危机之后全球投行业应回归三大基本功能

　　 美国摩根大通公司中国区首席执行官方方２０日在接受新华社记者专访时表示，一些投资银行一度存在过度投机行为，是造成当前国际金融危机的根本原因之一，而危机之后，全球投行业应回归其顾问、融资和风险管理的三大基本功能。

　　 摩根大通日前公布的财报显示，今年第二季度摩根大通收入为２７７亿美元，创季度收入历史新高；盈利为２７亿美元，合每股２８美分，高于分析人士此前的预期。

　　 结合摩根大通第二季度业绩，方方在采访中谈到了当前国际金融危机的教训以及投行的基本功能等问题。

　　 他说，在美国，商业银行由美国联邦储备委员会进行监管，必须满足相关资本充足率的要求，而投行则由证券交易委员会进行监管，主要是行为监管，即投行必须在信息披露等方面满足一定行为准则，但在资本充足率方面则无明确限制。在这种情况下，一些投行为了追求更高回报，放松了对资产负债表的管理和风险控制，大举负债经营，从事一些风险较高的投机活动，背离了投行的基本功能，这是酿成当前国际金融危机的根本原因之一。

　　 方方说，今年第一季度和第二季度，美国大银行业绩不错，但从整个行业看，为确保盈利模式的可持续性，并本着对股东和市场负责的准则，投行应回归三大基本功能。

　　 “投行的基本功能实际上有三个，第一是给企业客户提供战略发展和投资并购的顾问意见，第二是帮助企业客户融资，第三是帮助企业客户管理风险，”他说。

　　 具体来说，在顾问功能方面，投行应为企业提供战略发展和投资建议，包括并购建议等；在融资功能方面，投行应为需要资金的企业筹集资金，包括帮助企业发行股票、债券和获得贷款等；在风险管理方面，投行应帮助企业管理利率、汇率及大宗商品价格波动等产生的各类金融风险。

　　 今年第一季度和第二季度，全球金融业出现复苏迹象，美国一些大银行均出现盈利。但方方认为，对此必须有清醒的认识，投行只有回归三大基本功能，依靠自身为企业客户提供服务挣钱，其盈利模式才具有可持续性。否则，如果只是依靠承担更大的风险来挣钱，市场一旦发生波动，投行的业绩将随之受到影响。

　　 “有识之士也在分析银行盈利恢复到底来源于什么地方，是来源于基本的传统投行的服务呢？还是市场回来了有人又开始投机？因为过去三个月全球所有的市场都在上升，你只要敢搏肯定挣钱，但这是不是一个合适的做法呢？实际上有识之士对此也在打问号，”他说。

　　 截至目前，摩根大通是美国大银行中唯一一个在当前国际金融危机中没有出现季度亏损的银行。方方对此解释说，摩根大通一直专注于风险控制，其投行业务重视三大基本职能，所以盈利一直保持有序、有计划的增长。

　　 “从对股东负责、对市场负责的角度来说，这一盈利模式好过大起大落的盈利模式，”他说。

　　 过去两年，受美国次贷危机和国际金融危机影响，美国乃至全球金融业遭受巨额损失，其中美国传统的五大投行要么被收购，要么申请破产保护，要么转为银行控股公司，而摩根大通作为一家综合性大银行的投行业务则逆市强劲增长。截至今年第二季度，摩根大通投行业务在服务费收入以及债券、股票及股票关联市场承销量等方面均保持全行业第一位置。

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