2009年7月18日由第一财经主办“2009第一财经金融价值榜（CFV）启动研讨会”在北京召开，搜狐理财作为独家支持媒体对本次活动进行现场报道：

2009第一财经金融价值榜启动研讨会第二节现场嘉宾（搜狐李琳琳摄）

　　第二节 中国金融业的未来

　　主持人：

　　殷剑峰 2009CFV专家顾问委员会联席秘书长、中国社科院金融研究所所长助理

　　讨论嘉宾：

　　杨再平 中国银行业协会专职副会长

　　赵志宏 中国建设银行质量控制部总经理

　　连平 交通银行首席经济学家

　　徐刚 中信证券董事总经理

　　殷剑峰：这一节的主题是中国金融业的未来，这个话题在几个月前还没有人能讨论，因为几个月前大家还在担忧金融危机何时能够见底，担心的是有没有未来？现在经济开始复苏了，不光中国在讨论未来，其他国家也在讨论未来。

　　我们知道国际上有两次重要的调整。一次是1933年美国银行法确立了分业经营分业监管的框架；还有一次是1999年美国金融现代化法案承认了金融混业经营的事实。

　　另外值得注意的是，在一些金融体系不发达、落后的国家，比如说日本，并没有在这方面采取任何实质性的措施，而是继续鼓励金融创新，这种变化对中国非常有启示意义。第一是以银行为主导的，资本市场不发达；第二是，行政管制落后，同时又监管漏洞。这种情况下我们应该怎样促进它的发展，特别是国务院提出人民币国际划，要在上海建国际金融中心之后，中国的未来应该是怎样的？请各位嘉宾谈一下主要观点。

　　原先银行理财产品是借鉴国外的经验，现在改成了事前审批，杨会长能不能请您结合最近的一些变化谈一下您构想的中国金融业的未来？

　　杨再平：现在大家比较关心银行信贷的事，你那个问题我等会儿讲。

　　去年10月份以前，大家知道中国银行业在去年年初确定从紧的货币政策这样一个状态下，贷款是收紧的，银行有贷款规模的限制问题。10月份以后，尤其是11月5号，国务院出台了京9条，银监会出台了银10条，这样政策就有所转变了，今年上半年已经有7万多亿出去了。我想谈一下，7万多亿的贷款出去以后，中国银行业在支持经济增长方面会面临什么样新的挑战？

　　从下半年开始中国银行业会有五个方面新的挑战和新的作为：

　　第一，从阻止或扭转经济急转直下，这个任务可以说基本上已经完成，这个任务完成以后要看怎样进一步助推经济进入稳定、持续中高速的增长，也就是说我们说的8-9%。我们看上半年的数据一出来，外贸下降17%的情况下，由于我们的消费增长15%、投资增长35%点多，使得我们的经济上半年保持了7%点几的增长，这种增长我们认为还不是稳定的，因为外需还没有稳定下来，银行的贷款7万多亿，下半年也是不能不可持续的，在这种情况下银行应该有什么作为？一个是支持好的项目，另外很重要的是，贷后跟踪，真正使我们的经济真正进入实体经济，而不是进入虚拟经济，不是进入股市、房市。

　　第二个新的挑战，怎样在支持经济总量企稳的同时，更注重支持经济结构调整或者优化。因为前段时间侧重点是支持经济总量增长和企稳，所以以前被淘汰、砍掉的项目又上来了，那么下一步面临的挑战就是既支持总量能够企稳，同时还要更注重怎样对那些淘汰产能过剩的产业，应该有保有压。

　　第三个应该有所作为的地方，过去支持经济增长主要是依赖外需、依赖投资、依赖城市，或者依赖大中企业，那么怎样转向更多的依赖内需、依赖消费、依赖农村，或依赖小企业，相应的就是我们讲的怎样做内需、消费信贷的支持。

　　第四，支持经济短期的增长和结构调整，同时要着力于支持经济长远可持续的增长，尤其是中国经济增长质量的提高。我们讲美国经济有没有复苏需要关注几个方面，比如新能源和新技术，如果他把这点做好了，美国经济的复苏应该是更高水平的复苏。那么我们也应该注重这方面，比如说我们提的绿色信贷，还有高新技术信贷的问题。还包括自主知识产权核心技术的信贷，这方面我觉得我们需要做些探讨。

　　第五，从简单的支持经济增长到支持支持经济增长方式的转变。今天的主题是“重新定义增长方式”，在这方面我认为银行应该提出新的作为。信贷资金的实际利率如果是负的话，这是不利于经济有效增长的，因为它会鼓励无效或低效的投资。

　　你的问题，因为最近对于理财有一系列的政策平台，刚刚开了一个两岸三地理财的一个会，对这些问题我们都有些探讨，我觉得重要的是，理财，怎样既把握这个大的市场，另一方面怎样合规？所以很多东西要回到原来规定的一些基本的政策上。

　　主持人：谢谢！下面有请赵志宏总经理。

　　赵志宏：这一节的主题是“重新定义增长方式”，未来如何把握趋势、抓住重点，金融创新应该是扮演重要的角色。

　　对于金融创新我认为有五个方面：

　　第一，内在清晰化，外在简明化。这次金融危机的教训，失去了可信性和透明度，要在目标市场确定的情况下，使产品和服务整合提供给消费者，而使产品的宣传和介绍进一步明晰，方便各种各样的客户了解产品本身的风险和价值，跟客户说清楚，这个产品是如何增加价值、如何减少风险，做好加减法。

　　第二，渠道虚拟化、信贷专职化。中国已经有2.98亿网民，公司网民已经达到了400万户，比上年增长了117%，整个交易量也是非常之巨大的，比如说在阿里巴巴网上有3800万中小企业，根据数据分析，他们有90%有信贷需求，但里面70%没有得到满足。

　　第三，产品服务化、服务产品化。现在已经有一个新的词叫新经济，实际上就是服务经济，如何把服务运用到产品中。包括很多供应链金融，如何把各种各样的资金管理的服务和信贷集中，聚集起马希尔式的企业集群，做好定制的解决方案。

　　第四，研发流程化。现在已经有很多制造业的方法被引入了银行业，比如说六西格玛、实验室技术。

　　第五，产品参数化、功能的集成化。近50年的银行创新历史，重大的创新第一个是信用卡，第二个是电子票据的支付。所谓的功能整合，西餐分A套餐、B套餐，这种套餐式的产品，现在在银行也打算把各种产品整合集成打包提供给客户。

　　连平：昨天监管部门的网站公布出一条消息，中国银行业在二季度不良资产的状况，读了这个消息勾起了一些回忆，我的初步一个想法是，中国银行业这次可以说是初步的在这一轮的经济周期波动当中经受住了考验，但是未来的风险隐患还是不能忽视的。

　　个如果说把我们目前的状态跟亚洲金融危机之后98年、99年这段时间简单的做个比较的话，我们就会发现，那个时候的银行业应该说是千疮百孔，问题非常多，比如说不良资产比例四大银行要达到40%左右，比如说当时几乎没有什么拨备，有些银行，而且不止一家、两家，贷存比占的比例非常高，有的达到80、90%，而资本充足率很低，以至于政府在98、99年发行大量国债补充资本金，而补充之后资本金依然在3%左右。

　　所以当时的银行业在推动经济增长过程中，政府一方面要以财政能力支持经济增长，另外一方面又以财政能力扶持银行业，因为商业银行作为主要的金融体系，在中国经济运行当中发行的作用非常重要。

　　应该说08年的第四季度和09年的第一季度和第二季度，对银行业来讲是承受了很大的压力，主要是来自于不良资产方面，我们看到今年第一季度不良资产的状况，依然能够保持“双降”，但再仔细看一下的话，主要是由于大银行不良资产的规模有明显的下降，但部分中小银行不良资本率是上升的，总体上看是下降的。这个“双降”中是普遍“双降”，所以这轮经济下滑已经基本结束，目前回升的势头非常明朗，不良资产的压力第一季度、第二季度相对来说比较大一点的话，第三季度、第四季度就会有所减低。

　　从这一点来看银行业，然后再看其它的各种指标，比如说现在的资本充足率，普遍是在两位数，比如说这次拨备是130%多，这样继续下去的话，下半年达到150%的拨备应该说问题不大。

　　所以我认为是初步经受住了这次经济波动的考验，但问题依然存在，刚才很多专家都谈到，包括银行业协会的专职副会长也讲到了，贷款总总量来看还是非常大的，票据融资在第一季度迅速上升之后，我们觉得第二季度已经有了很大程度的缓解，估计第三、第四季度还会收缩，有的预算说会出现负增长。从现在的运行来，票据融资，它的风险基本上在可控的范围之内。下半年我们认为还会有所改善，在票据融资方面爆发大规模风险的可能性基本上不存在。现在对银行业来说的风险是主要是中长期的信贷和地方政府的信贷，因为地方政府的能力是被夸大了，也明显超出了未来一段时间，比如10年、20年他的财政收入所能够承担还款的能力，因为许多项目应该说不具备好的商业持续性。所以巨大的偿债能力是压在地方政府身上，他最后又会把这种压力转嫁给中央政府，我觉得这是一个需要我们长期关注的问题，既然是个问题，在现阶段就应该采取一系列的措施，限制在地方政府融资平台方面有进一步的投入。

　　对于中长期信贷，现在的商业银行事实上是担当了可以说不该他所应该担当的角色，中长期的贷款应该主要是通过资本市场来，一方面我们需要大规模的投入，另外一方面直接融资渠道又很缺乏，这样的情况下银行承担了如此重大的责任，把中长期融资的责任由他一肩挑，这也是中国目前经济和金融机构的一个悲哀，以后对银行来讲，应该会有挑战。从现在的资本态势发展来看，公司债券有四大类品种，股票类市场在这一轮经济回升之后，流动性非常充足，股票市场会得到很好的发展。在这种情况下未来一段时间，对于信贷的需求会不会还像今年或者明年，还有如此大的需求？我想将来会有所改变。

　　另外，去年底国务院已经提出利率浮动的幅度还要进一步拓宽，如果在流动性相对比较宽松的情况下，再继续把利率上下浮动放宽的话，对银行来说利差更小，现在银行赚钱主要是靠利差，那么对于商业银行来说的确面临着一个转型的问题，所以这一轮银行业发挥了非常大的作用，同时也有非常大的风险和隐患，而未来遇到增长模式的挑战，可能对他来讲压力更大，所以未来要面临这两方面经营管理的压力，以及风险控制的压力。

　　今天我就说这些，谢谢！

　　徐刚：提醒一下，我不是我们公司总经理，我的职务实际上是负责研究业务部门的负责人，我今天是被我们公司领导派来参加这个会的，本来是邀请我们公司领导参加这个会议，因为中国金融业这个话题对我来讲太沉重了，可能说不了，还需要像李扬老师这样的高人来指点。

　　我在我们公司主要负责研究业务，今天我听了很多专家的介绍，受益匪浅。说到具体的宏观和金融经济方面，我现在很多具体工作是由分析师来完成的，跟天借这个平台简单介绍一下。

　　今年中信证券研究部今年以来对金融的分析还是比较有特点的，我们的分析师在去年底提出今年是8.2%的增长，我们于军作为首席策略师在今年年初坚定的看好中国的A股市场，因为他们的分析和经验还是比较独到的，希望各位媒体朋友多跟他们沟通。

　　说到这里有一个业态的问题，我们服务的对象，基金公司的研究者和基金经理也有1000多个人，研究中国经济有2000多个人，每年的投入大概是10个亿，把每个行业、把每个上市公司都研究透了，但这些研究主要是用于股票的投资。这样的话，我觉得中国的股市是中国经济的晴雨表，率先作出反映。现在的货币政策还只关注CPI，还不关注资产价格，证券领域的话语权对于宏观调控还许多什么作用，我想未来这方面的作用会越来越突出，这也算是一个心愿吧。

　　下面我把我们的分析跟大家介绍一下，昨天公布上半年增长数据之后我们做了一些调整，GDP今年的增长由8.2%调整到8.8%，明年会增长10.1%，今年的通胀是0.5%，明年的预测是正的2.5%。

　　目前中国经济最主要的问题还是要保增长，因为像就业的压力、社会的问题，所有的一切还是要靠经济增长来实现的，过多的讨论通胀，无助于当前经济的复苏。

　　我就简单讲这些内容，作为一家之言，如果有说的不对的地方请大家批评指正。

　　主持人：我首先想问一下杨会长，因为我前面提到理财，您如何看待未来几年中国银行业的创新业务？尤其是理财业务？

　　杨再平：首先说创新，我觉得围绕实体经济的创新应该会多多益善，而我们这方面的创新还远远不够，比如说围绕小企业，比如说围绕鼓励消费，比如说围绕农村的需求，等等，从银监会的态度来说都是这样。金融理财，理财的需求还是很强的，尽管去年大市不好有所影响，但未来理财的品种和整个市场还是会增长。

　　主持人：请教赵总一个问题，您作为建行质量控制部的负责人，您觉得在产品创新领域遇到最大的问题是什么？人才还是什么？

　　赵志宏：取决于政策和服务体系能不能协调的问题。

　　主持人：未来三五年中国银行业的各项指标和不良率会不会有比较大的变化？

　　连平：这要取决于未来宏观经济的运行能不能平稳、较快的增长，如果迅速的恶化对商业银行肯定会造成重大的打击；另外跟融资结构的变化也有很大的关系。

　　杨再平：银行业对这个有准备，一个是拨备提高了，现在130%，我们的目标是150%，所以说即使有反弹，我们也做好了准备。对不良贷款可能不会有太大的增长，因为规模做大了。

　　主持人：最后一个问题请教一下徐总，前几年我碰到一个老总跟我说，中国的证券业连农民都不如，靠天收，农民还懂得变通，未来中国证券业的金融收入结构会不会有比较大的变化？

　　徐刚：这个问题比较难回答，去年和前年听说高盛都去养猪了，我觉得靠天吃饭这个现象，不光是证券业吧，我不知道中国哪些行业不是靠天吃饭的，有没有？钢铁？煤炭？我相信每个行业都是靠天吃饭的，人类发展到现在，改变“气侯”的能力还是比较差的。我觉得关键都是在靠天吃饭的情况下，我们能做什么？实际上中国证券面临这个大的环境，国内这个环境，管制比较多，我们能做的事儿比较少。股市不好的时候，比如说去年，这时我们就应该大量做债权业务，但我们没有一个统一的债权市场。今年股市好了，按道理我们应该大量发展投资银行业务，可是今年上半年7万亿的银行投放，同比增长200%，而我们的股票融资只有1000个亿，很少。

　　所以我想未来，现有的格局肯定是不可持续的，今年7万亿全部是靠信贷，打水漫灌刺激经济，未来肯定要靠资本市场，未来中国的资本市场必须要做大做强，我们的证券行业才能有更大的前景。

　　主持人：谢谢大家，这个环节的讨论到此结束，谢谢各位嘉宾！