摩根资产管理莫兆奇

　　尽管香港股市在6月份进入整理期，但若以整个第二季度来看，市场仍然上涨甚多，因而鼓励香港市场的投资气氛出现明显好转。摩根资产管理最新发表的“摩根投资者信心指数”显示，投资者的信心已经从上一季度95的低位，大幅反弹至119，与去年雷曼兄弟破产之前的水平相当。

　　摩根投资者信心指数专为反映本地投资者对于香港未来六个月投资市场的看法而设。在最新的今年第二季度调查结果中，该指数由95升至119，高于中立水平的100，亦比2009年第一季度明显上升24点，说明投资者信心有走出谷底的迹象。同时，代表香港经济环境及全球经济环境的分类指数，亦分别比上一季度急升30和31点。

　　该项指数主要包含六个分类指数，即恒生指数、香港经济环境、香港投资市场气氛、全球经济环境、个人资产升值的可能性和增加投资金额的意欲。范围由0到200，数值大于100表示正面，小于100则表示负面。

　　调查显示，香港投资者对于股市的进取意欲正在回升。有30%的受访者表示会于未来六个月增加他们的投资，而上一季度该比例仅为18%；同时有48%的受访者称有意采取进取的投资方针，亦高于上一季度的42%。

　　不过，另一方面，股市持续的高度波动亦令投资者对于后市态度审慎。调查中有66%的投资者认为，现时市场仍处于牛熊角力阶段；只有12%的受访人认为熊市已经结束，港股将再度迈入牛市。

　　展望环球股市的未来走势，摩根资产管理的观点则是，虽然在某种程度上环球经济于第二季度已经回稳，但是否开始全面复苏仍有待确定。迄今为止，世界各地已放宽财政及货币政策，其中以中国和印度的步伐最为领先，而日本及部分欧元区国家的放宽力度仍受到局限。但由于环球银根正前所未有地宽松，游资增加的速度更达到1970年代以来最快，加上实质利率正处于负数，通缩应该已不再构成威胁。

　　环球股市方面，投资者的冒险意欲已从极度低位回升，偏重现金的部署亦正在改变。但考虑到前一轮的升幅属历史罕见，投资者可能预期下半年市场会进行调整，从而消化这升势。从历史来看，新兴市场往往在环球增长开始复苏时造好，这种规律目前似乎正在逐步体现。