“利率风向标”——央行公开市场中标利率已经连续三周小幅提升，并创下年内新高。

　　昨日，央行公开市场共进行了1500亿元正回购操作，其中28天期800亿元，91天期700亿元。值得关注的是，此次两个品种的中标利率均较上周提升了5个基点，28天期中标利率为1.05%，91天期中标利率为1.10%。

　　从中标利率连升，到回笼力度加强，央行近期操作进一步强化了市场对货币政策“外松内紧”的判断。专家认为，央行货币政策基调不会变，但针对市场资金面情况实施“微调”的力度可能会逐步加大。

　　资金面外松内紧

　　数据显示，继6月30日央行重启91天期正回购，并上调中标利率后，央行的正回购利率已经连续三周以5个基点的幅度快速上升。

　　中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇表示，上半年我国金融机构贷款过多，银行目前流动性并不充裕，这是导致中标利率上升的重要原因。

　　市场还认为，受新股发行加快影响，二级市场回购利率的上升也在一定程度上“倒逼”公开市场利率上升。

　　海通证券银行业分析师佘闵华指出，市场资金面因打新而显紧，但央行并未向市场释放流动性，因为央行可能主要考虑到未来存在通胀的风险，这样就导致28天和91天正回购利率再次小幅提升。

　　佘闵华表示，3月期正回购利率可能会继续上升，但上行空间有限。

　　重启3年期央票？

　　除利率继续上调外，央行近期也突然加大了回笼资金的力度，上周共操作正回购1700亿，并重启1年期央票的发行，而本周正回购量继续保持在1500亿。

　　人大金融与证券研究所所长吴晓求认为，公开市场正回购中标利率小幅上升并不意味着货币政策已开始转向。“现在央行只是在对货币政策进行微调，适度宽松的货币政策并不会改变。”

　　郭田勇也指出，目前央行仅仅只是对货币政策进行微调，并不会对利率进行调整。目前在微调的范围内，央行主要以公开市场操作和窗口指导两种方式为主。短期内，央行将主要采取发行央票和正回购操作控制基础货币，进而控制货币供应量和信贷总量。另外就是进行窗口指导，调整信贷结构，防止信贷资金过多流入资产市场。

　　郭田勇还表示，如果对流动性调节效果不理想，不排除央行重新启动3年期央票的可能性。