新股扩容加速了。证监会宣布自7月26日起,证监会将受理创业板发行申请。同日,中国国旅通过了证监会发行审核,这是IPO重启以来通过首发审核的第二家企业,将募集17亿元资金。而今日是大盘股中国建筑的申购日,预计将冻结1.6万亿元资金。

　　昨日沪深两市分别成交2358亿元和1157亿元,但是尾盘加速跳水,沪深股市跌幅分别达到了1.64%和1.52%。

　　3200点之上的市场,到底是该清醒多一点还是继续趋势性做多?刚刚披露结束的基金二季报,加仓金融地产,高仓位运作是最为鲜明的特点。但是从其表露的观点来看,基金公司之间的分歧也在加剧,下一步股市的波动难免将进一步加大。

　　扩容加速再遇流动性收缩

　　“股市有个明显的特点,估值越高,对于政策的敏感度就更大”,这是南方基金研究部执行总监王炫的经验之谈。当新股发行,境外市场大跌都不能影响A股的向上趋势之后,3200点的A股对政策敏感度也在增强。

　　而在A股不断创下反弹新高之后,新股扩容也在提速,“水多了加面”这一惯例又在A股重现。

　　7月20日,证监会发审委审核中国国旅的首发申请和厦工股份的可转债申请；22日,发审核福建圣农发展股份有限公司的IPO申请,同时审核航天机电的配股申请；24日,审核浙江永强集团股份有限公司与深圳齐心文具股份有限公司的IPO申请,当天还将召开第55次工作会议审核哈空调与华工科技的配股申请。如此密集的速度可谓罕见。

　　周一夜间,中国证监会还宣布,26日起正式受理创业板发行申请。与此同时,今天将是大盘股中国建筑的申购日,市场人士预计,当日将冻结资金1.6万亿元。“随着新股发行开始成为常态,市场上的资金将陆续从二级市场流出转为打新,这将是导致市场近期调整的契机之一”,广东科德首席风险顾问唐葆才昨日向本报记者表示。

　　除了中国建筑发行以外,另外一条信息也加重了市场的担心,央行周二发行150亿元一年期央票。由于通常情况下央票是在周四发行,央行上一次提前发行央票是2008年11月18日。这一改变,引发市场猜测。昨日发行的一年期央行票据收益率达到1.6467%,创下今年来新高,“财政部过去两周招标的三次国债都未能足额发行,反映出市场对通胀和央行收紧货币政策的预期”,有银行交易员如是称。

　　市场不可避免地受到影响,上证综指收盘报3213.21点,较前一交易日下跌1.64%。

　　深成指收盘报13177.21点,跌幅为1.52%。当日沪深两市绝大多数个股随大盘告跌,上涨的交易品种数仅分别为164只和134只。

　　基金高仓位是否意味“弹药”不足

　　让很多投资者担心的是,在企业盈利不佳,而股价却不断创新高后,反弹是否走到了尽头。一大论据就是,基金的仓位已经达到了顶峰,没有加仓的动力,意味着股市达到阶段性高峰。

　　日前,60家基金公司旗下基金二季报全部披露完毕,天相投顾统计数据显示,剔除指数型、债券型、保本型和货币基金后,全部基金平均股票仓位为83.36%；按可比口径统计,较2009年一季度末上升超过8个百分点。2007年下半年,基金的集体高仓位,集中持股蓝筹曾导致了2008年的直线式下跌,而煤炭、有色等个股的疯狂同当时的景象又颇为类似,历史是否会再度重演呢?

　　“不能就此得出简单结论”,德圣基金研究中心首席分析师江赛春昨日在接受本报记者采访时表示,基金公司在二季度集体加仓显示了一季度对于经济复苏进程的分歧得到了统一,这跟2007年下半年还是有很大不同,当时是散户大量申购,基金被迫主动做多,而现在主要还是跟进型投资,净申购的量并不是很大,而且从估值来看,对比当时,目前的系统性风险并不大。

　　王炫表示,几个指标可以判断市场的见顶信号,包括“M2增速是否超过M1”、“M1增速是否低于GDP增速”、“居民投资意愿”等等,但是从目前的数据来看,并没有出现趋势性调整的迹象。

　　而且很重要的一个指标是,管理层对于股票型基金的态度。2007年9月后,新发股票型基金几乎绝迹。而如今,证监会依然在大量放行股票基金,而指数型基金更是重点。继汇添富、华夏后,易方达和工银瑞信都将发行各自的指数基金,另外目前已有20余只指数型基金在证监会排队待批。王炫表示,“不能简单就此揣摩管理层的态度,但是一个判断是,中长期看目前投资指数基金的风险应该不会大。


　　基金分歧加大未来波动难免

　　从二季报来看,公募基金对于后市的态度开始分化。

　　股民们最为关注境内最大的基金管理公司———华夏基金的投资动向。从二季报来看,华夏基金旗下基金增仓趋势明显,旗下股票方向基金平均仓位从一季度的66.7%大幅提升到84.2%,这些基金二季度平均净值增长率高达17.31%。

　　针对下半年宏观经济和市场,华夏基金新闻发言人周林林昨日表示,“目前A股局部资产呈现出泡沫化倾向,华夏基金谨慎乐观看好下半年市场走势的同时会密切关注、研究不同影响因素,适时、适当地调整基金投资策略。

　　和华夏基金一样,谨慎乐观是大多基金公司的观点。但也有公司表现出了更为鲜明态度。例如,交银施罗德稳健配置认为,尽管因为投资者获利回吐和阶段性估值的高企,A股下半年不可避免会有比较充分的调整,但调整不会改变经济运行的方向,也不会改变股票市场上升的趋势。而汇丰晋信龙腾却表示,由于企业利润二季度改善并不明显,从估值角度看,市场风险正在加大,对加速上涨的市场仍须保持一份冷静,将把风险控制放在首位。嘉实稳健的看法颇为独特,表示当上证指数冲破3000点,参与者对资产泡沫已经达成共识,市场很大可能性要将所有预期一次走完并透支,之后才会迎来真正的调整。

　　在非公开的场合中,这种分歧依然存在。兴业投资总监王晓明日前表示,“在想可能赚多少钱时,先要想会亏损多少钱,控制净值的下行是非常重要的,在目前的市况下,2700点之上的钱,宁可不赚。”不过,在2009年广发证券下半年策略报告会上,广发基金投资总监易阳方则抛出了“与狼共舞”的观点,他表示,目前市场上股票资产仍是优势资产,继续上涨的动力来自于市场对趋势的进一步认可。

　　虽然对于未来趋势基金经理们未达成一致,但这种分歧无疑将加剧市场的波动。广发证券首席策略分析师游文峰就认为“震荡加剧,反复上行”是下半年市场的主要特征,趋势向上但是伴随估值压力及政策面微调所产生的对流动性及市场心理的影响,期间也将伴随阶段性调整,下半年核心波动区域为2650———3480点。

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　　基金二季报看点

　　看点


　　78只基金仓位超9成

　　受益于股市的大幅反弹,二季度各类型基金全部获得正收益,所有类型基金利润总额达3460.46亿元,其中已实现受益为806.11亿元。

　　数据显示,开放式股票型基金平均仓位达到86.01%,较2009年一季度末的78.45%大幅提高,超过了2007年的基金平均仓位水平。

　　混合型基金的加仓幅度依然是所有基金中最迅猛的。混合型基金的平均股票仓位从一季度末的70.8%提升到80.66%,有了大幅度的提升,继股票型基金后,进入历史高仓位区域。

　　封闭式基金保持相对平稳,平均仓位达到了75.92%,可比的平均股票仓位提升了6个百分点,距历史最高水平同样不足3个百分点。

　　有超过八成基金仓位不同程度上升,有多达78只基金仓位超九成,近乎满仓运作。华夏、易方达等基金巨头大举加仓。汇添富、交银施罗德等7家公司旗下票估计进平均仓位超过九成,加仓最猛的5家公司分别是,宝盈基金、金元比联基金、华夏基金、易方达基金和友邦华泰基金。上述基金季度内的加仓幅度从30%到17%不等。

　　看点


　　二季度大肆扫货金融、地产

　　金融、地产、机械设备成为二季度基金大幅度增仓的热门行业。前三大行业集中度为49.19%,比上一季度提高5.30个百分点。金融行业占净值比例从一季度的16.01%升至23.35%；地产是二季度增仓最明显的行业。一季度占比为5.33%,是第五重仓行业；二季度迅速提高到9.26%,一跃成为基金第二重仓行业。

　　招商银行、中国平安、民生银行、浦发银行、兴业银行占据基金重仓股的前五席。万科、保利地产、金地集团、华侨城、招商地产、金融街等地产股进入基金重仓股的前二十名。新增的重仓股中,唐钢股份、广深高速、中国银行位居前三。

　　前二十位中,金融地产股占16席。金融保险股占据整整12席,约占前20强的六成。重仓股中,银行股高达9家,充分显示了目前基金持仓重点是“以银行股为中心、以其他金融股和地产股为两翼”的投资格局。

　　除金融地产外,能跻身基金前20强重仓股的还包括贵州茅台、苏宁电器和格力电器等消费类上市公司。(记者贾肖明实习生周少杰)

　　(来源：南方日报)