最近，记者从国元证券获得消息，经过近20个月的准备后，国元证券终于获得了直接投资业务试点资格，成为新直投业务门槛下首批获此资格的券商之一。

　　这是在2008年第四季度券商直投资格审批被暂时“封冻”之后，在创业板即将推出背景下对此审批的再度放行。至此，国内拥有直投业务资格的券商达到12家之多。

　　国元证券拿到直投资格

　　7月13日，国元证券收到了中国证监会《关于对国元证券股份有限公司开展直接投资业务试点的无异议函》，正式取得了直投业务资格。国元证券将以设立全资子公司的方式开展这一业务，名为“国元股权投资有限公司”。

　　根据专家的解释，所谓券商直投，指的就是券商股权投资，投资那些券商认为优良的非上市公司股权，以期获得将来上市以后投资收益，或者是转让股权获得的投资收益，类似于私募股权投资基金。

　　今年5月，中国证监会下发《证券公司直接投资业务试点指引》，相比以前的门槛要求，《指引》中要求的条件显著降低：最近一次分类评价获得B类B级以上分类级别；最近12个月净资本不低于15亿元；最近3个会计年度担任股票、可转债主承销的项目在5个以上，或者股票、可转债主承销金额在100亿元以上，等等。

　　在降低门槛的背景下，业内人士预计除国元证券外，今年还将有其他券商能陆续获得这一资格。相关信息显示，目前有包括银河证券、招商证券、中投证券、安信证券、中信建投等在内的20多家券商都符合申请条件，占国内总券商家数超过两成。

　　直投“大练兵”已经启动

　　从国外情况看，直投业务是券商一项重要的收入来源。高盛证券、美林证券、摩根士丹利等国际知名投行近年来已在我国投资了多个项目。而对于国内的券商来说，这项业务尚处于起步阶段。

　　实际上，我国证券公司对直投业务的尝试很久之前已经开始。早在20世纪90年代初，我国部分证券公司就曾经开展一些直投业务，但结果均是损失惨重。如南方证券、华夏证券等公司就曾在房地产等行业大规模开展直接投资业务，但均在海南房地产泡沫中蒙受巨大损失。由于证券公司进行直接投资产生许多违规行为，2001年4月，证监会决定停止各证券公司的直接投资业务并进行清理整顿。

　　2007年9月，中国证监会批准中金公司和中信证券开展直接投资业务试点。根据试点方案，中信证券、中金公司以不超过净资本15%的自有资金设立了直接投资专业子公司，实现母、子公司之间的法人隔离。随后，中国证监会对券商开展直接投资业务试点作了进一步安排：要求开展直接投资业务试点的证券公司净资本原则上不低于20亿元；最近三个会计年度担任股票、可转债主承销的项目在10个以上，或者主承销金额在150亿元人民币以上；申请直接投资业务试点的证券公司，还要有完善的内部控制和风险管理制度。

　　2008年四季度，国信证券、华泰证券、海通证券、平安证券、国泰君安、光大证券、中银证券、广发证券及申银万国等9家券商成为为第二批获得直投试点的券商。

　　截至目前，证券行业具备直投业务试点资格的券商增至12家。在这些券商中，有多家公司已经储备了不少项目。中信证券发起设立的绵阳基金，总规模达60亿元，总投入11.67亿元，其中0.67亿元用于成立绵阳产业基金管理公司。同时，海通证券通过旗下中比基金投资的多个项目中，辰州矿业、云海金属、金风科技、海利得4家公司已经上市，还有7家准备上市。

　　创业板或为直投带来盛宴

　　7月1日开始，《深圳证券交易所创业板股票上市规则》正式施行。有市场消息称，创业板有望于今年10月正式开闸。

　　分析人士认为，创业板的推出可以为券商直投业务提供一条较好的退出渠道。不仅如此，创业板的推出还将增加券商在直投、经纪、承销等多方面业务收入。从获益程度而言，此前未得到充分发展的直投业务将获益最大。

　　在券商推出直投业务以后，相当于带给了企业价值链的一站式服务。国泰君安发布的研究报告认为，创业板为证券公司的直投项目提供了最佳的退出渠道，直投收益率可超过20%，远高于二级股票市场收益水平。惟一的遗憾是，获得该业绩需要的周期比较长。

　　也有不少业内人士指出，受制于国内券商直投业务刚刚起步投资规模较小，以及创业板初创阶段公司容量有限等多方面的因素影响，因此，创业板成立初期券商直投业务利润贡献率不会很高，市场不要对其寄予过高的期望。