奥特迅中报预告突然“变脸” 业绩由大涨改为大降理由牵强

　　□ 本报记者 贾晓燕

　　从4月18日到6月30日，短短的两个月期间，奥特迅（002227）关于上半年的业绩预告出现了大反转，从预计业绩将上涨30%急速变更为将下降30%-60%，误差高达60%-90%。

　　对此，奥特迅证券代表张燕妮无奈地表示，业绩下降是因客户陆续提出延迟交货导致的，不是公司的主观原因造成。“这种情况会进一步影响到年度业绩。”

　　对此，业内人士分析表示，奥特迅对这种变故应该有所预期，主观上存在着过于乐观的失误；同时，奥特迅的产品过于单一，以致于当市场情况发生变化时，没有更有效的措施来应对。

　　业绩预告过于乐观？

　　两个月前的奥特迅对业绩预期自信满满，因为公司获得的产品订单较上年增加了45%。

　　从公开资料获知，奥特迅是一家家族式的民营企业，2008年5月上市。

　　2008年的年报显示，上市以来，公司在稳固扩大现有电网、电站、电厂市场份额前提下，不断向核电、石化、冶金、轨道交通等行业领域开拓市场。公司获得产品订单25733.11万元，较上年增加45.35%。

　　就是这个增加了的45%的合同订单，使得奥特迅作出了业绩预增30%的过高估计。

　　然而，业绩预告在两个月的时间里迅速“变脸”，直接更正为预降30%-60%。

　　据公告显示，下滑的原因在于，出现客户陆续提出延迟交货的现象，且该迹象持续至今未得到有效改善。

　　对此，证券代表张燕妮表示，根据以往的经验来看，合同签订以后不会有太大的变化，没有想到今年兑现不了。

　　据证券代表张燕妮介绍，公司生产的产品主要是一种电源系统，它的安装和调制都会放在最后。也就是说，要等项目整体建完以后，才可以安装调试，结算也会在客户安装和验收后进行。

　　“我们有一个变电站的客户，整个公司都没有竣工完成，不能进行发电或者投产，我们的产品也因此无法进行安装和验收。像这种情况，我们也不能做整个收入的确认。现在有许多变电站都在延缓他们竣工的时间。”

　　客户工程的延期使奥特迅的业绩明显受累。然而，工程延期的迹象是在这两个月内才发现的吗？第一次做业绩预告时，难道就没有任何蛛丝马迹？

　　证券代表张燕妮面对记者的疑问是这样回答的：这个风险我们没有考虑到，因为一直以来都没有过这么严重的情况。“这不是我们的主观原因造成的。”

　　然而，记者在公司的年度报告中发现，客户延迟交货的情况在2008年就已经存在，公司在这方面并不是毫无经验。

　　2008年的公告显示，由于受到自然灾害，奥运保电等客观原因影响，奥特迅的产品在生产、发货、验收环节均出现滞后情况，经营业绩低于计划目标。

　　对此，某不愿具名的行业分析员表示，奥特迅的产品确实存在周期性长的问题。“但做业绩预告时可能在考虑上确有欠缺。预期得比较乐观，但预期与现实相差很远。”

　　业绩下滑缘起产品单一？

　　尽管奥特迅证券代表张燕妮不断强调，业绩预告发生这么大的变化，完全是客户的原因，公司没有任何经营上的问题。

　　然而，奥特迅的同行之一国电南瑞的工作人员却表示，短期内这么大的业绩反转，在国电南瑞是没有出现过的。“看上去是有点蹊跷。”

　　据国电南瑞的工作人员介绍，因为客户主要是大型国有电力公司，加上近期国家对电力行业的支持，客户延期付款的情况比较少。

　　在2008年的年报中，奥特迅将国电南瑞、许继电气、国电南自、思源电气作为同行业企业进行了毛利率对比。

　　然而，奥特迅证券代表张燕妮是这样解释的，与奥特迅生产同类产品的竞争对手有很多，但仅有奥特迅一家上市。国电南瑞虽然也属于输变电行业，但两者的产品却差异很大，不具有可比性。

　　国泰君安的某行业分析员告诉记者，上市公司中确实没有奥特迅的直接竞争对手，它是生产同类产品的龙头企业。“产品是与国电南瑞有所不同。”

　　奥特迅的主要生产经营范围包括高频开关电源、电力电源设备、无功补偿装置、绝缘监测装置、系统集中监控及相关软件的开发，并提供相关技术服务。所属行业为电力自动化电源行业。

　　尽管奥特迅的客户均是大型国有电力企业，但某业内知情人士仍毫不避讳地指出，奥特迅属于中小板企业，规模比较小，产品也相对单一。“产品的单一性会使它更易受客户行为的影响。”

　　下滑趋势将进一步影响到年度业绩

　　针对客户延迟交货的现象，证券代表张燕妮表示，尚无法预期何时能够好转。“这种下滑趋势会影响到年度业绩，但会产生多大程度的影响，就不能确定了。”

　　公开资料显示，奥特迅的上游客户主要包括国家电网、南方电网及各地电力公司；华能、大唐、国电、华电四大电力集团的各大发电公司是其核心客户。

　　据此，证券代表张燕妮表示，合同已经签订了，应该能够实现。但延期到什么时候真的不能确定。

　　记者试图连线奥特迅的客户，证券代表张燕妮连忙表示，客户情况是企业的商业秘密，不方便透露。

　　某接近奥特迅的知情人士表示，奥特迅的客户有相大大一部分是非上市公司，想了解情况非常困难。

　　相关资料显示，受去年雪灾及金融危机影响，电力行业遭受到非常大的冲击；电力需求下降及煤炭价格的上升，致使电力企业遭受大面积的损失。

　　奥特迅在2008年的年报中亦如此表述：电力设备行业的需求也因此减缓。许多电厂项目缓建、停建，二次设备行业产品市场竞争进一步加剧，导致部分产品价格下降。虽然国家宏观政策继续推动电力、轨道交通基础行业的发展，但全国经济增长速度放缓的格局已初步形成。加之各项重大投资计划均涉及期限较长，因此，电力设备行业的增长速度也将趋于放缓。

　　国泰君安的行业分析员表示，当前的业绩下滑对奥特迅整体业绩肯定是有影响的。“在经济没有大范围好转的情况下，必然会出现延期的情况。目前来看，下半年可能也会有项目顺延。”

　　“加上产品的单一化，奥特迅的经营情况并不像表述的那样好。”某接近奥特曼的业内人士称。