【央企重组背景】央企经济效益降幅减缓 下半年将加快推进重组
    【央企重组方式】定向增发“流行”央企重组步入加速期

　　“用改革的办法破解发展难题。

　　国资委网站上的中央企业名录显示，目前中央企业为136家。统计表明，从2003年国资委成立至今，国资委所掌控的央企数量从196家减少了60家。按照国务院公布的“关于国有经济布局调整”的要求，到2010年，中央企业的数量将会减少到80家至100家。这就意味着，在一年多的时间里，将有超过36家的央企从国资委的名录中消失。

　　考察这些央企是否被强制重组，能否做到行业前三名是一个基本考评指标。

　　从目前央企在各行业排名情况来看，电力、军工、煤炭、钢铁、电子信息等行业将成为央企重组购并的主要行业。

　　而从央企重组并购的运作模式来看，资本市场将是其实现既定目标的重要平台。

　　重组对象：未进行业前三

　　毫无疑问，未进入行业前三名的央企将成为购并的对象。因此，一些已经在行业前列并且地位非常稳固的央企也在通过购并增强自身实力。

　　最新的消息显示，国家电网将分别通过股权划拨和增资方式收购平高电气（600312行情,爱股,资金）、许继电气（000400行情,爱股,资金）的集团公司，两家上市公司的实际控制人也将发生变更。

　　行业分析师认为，中国的电力投资全世界最大，但国内还没有一家真正意义上的输变电龙头企业，且该行业处于无序竞争的状态，国家电网通过兼并收购意在做强做大输变电企业。同时，国家电网是国内最大的电网运营企业，也是国内电力设备行业的最大采购商，纳入平高集团和许继集团，是其整合上游电器装备企业重要的战略步骤。

　　今年3月份，国资委对中国大唐集团公司、中国通用技术（集团）控股有限责任公司和中国广东核电集团有限公司3家中央企业的主业调整进行了审核确认。

　　从调整的内容看，这三家央企的产业链延伸到了其主业的上下游行业。仅以大唐集团为例，调整之前的主业仅有电力生产、热力生产和供应以及相关专业技术服务，调整之后，其主业增加了与电力相关的煤炭资源开发生产，产业链条一举囊括了上游资源行业。

　　上述公司的购并和主业调整，对于巩固其行业地位具有重要的作用。

　　相反，那些在行业排名中较低的央企则难免成为其他央企甚至民企并购的对象。电子信息行业将成为部分央企的“滑铁卢”。

　　据媒体报道，某家电子信息行业的央企，日前其总投资达146亿元、位于江苏省张家港市的第6代液晶面板生产线已经停工。

　　另外，记者从接近该公司高层人士处获悉，目前该公司经营状况不理想。未来有可能成为其他央企并购的对象。“被其他央企甚至民企并购或许是这家公司最好的出路。”该人士强调。

　　根据工业和信息化部公布的“2009年(第23届)电子信息百强企业名单”，这家公司排名第42位。这个行业排名让业界想当然地认为这家央企将成为淘汰的对象。以此类推，哪些央企将从名录里消失就比较清晰了。

　　重组抓手：产业振兴规划

　　“要积极推进结构调整，处理好保增长和调结构的关系，把握好结构调整的力度、节奏和方式。”在刚刚召开的每5年一次的“驻外使节会议”上，国务院总理温家宝强调。部分中央企业负责人出席了此次会议。

　　大规模推进行业兼并重组，打造更有实力的国际型企业，将成为中国经济可持续发展的强劲动力。轻工、汽车、钢铁、纺织、装备制造、船舶、石化、有色、电子信息及物流产业振兴规划，兼并重组几乎出现在每一份规划之中。尽管提法不一，但鼓励兼并重组、调整产业结构却成为一致目标。

　　产业振兴规划甚至对兼并重组有了细致的量化指标。比如汽车，在提到支持大型汽车企业集团进行兼并重组时，规划明确“大型车企从目前的14家减少到10家以内”，鼓励一汽、东风、上汽、长安等大型汽车企业在全国范围内实施兼并重组，支持北汽、广汽、奇瑞、重汽等汽车企业实施区域性兼并重组。

　　产业集中靠的是兼并和重组。振兴规划提供了整合方向，特殊性税务处理则为减负。因此，央企的重组并购必然会加快速度。

　　重组平台：资本市场

　　从近期上市公司发布的公告来看，央企重组的步伐已经显著加快，并且其重组购并的案例更多是在资本市场完成的。

　　前面提到的国家电网分别通过股权划拨和增资方式收购平高电气、许继电气的集团公司是最新的央企通过资本市场进行购并的案例。

　　此前，华侨城、华电集团等曾通过资本市场进行购并。

　　以华侨城为例。6月9日，华侨城A发布公告：拟以向大股东定向发行4.86亿股，每股15.16元，购买集团公司持有的华房公司60％股权、华侨城投资51％股权等12家公司股权，由此实现华侨城集团的整体上市。

　　刚刚通过发审委审核、即将进入IPO程序的中国国旅和华侨城形成了国内旅游行业的“双子座”。

　　除去直接利用资本市场推进央企的购并重组，国资委旗下还有两家企业是做资产运营的，分别是国家开发投资公司和诚通公司。国资委主任李荣融表示，下一步，如果认为条件具备，还要建立一个新的资产公司推进央企重组。

　　李荣融敢于做这种表态是有原因的。分析人士指出，央企资产清产核资工作从2005年开始，经过几年的工作，产权的属性、重组的制度建设、相关的法律法规已经基本完成。因此，李荣融才有了推进央企购并重组的底气。

　　更重要的是，前期的大量调研和咨询报告是形成央企调整目标和规划的重要支撑，有了这些，利用资本市场这个平台，央企的整合效率会大大提高。

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