三峡总公司李永安：做好水电主业 风电或将成为新增长点

　　21世纪经济报道记者 邢莉云 湖北宜昌报道

　　在火电企业普遍亏损的情况下，水电的盈利开始显现出来。

　　2008年, 中国三峡总公司(以下简称“三峡总公司”)销售利润率达到了40.05%，实现主营业务收入212.76亿元，实现利润总额113.45亿元。

　　对于这一成绩的取得，7月中旬，三峡总公司总经理李永安接受包括本报在内的多家媒体采访时认为原因有两个，“一个是提前签订合同，另一个是产品有竞争优势。”

　　李永安对记者说，三峡总公司抓住长江流域水电开发“一条主线”，利用开发建设与并购重组“两种手段”，稳步实施“三个战略”，着力增强“四种核心竞争能力”，从而取得了经营上的主动。

　　“三个战略”，即以大型水电开发为主体的西部开发战略、以新型清洁能源为导向的东部优化战略和以求精求强为目标的差异化竞争战略。四种核心竞争能力——即大型水电工程组织与管理能力、融资和资本运作能力、生产运营和市场营销能力以及梯级水利枢纽统一调度的能力。

　　用好长江电力这颗棋

　　2009年5月，长江电力公告了《中国长江电力股份有限公司重大资产重组预案》。预案中提出，三峡总公司计划把18台发电机组全部注入长江电力。

　　18台机组资产净值1075亿元。长江电力以承接债务的方式支付对价约500亿元，以非公开发行股份的方式支付对价约200亿元，以现金支付对价约375亿元。其中，股票发行价格为12.89元／股，总共发行约15.52亿股，三峡总公司以其持有的目标资产中评估价值约200亿元的部分进行认购，并且3年内不转让。截至今年3月31日，三峡总公司持有长江电力62.07％的股份，本次发行后，股权比例将上升到67.44％。

　　长江电力因此成为了三峡总公司资本运作上最重要的一颗棋子。

　　但这次的重组仍然还留下一些小尾巴，比如还未将正在进行建设的右岸地下6台机组同时注入、还未将金沙江等工程注入。

　　“我们当时也想一次性装完，因为这样融资成本最低，但是市场好像不是很认可，因为在建工程注入短期不能给上市公司带来业绩，增发会摊薄每股收益，”长江电力总经理张诚告诉记者。

　　关于此次资产注入对上市公司业绩的影响，张诚认为，现在还不好判断，因为资产交割时间还未确定。

　　资金不是瓶颈

　　作为一家资产总额2225.89亿元，但资产负债率为30.10%的企业，三峡总公司在整个央企里面还是属于比较少有的，尤其在经济危机时期，很多央企的负债率达到了历史高点。

　　“三峡总公司有一个底线，负债不能超过60%，因为一个企业如果要保持健康的财务状况，负债就不能超过60%。”李永安回答。

　　以金沙江下游水电开发情况看，要建设溪洛渡、向家坝、乌东德、白鹤滩四个梯级水电站，总装机容量约4000万千瓦，相当于两个“三峡工程”，三峡总公司如何调度资金？

　　“金沙江的整体投入可以记住这三个关键词——4座电站，4000万装机，4000亿的投资。但这4000亿的投资不是一下子投的，是陆续投的，而且2012年就开始产生收益；同时挂牌上市以后可以从资本市场直接融入一部分资金；同时我们还有三峡债，这个债是少数不需要担保的品种之一。”李永安解释道。

　　不过对于过低的负债率，李永安也表示，将来要找到一些好的项目，实现产融结合。“我们这样一个企业还是走产融结合的道路，现在搞金融容易赚钱，当然金融里面也有风险，一定要小心。”

　　今年6月，中国三峡总公司出资10亿元正式入股重庆市三峡库区产业信用担保公司，这样重庆市三峡库区产业信用担保公司的资本金将提高到30亿元，每年可为三峡库区增加100亿元的融资担保额度。

　　寻找新的增长点

　　便捷、清洁、费用低都是水力发电的很大好处，但是水的不确定性、不可控性也是三峡未来有可能会面临的问题。

　　因此如何寻找新的增长点，如何完善产品也成为三峡总公司思考的下一步重点，“在2008年的战略修编中，我们提出进一步做精做强水电主业，同时积极发展风电、太阳能等可再生能源，以参股方式参与核电开发。”李永安说。

　　风电成为三峡首个试水的新能源。

　　2006年，三峡总公司开始在浙江和江苏开发陆上风电项目，获得了江苏响水20万千瓦风电项目和浙江慈溪5万千瓦风电项目开发权。经过近三年的建设，慈溪风电项目已经全部并网发电，响水风电项目已进入风机安装高峰。

　　2008年12月，经国资委批准，三峡总公司与中国水利投资集团(以下简称国水投)合并重组，国水投成为三峡总公司的一个全资子公司。

　　由于合并了国水投，三峡总公司自有的以及国水投原有的的金风科技(002202.SZ)股权相加，已使三峡总公司成为金风科技的大股东之一，而金风科技乃国内风电行业的翘楚，2009年一季报预计上半年净利润同比增长190%-220%。

　　除了金风科技，三峡总公司在甘肃、内蒙布置了一定的风电资源。

　　在国家明确提出支持新能源后，很多央企都参与新能源开发，希望也能分一杯羹，对此，李永安表示，“我们的一些投入有点晚，但是这种谨慎是必要的。”他认为，现在国家在新能源方面相应的政策还不配套，进入之后亏损的概率较大，在这种情况下三峡总公司没有轻易投入，更多地是去储备好技术、储备好人才，等市场上这个行业开始大量投入运作的时候，再考虑投入。

　　“如果现在就要问我们大概会在风电、太阳能、核电上投入多少钱，我们还真不好说，主要还是取决于效益，因为企业不能做亏损买卖，不过新能源是肯定要去做的，等待的是时机。”李永安补充道。