石婵雪

　　昨日，摩根士丹利执行董事兼中国策略师娄刚表示，中国经济下半年的增长状态已经确定。虽然微观方面有很多值得怀疑的地方，比如工业增加值见底回升等，但经济复苏的趋势非常明显。下半年经济发生反复的可能性较小，可能第三季度有小反复，但四季度的反复可能性很低。

　　资金面方面，娄刚认为，下半年中国政府会维持比较宽松的政策，加息的可能性不大。今年下半年至明年上半年可能会出现局部紧缩政策，以抑制投机资本的流速，保护产业资本。该局部紧缩政策对总量的流动性不会造成太大的影响。2010年由于经济过热迹象明显，可能会有2次加息。

　　娄刚对中国股市抱有极大的乐观心态。他表示，由于企业利润迅速释放和复苏、过多剩余资金积极参与、紧缩政策犹豫不决等因素，今年下半年中国资本市场估值会进入泡沫化阶段。“现在只能说估值合理，还不能说是泡沫化进程。如果进入泡沫化阶段，港股国企指数可能有40%的涨幅。A股市场的涨幅应该不会低于港股的涨幅。”

　　资产配置上，娄刚指出，A股市场的投资机会将从早期的复苏性投资理念逐渐向增长理念转变。如果经济进入全面加速进程，不可能只靠房地产、原材料拉动，一定是全面开花。中国A股市场的机会将从触底反弹逐步进入回升加速过程,从强周期行业的复苏到弱周期行业的反弹。目前被A股市场遗忘的工业生产和消费领域今年下半年一定会出现新秀。下半年GDP增速还会创新高。油品消费量会有比较可观的复苏。耐用品、零售业等等都有不同的亮点。市场过度关注、估值过高、面临政策调整风险的行业则主要集中在银行、地产、原材料三个行业。

　　娄刚表示，在资产泡沫化阶段，保险是最大的受益人。保险持有大量的资产，也是加息的获益者。因此保险板块在接下来的复苏阶段，仍有较大的上升空间。

　　热钱问题上，娄刚表示今年下半年热钱流入中国可能会加速。对此，娄刚建议通过对QDII产品扩容，推出多空平衡型产品，放松个人外汇海外投资管制等，考虑把资本向离岸市场引导。