知”的规定，当股票上市首日盘中涨幅与开盘涨幅之差首次达到±50%时，交易所首次对其实施临时停牌15分钟，最高一个停牌档次是：盘中涨幅与开盘涨幅之差首次达到±200%时，交易所对其实施临时停牌30分钟。按“新通知”规定，最低档次是盘中成交价格较开盘价的变动幅度达到20％时，最高档次是盘中成交价格较开盘价的变动幅度达到50％时。

　　虽然计算方法不一样，但是前后两种计算方法中，对于触动首次停牌的涨幅基本接近，而对于触动最后一次停牌的涨幅，则“新通知”的要求会更高。

　　以“新老划断”后第一股中工国际上市首日的走势为例，中工国际的发行价为7.40元，开盘价为17.11元，开盘涨幅为131％。假设按照“原通知”实施停牌，则股价涨到20.79元时首次停牌，股价达到31.89元时最后一次停牌。

　　而按照“新通知”的规定，当股价达到20.53元时，触动首次停牌，这跟原通知接近，但是按新通知要求，当股价达到25.66元时，就触动第二次停牌，这要求明显高于“原通知”。

　　“新通知”的第三项完善在于取消了盘中换手率达到80%时发布风险提示公告的规定。

　　对于新通知的变化，深交所相关负责人表示，“与‘原通知’相比，‘新通知’凸显临时停牌措施在警示和控制股票上市首日风险中的核心作用，同时，采用盘中成交价格较开盘价涨幅的停牌指标，并减少停牌次数，缩短停牌时间，体现了尊重股价的市场化形成机制与打击违规操纵行为并重、保障投资者交易权与警示股票交易风险并重的监管理念。”

　　“炒新”监控继续完善

　　“新通知”发布后，对于新股上市首日的监控已经是第三次完善。

　　深交所对于新股炒作的每一次新规出台，都是有着明确的针对性。

　　2006年6月19日，“新老划断”后首只上市新股中工国际上市，当天下午1时50分左右股价开始飙升，不到半个小时股价由17元涨至50元，最终以31.97元收盘，较发行价上涨了332％。但是参与炒新的投资者损失惨重，中工国际随后连续6个交易日跌停，重新跌回17元左右。

　　2006年9月14日，深交所就酝酿成熟并发布了针对“炒新”的第一个监控通知——《关于加强中小企业板股票上市首日交易风险控制的通知》。

　　不过，新的炒新热潮随着牛市演进而更加疯狂，2007年6月29日，拓邦电子上市，该股开盘涨幅272.14％，当日盘中最大涨幅高达577.48％。但其后几天，拓邦电子连续4个跌停板才止住跌势。截至2007年7月11日，拓邦电子盘中最低跌至31.97元，较首日最高价跌幅达54.97％。

　　深交所的数据显示，拓邦电子首日买入的投资者损失惨重。据统计，当日参与该股买入账户共11483个，截至7月10日共11368个账户亏损，占比99％，累计账面亏损1.37亿元，亏损最大的账户亏损284万元，首日在50元以上买入的账户共5179个，累计账面亏损9418万元。

　　此后的2007年8月9日，深交所发布《关于进一步加强中小企业板股票上市首日交易监控和风险控制的通知》(即上文提到的“原通知”)。

　　此次“新通知”的发布，明显是针对暂停9个月后新股重开后可能出现的问题。

　　“一段时期以来，‘逢新必炒’在证券市场上颇为盛行。少数涉嫌操纵市场的投资者，并不以实际买入成交为目的，而是通过影响其他投资者对相应股票供求和价格走势的判断，从而误导其跟风。一些中小投资者，特别是缺乏投资经验的新入市投资者，为上市首日的股价暴涨所迷惑，盲目跟风买入，结果高位被套，损失惨重。”深交所相关负责人表示。

　　上述负责人表示，在新股恢复发行和上市之际，修订和完善上市首日交易监控和风险控制通知，是在总结中小企业板监管经验基础上做出的一项重要举措，目的是警示和严控新股过度炒作风险，更好地保护投资者的合法权益。

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