每经记者 张奇

　　“已经错过了今年一季度有色金属板块高达90%的涨幅，如果3季度有色金属板块有机会卷土重来，难道我又要错过？”一位有业内分析师近期这样向记者抱怨道。从年初以来，市场对于有色金属板块的预期就充满了分歧，而板块也一直是在市场的忧虑中迅猛前进，这也让不少研究该行业的专业人士大为疑惑。

　　在横盘近3个月后，在本周伦铜、伦铝都有创新高趋势的情况下，有色金属板块个股大多大幅高开，连续涨停，有色金属板块已有卷土重来之势。其中三大铜企云南铜业、江西铜业、铜陵有色周涨幅都达到20%左右，周五则有7只铝业股封于涨停板，焦作万方、云铝股份、中孚实业等周涨幅分别达到31.36%、28.77%和27.40%

　　同时，本周机构资金也大幅抢入板块个股，云南铜业（000878，前收盘价26.2元）、焦作万方（000612，收盘价19.1元）、南山铝业（600219，收盘价12.82元）的多日龙虎榜席位都被机构席位盘踞。

　　投资者都不禁大呼 “有色金属板块怎么了”，同时行业报告又显现出年初时的分歧，多空交织在一起，莫非有色金属板块主升浪又来了？

　　暴涨与暴跌记忆犹新

　　去年有色金属板块个股的跌势可以说是“惨无人道”，80%以上跌幅的个股比比皆是，云南铜业从98元的高点跌至7元以下，江西铜业（600362，收盘价39.91元）从78元跌至8元，宏达股份（600331，收盘价18.35元）和驰宏锌锗（600497，收盘价22.54元）两只难兄难弟股价也是俯冲向下。

　　进入2009年以来，有色金属板块一改颓势，半年内有色金属板块涨幅为122.95%，远远超越大盘，而且板块一年来的涨幅也超越大盘16.65个百分点，表明曾经的“王者”有色金属板块并没有没落。

　　对此，国海证券行业分析师黄皓认为，年初由于复苏因素和国内加大有色金属收储力度等的刺激下，有色金属个股开始飙升。然而对于需求是否能如期而至，市场充满着忧虑，业绩也成为市场最为诟病的问题，全行业一季度都处于亏损。

　　大通证券行业分析师赵彦辉向《每日经济新闻》记者表示，一季度业绩环比有所增长的预期比较强烈，然而一季度行业走势的影响因素主要是价格，进入4月份以后影响行业走势的主要是估值，由于1季度板块股价的涨势要远大于金属价格的涨势，使板块的估值过高，因此此后几个月一直跑输大盘。

　　如今，有色金属板块在横盘近3个月后，到了再次选择方向的时刻。

　　“十字路口”选择向上

　　本周有色金属板块涨幅达到8.51%，跑赢大盘涨幅的同时也一举突破前期盘整的平台，这与去年11月初到今年1月的盘整态势极为相似，同样是市场对于有色金属充满忧虑的时期，但有色金属板块在2月初便突破平台，启动了连续2个月的主升浪。

　　担忧主要集中于国内收储暂停，需求尚未恢复，大宗商品价格会下调等方面。日信证券认为，美国上周公布的经济数据喜忧参半，美股震荡，美元继续弱势整理，原油继续下跌，使得投资者担心全球经济下滑还远没有到达底部，商品市场信心也减弱。另外沪伦铜价差继续收窄、消费淡季、消费的重新备库结束以及国储局采购的终止等因素将使得三季度铜进口需求减弱。

　　东方证券行业分析师施卫平认为，随着金属价格的大幅反弹，供应增加趋势明显。消费方面，自5月以来，金属消费并没有出现新的增长，从而使得金属的供求关系由1季度的供应偏紧转向供需平衡，甚至过剩。

　　虽然市场大部分声音都是等待金属价格以及股价回调机会买入，但也有积极看好的券商。

　　中信证券行业分析师周希增说，金属价格和A股有色板块有望在忧虑中继续攀升，虽然3季度是消费淡季及中国收储结束，复产等压力显著增加，然而市场受益于经济复苏预期、美元贬值以及对通胀担忧的支撑，三季度有色板块有望继续保持强势，而新一波的上涨行情有可能再次到来。

　　联合证券叶洮向记者表示，按照GDP“保8”的预期，下半年存在冲刺要求。出口、投资、消费三者中，投资历来都是政策驱动的首选。基本金属需求可望因此而被显著拉动，今夏的淡季有望逆转。

　　铜、铝或成新一轮领头兵

　　经过一个半月震荡之后，本周美元指数重现下跌走势，美元指数再次下跌至80点以下，也激发了有色金属价格的飙升，伦铜离前期高点5390美元/吨仅有100美元差距，而伦铝已经创下此轮反弹的新高1700美元/吨，沪铜、沪铝离新高也只有一步之遥。

　　叶洮认为，循迹今年以来价格、库存、开工率等的走势，一季度价格和销量均较低；二季度价格抬高、销量逐步恢复。三、四季度在价格强势有望维持情况下，同时销量将出现明显增长，企业的盈利能力有望显著提升。

　　业内人士认为，二季度单季来看，全行业已显示积极上扬态势，业绩拐点基本确认。目前各基本金属的价格均明显高于上半年均价，无需期待价格的进一步明显上涨，未来这种态势只需再维持1～2个月，相信分析师们上调盈利预测将成为主流。

　　国海证券行业分析师黄皓则认为，与国外铝广泛用于交通运输以及包装行业不同，中国33%的铝用于房地产行业，在房地产行业投资增幅上调预期的带动下，另外铝下游的汽车产量、电网建设持续超出市场预期，使得铝价上涨成为大概率事件。

　　目前电解铝的开工率已由一季度的50%上升到82%左右，申万认为，电解铝下游行业基本面的持续火爆将继续推动铝开工率提升，并推动铝价上涨。

　　申银万国近期研究报告还认为，相对于其他有色股票而言，金属价格上涨已被股价暴涨反映出来，而铝类上市公司目前的股价仅相当于今年2月份的水平，没有反映行业基本面改善的事实。

　　从行业盈利水平来看，一季度铝均价约为12316元/吨，行业平均吨铝成本在13200元/吨，但目前铝价已在13700元左右，全行业有望在下半年基本实现盈利。

　　中金昨日还发布最新研究报告，重申铝行业“向好”的评级。中金认为，预计下半年铝价还将继续上扬，有望突破15000元/吨，现阶段跟踪的主要铝类上市公司都已经在2季度出现盈利，下半年随着下游需求的进一步回暖、行业开工率的继续提升，盈利还将继续好转。

　　个股分析

　　重点关注铜、铝相关个股

　　业内人士认为，投资者近期可以重点关注受益于铜价、铝价上涨的个股，并预计它们或将成为有色金属二次启动的主力军。

　　焦作万方 （000612，收盘价19.10元）：公司是电解铝行业的龙头企业，目前拥有42万吨电解铝产能。作为中铝系的一员，目前，公司的氧化铝采购与中国铝业长单锁定，并且主要购自其河南分公司，地理位置接近使零库存成为可能，有效地降低了公司的经营成本和保持公司经营的稳定。申银万国认为，铝价每上涨1000元/吨，公司每股业绩将增加0.37元，弹性最大。

　　云铝股份 （000807，收盘价11.94元）：公司地处“有色金属王国”云南，控制的铝冶炼产能已经达到40万吨，产量在全国铝厂中居前三强。公司第一批铝产品储备最高数量为18万吨，后期还将根据情况进行收储。公司更受益地方政府的区域促稳政策，电解铝企业直购电试点规定0.3元上限，直购电的优惠幅度将会在0.06元左右，这意味着铝成本将降低300元/吨。

　　江西铜业 （600362，收盘价39.91元）：国内最大的铜生产商，阴极铜生产能力超过80万吨/年，江铜矿产资源储备十分丰富，其中铜资源储备1521万吨，黄金405吨。对于一个矿业生产商而言，资源的储量以及获取资源增量的能力将决定了公司的盈利能力和成长能力。江铜在这两方面都领先于国内同行。另外德兴铜矿扩建，建成后每年增加铜精矿含铜4.1万吨；城门山二期扩建工程，建成后可每年产铜精矿含铜1.4万吨；永平铜矿露天转地下开采技术改造工程、武山铜矿日处理5000吨扩产挖潜技术改造工程。

　　中国铝业 （601600，收盘价15.06元）：中国最大的氧化铝生产商和原铝生产商，其中氧化铝产量位居全球第二。2008年公司完成了对五家铝加工企业和一家电解铝企业的收购，近期公司还有融资100亿元的计划，再次扩大其生产线，这将使公司在后期铝价上涨中大幅受益。

　　中孚实业 （600595，收盘价13.87元）：行业中典型的铝电联营企业。公司通过增资控股中孚电力，持有其45.97%的股权，每吨铝耗电成本比一般电解铝厂低1800元左右，在未来电解铝电力价格取消优惠的情况下将凸现其成本优势。公司全资收购的林丰铝电现有电解铝产能11万吨，装机容量110MW，中孚实业将合计拥有42万吨的电解铝产能，受益于环保改造未来不排除电解铝产能持续扩张的可能性。公司70%氧化铝来自国外进口，其余部分50%来自中铝长单，50%来自中铝现货。