当前这一轮资产泡沫倾向，与信贷量的激增有没有直接关系？人们对它大量流向楼市和股市的担心是否多余？通货膨胀会因此诱发吗？7月24日，搜狐新视角月度经济学人论坛--天量信贷：制造泡沫还是带来复苏召开，数位专家将就以上问题展开充分讨论。以下是搜狐财经从现场发回的报道：

清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵

　　清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵认为，信贷的高增长是现在罕见的金融危机有关系，所以有一定的合理性。他表示今天的情况很特殊，需要维持一定的经济增长率。

   “中国30多年改革开放基本的道理告诉我们，只有在增长的过程中才能推进改革，在一定的增长速度情况下才能够调整结构，才能进行各种各样的社会矛盾的调节。所以保持一定增长率是一个基础之基础，是最基本的条件，这样就可以很好理解(信贷增长)，下半年我们的贷款量是否还会上升，我想取决于下半年整个经济的恢复情况。

　　李稻葵表示，如果不出大的意外的话，国际的金融体系会进一步的稳定，主要的发达国家会逐步在下半年纷纷止跌，包括美国在内的发达国家，比如美国的实体经济以通用汽车成功重组为标准的实体经济的调整，相信已经进入了下半场，到了下半年，随着资产价格的进一步上升，老百姓信心进一步的恢复，应该说基本上能够止跌，能够进入到一个逐步逐步上升的通道。在这个情况下，中国经济下半年恢复的前景应该是比较乐观的。

　　“给定这么一个前提，给定这么一个判断或者说假设，相信下半年固定贷款的量会有相当程度的缓解，绝对不会出现上半年那样迅速上涨的局面。总之我是有条件的预测、有条件的判断，从微观运作上讲，由于我们大量的是固定资产投资项目，它的融资也需要一个周期，一般是先拿了贷款，然后再去开工，再逐步花这个钱，先把贷款转化成存款，再逐步逐步去花，这是基本的贷款周期、贷款规律，下半年从这个道理上讲，由于大量的项目上半年已经审批、已经到位，所以下半年需要审批的、需要新开工项目的数量可能比上半年少，从这个道理上讲下半年新增贷款的量恐怕也会有所缓解。”

　　李稻葵认为，这一轮经济比较快的恢复，它背后重要的一个推动力就是大量的新增贷款的出现，一定要在这么一个大的格局下讨论问题，所以不能简单的把今天的7万亿和平时的5万亿、3万亿进行比较，平时中国经济基本上处在一个经济过热或者略有过热的常态下，现在或者过去8、9个月以来，我们处在一个经济增长率下滑的事态当中的。所以不能简单的类比，一定要有历史观，要有大的环境的想法在里面。

　　而对于信贷流向问题，李稻葵认为，任何的政策，就像任何的药一样，都会有正作用，也会有反作用，也会有副作用，主要的作用当然是推动了固定资产投资量的上升，上半年的9万亿对7.1的GDP增长率肯定是一个重要的支撑作用，同时也有副作用，副作用就是有一部分的贷款流入了房地产、流入了资本市场，这个量实际上也有争议，有人说20%，有人说30%，我想不管是多是少肯定有推动力，对资产价格的上升有作用。

    “但同时也不可否认的另一个因素是，中国的资本市场、股票市场，过去这大半年的上升，恐怕不是一两个因素推动的结果，它的上升也有它自身发展的规律，全球的股市都在上涨。去年11月的股市低到了1600、1700那个点，只有上涨，不可能下降，即便没有7万亿推动，也会有大量的已经存在于银行的二十四五万亿老百姓的民间存款也会跑出来进入到股票市场，所以这个大背景也不要忘记，也不能把所有股票市场价格的上升都推给了7万亿。房地产也一样，房地产有相当的刚性需求，也有相当的投资需求。”李稻葵认为。

　　“大量的老百姓的储蓄、财富是以存款的形式出现的，这个从长远来看是不合理的，一定会从银行逐步逐步的搬家，搬到股票市场，搬到房地产市场，这是一个大趋势。所以房地产的价格上涨也不能完全归咎于3万亿。我们知道房地产的价格是今年的4、5月份才开始起来的，可是7万亿天量贷款从去年12月底就开始了，12月底如果加上去的话8万多亿的，这么多贷款早就开始有了，为什么到了4、5月份才会有房地产价格的上涨呢，一定有其他的因素，一定是信心的恢复，一定是百姓自己资金的运作，才带来了房地产价格的上涨。所以整个都是大的趋势，就像一个病人的病在逐步逐步恢复一样，病逐步逐步恢复一定会出现很多很多不同的，有些是比较负面的现象，所以一定要从整个的全局来判断这个问题。”

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