与五粮液集团公司共同出资设立“宜宾五粮液酒类销售有限责任公司”，进出口公司八成利润回流上市公司

　　因关联交易和公司治理结构等问题备受市场诟病的五粮液（０００８５８），终于近日一扫沉疴。

　　７月１３日发布的五粮液（０００８５８）公告称，公司于７月８日与四川省宜宾五粮液集团有限公司协商决定，共同出资设立“宜宾五粮液酒类销售有限责任公司”，以彻底解决与四川省宜宾五粮液集团进出口有限公司间销售方面存在的关联交易。

　　根据公告，新设立的销售公司注册资本５０００万元，上市公司为其控股股东，占销售公司８０％的股份。集团公司占２０％的股份。业内人士指出，五粮液对销售公司拥有八成话语权，相当于此前进出口公司的八成利润回流进上市公司，这将大大增厚上市公司业绩。

　　五粮液股份公司与进出口公司之间的关联交易问题一直令市场各方头痛不已，却又无可奈何。该事项为何在近日突然得到了解决？

　　７月１２日，中国经济时报记者致电五粮液董事会办公室时，从该办公室一位不愿具名人士处独家获悉，证监会高层和四川省政府领导的沟通和督促，是该问题解决的核心推动力。

　　证监高层推动

　　今年４月底，五粮液股份公司董事长唐桥在接受中国经济时报记者专访时曾表示，公司会在年内解决与进出口公司的关联交易问题。而刚到７月，该解决方案就顺利出炉，速度之快出乎市场各方意料。

　　前述人士向本报记者透露，中国证监会四川监管局依照《上市公司检查办法》有关规定，在今年４月对五粮液进行了例行的现场检查，对五粮液的治理结构和关联交易提出了一些建议和意见，希望公司采取切实可行的措施大幅度减少关联交易。这一建议得到了四川省政府的重视，在黄小祥副省长与证监会庄心一副主席的沟通中，庄心一表示希望四川省政府督促五粮液尽快解决股份公司同进出口公司存在的关联交易，推动上市公司规范治理。

　　“此次设立酒类销售公司，就是要从源头上解决销售方面的关联交易。”该人士说。据了解，这已是五粮液解决关联交易的再次提速。

　　五粮液曾在其２００７年年报中表示，３年内将五粮液集团公司中与上市公司酒类生产相关度较高的资产收购到上市公司中来，预计２０１０年底内完成整合，需资金６０余亿元。

　　但今年年初，五粮液就以现金３８亿元直接收购了五粮液集团所属普什集团和环球集团下属的５家关联公司股权，将生产上游环节的酒类资产吸纳进上市公司，彻底解决了五粮液与这些公司在酒类包装方面的关联交易。

　　上市公司业绩将显著增厚

　　公告同时表示，出资双方约定，宜宾五粮液酒类销售有限责任公司设立自正式运行（预计２００９年７月）起的收益即并入公司会计报表。

　　前述人士还告诉记者，酒类销售公司设立后，公司原来通过进出口公司的内销、出口酒产品全部归入酒类销售公司统一管理和销售。集团公司承诺不再设立与进出口公司酒类业务类似的公司，不再承担公司酒类产品的销售。

　　对此，多位业内人士指出，通过解决与进出口公司的关联交易，五粮液上市公司的盈利能力将大大增强。

　　其实，７月８日午盘五粮液突然停牌时就曾引发了市场多方猜测，公司９日公告称正与集团公司筹划合资设立新的销售公司。随后，不少机构即预测上市公司在新销售公司的股份比例将达到７０％—８０％。

　　中金公司发布预测报告认为，该方案很可能是上市公司持有五粮液酒类销售有限公司８０％的股权，其余股权由集团公司持有。

　　“如果最终公告方案符合上述预期，粗略计算该资产注入应可增厚公司２００９年业绩每股收益０．０９７元，增厚２０１０年业绩０．１２元，调整后的２００９年和２０１０年每股收益有望达到０．８３元和１．０３元。”中金公司预计。