7月13日，继成渝高速之后，沪市迎来了IPO开闸以来的巨无霸级大盘股IPO的发行；中国建筑超过420亿元的巨量融资规模给市场带来的扩容压力无疑给近期连续上攻的A股市场带来了一定阻力。

　　上证指数7月13日低开低走，报收于3080点，较之上周末下跌33点或跌1.07%；深证成指也同样录得0.36%的跌幅。

　　另一方面，随着央行通过正回购等方式对于流动性进行微调和杭州针对二手房政策的收紧，市场参与各方对于周线走出连阳的上证指数后市开始偏于谨慎。

　　IPO扩容

　　开闸了不到1个月的IPO重启首先从中小板作为突破口，包括桂林三金(002275.SZ)和万马电缆(002276.SZ)两只中小板企业已在上周五挂牌上市，而已完成发行的家润多也公布了中签号码；另两家安徽鑫龙电器和上海超日太阳能也将在7月15日上会。

　　在中小板IPO密集推出的同时，主板IPO也随之重启，不过首单融资额仅有20亿元的成渝高速明显带有试水意味，上周A股市场放量上攻的走势一定程度上反映了参与资金对于后市的乐观情绪。

　　不过，作为巨无霸的中国建筑此次如果成功募集到426亿元，则将成为2008年以来融资规模最大的上市公司。

　　不得不承认，新股发行明显加速在短期市场的亢奋表现之后被淡化，但其对于市场的抽血效应显然不可忽视。

　　从此前中国石油、中国神华和建设银行3只大盘股2.268%的平均中签率来推算，中国建筑有望吸引近2万亿元的资金参与申购，这对于二级市场极有可能形成抽血效应。

　　渤海证券7月13日发布的周策略认为，“管理层正通过新股IPO融资的规模来实现对市场上涨节奏的调控，目前中国建筑紧跟成渝高速后发行，显然是希望缓和近期股指过快的上涨”；综合分析来看，“短期大盘股的连续发行与央行货币政策对流动性的微调，将对市场形成较强的心理冲击，再加上股指快速上涨后获利回吐的压力，可能会加剧短期市场的震荡”。

　　上周以来，央行启动的进行91天期正回购操作和重新开启1年期央行票据等加大公开市场回笼力度的措施，被市场普遍理解为央行通过货币政策对流动性进行微调；此前公布的数据显示，今年6月份新增贷款出现了超预期的1.5万亿，全年新增贷款总额达到7.36亿元。

　　一家总部位于上海的基金公司投资总监7月13日下午接受记者电话采访时也表示，大盘在3000点之后仍旧一路放量上行，监管层通过扩大供给的方式调节市场显然是不希望出现大起大落，这和之前对于IPO传闻异常谨慎的态度相比，显得果断坚决，“只是IPO重启对于资金面的影响是累计产生的，可能现在还没有到那个程度”。

　　从市场表现来看，在上周普遍进行小幅减仓的基金等机构在本周一的操作仍旧较为谨慎，包括银行、保险、煤炭石油等大盘股表现较为疲软，成为拖累指数的主要力量；而大智慧编制的房地产指数仍旧出现0.58%的跌幅。

　　华安基金相关人士表示，未来一段时间内复苏预期得到反复强化后会使得市场情绪继续高涨，加上机构资金集中配置大盘股的需要，可能刺激指数进一步上涨，并出现阶段性偏离实体经济和估值的现象；而实体经济能否继续超预期将成为决定行情上升力度和持续时间的关键因素，此前陆续公布的中期业绩将会伴随着盈利趋势重新确认。

　　6月数据有望反弹

　　海关总署在上周末公布的贸易显示，今年6月份我国进出口总值为1825.7亿美元，同比下降17.7%，贸易顺差为81.5亿美元；其中出口954.1亿美元，同比下降21.4%；进口871.6亿美元，同比下降13.2%。

　　和此前的5月份相比，出口同比降幅收窄5个百分点基本符合市场此前的预期；而进口同比降幅收窄12个百分点则明显好于预期。

　　从今年上半年来看，1-6月份进出口总值9461.2亿美元，同比下降23.5%；其中出口和进口分别下降21.8%和25.4%，累计实现贸易顺差969.4亿美元。

　　中信证券研究部宏观组分析师诸建芳认为，“出口最困难的时期已经过去”，其中全球经济下滑趋势基本遏止将导致外需有所回升，而内需强劲增长导致了出口降幅的大幅收窄；预计未来进出口降幅将继续收窄，“PMI出口订单指数已连续七个月上升，并且第一次超过50%，这预示我国未来出口将进一步回暖”。

　　另一方面，美国的PMI指数开始出现大幅反弹，企业预期明显改善，房屋相关指标也呈上升态势，短期表明美国经济下滑趋势基本告一段落；这对于中国的出口是一个好消息。

　　记者采访了解到目前市场参与各方对于宏观经济触底回升的看法基本一致，其中大部分机构认为在今年11月份前后出口将会同比增长。

　　国际货币基金组织(IMF)在7月8日发布《世界经济展望》更新报告中预测，世界经济正开始走出二战以来最严重的衰退，但复苏将是缓慢而乏力的；与此同时，IMF还上调了中国经济增速，其认为中国今年和明年增长率分别达到7.5%和8.5%，这较之此前4月份的预测分别提高了1个百分点。

　　进入本周，今年6月份和第2季度的一些经济数据将陆续公布，从本周卖方公布的周策略报告中可以看出，包括全国用电量/发电量、工业增加值、固定资产投资增速和GDP同比增速都将有望出现超预期的显著反弹。

　　据此，瑞银证券经济学家汪涛认为，“政府可能会很快结束大规模推出经济刺激的阶段”；不过，“我们不认为2009年下半年央行会加息或重启信贷额度控制，但央行可能会增加对冲操作，而这将推高银行间市场利率”。

　　随着房地产开发投资增速的上升，包括钢铁、建材、机械和水泥等中游行业开始越来越被市场看好，“经济复苏开始向中游延伸”的观点也频繁出现在卖方和买方机构的策略之中；另一方面随着超预期的经济复苏，大宗商品近期的下跌走势同样使得不少处于中游行业的成本明显降低。

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