继本周一首单主板IPO成渝高速上市后，中国建筑也于周三登陆上海证券交易日。中国建筑周三上市本不应该被特别关注，但成渝高速上市首日的爆炒神话，加重了市场对中国建筑上市的猜测。

　　新股爆炒“神话”不断

　　新股炒作历来是中国股市的一道奇观。

　　作为新股发行重启后上海市场的第一单，四川成渝周一登陆上交所，其7.60元的开盘价与111.1%的开盘涨幅，已经远远超出市场此前最高6元左右的预期。而这还只是炒作“神话”的开始。

　　当天上午收盘前5分钟，四川成渝股价被迅速拉高至9.89元，因成交价比开盘价格上涨30%，而被上交所实施盘中临时停牌半小时，停牌前的换手率已经高达80.3%。下午13∶25分复牌后，股价再次爆涨，最高至15.25元，涨幅达到323.61%，第二次被上交所停牌。

　　四川成渝下跌的命运也随着再次复牌后开始，收盘前5分钟复牌后，四川成渝股价大幅下跌，最终收于10.90元，5分钟内下跌28.52%。本周二开盘后，四川成渝股价直接封在跌停板，并保持至当天收盘。

　　业内人士分析，在新股上市首日炒作的历史上，曾经出现过中工国际、紫金矿业、新和成等多个新股被恶炒的案例，最后的结果无一例外地表明追高接棒的投资者成为牺牲品。

　　上交所相关人士接受媒体采访时表示，周一当天买入四川成渝的7.4万个账户中，99.9%系个人账户，而基金、券商、保险等专业机构投资者，并没有参与买入。

　　新股炒作的神话不断上演，受伤的除了参与其中的中小投资者外，市场往往也会受其牵连，最典型的当属当前沪深两市第一权重股中国石油。中国石油于2007年10月22日以16.70元价格发行A股，当年11月5日在上海交易所上市，开盘股价即达到48.60元的高位，此后中国石油股价一路下跌，最低至不足10元，不但套牢了众多投资者，还成为拖累大盘的重要因素。

　　前有中国石油，今有四川成渝，正是这些新股炒作的“前车之鉴”，让市场对中国建筑这一“大象”上市，尤为关注。

　　“大象”上市定位几何

　　有数据显示，从2006年“新老划断”发行新股至今，沪深市场一共有274只新股完成了发行，中国建筑以501.6亿元的融资总金额排名第4位，也是中国股市历史上第四大IPO，前三位分别是中国石油、中国神华、建设银行，所以中国建筑被市场称为“大象”当之无愧。

　　“大象”上市的定位将会如何？这是当日沪深股市的重要关注点。

　　从A股市场有史以来筹资额排名前10的已经上市的9家蓝筹股表现看，上市首日无一例外上涨，其中发行市盈率最高的中国人寿上市最大涨幅为113.45%，以76.18倍市盈率发行的中国平安上市首日最大涨幅为50%。在这前10大公司中，中国石油首日涨幅最高为191.14%，工商银行首日涨幅最小为10.26%。

　　作为中国最大的地产建筑商，中国建筑的基本面的确具有不少亮点。公司建筑业务遍及国内外，是中国最大和全球前10的地产建筑商。房屋建筑施工和房地产开发是公司的两大主营业务，2008年分别占主营收入的79%和9.3%，利润占比分别为41.7%和48%。

　　中银国际分析师采用相对估值方法，同时考虑到新股首日炒作，预计公司相对激进的估值区间为5.5~6.0元，综合考虑中签率、大盘股IPO首日收益率和市盈率等指标，预计公司上市首日涨幅约为50%，即6.3元左右。

　　国泰君安研究员预计，中国建筑2009年、2010年每股收益为0.17元、0.22元，合理价值为4.35~5.20元，对应2009年市盈率估值为25.9~31倍。参照中国中铁和中国铁建上市首日涨幅均值48%计算，中国建筑首日定价在5.28~5.93元之间。

　　“分析师的预计总是相对理性或保守的，市场有时会做出出人意料的事情，这一点在四川成渝上最为典型。”业内人士表示。

　　市场是否会发生改变

　　自7月1日上证指数站上3000点后，沪深A股市场就没有停止继续上行的脚步，连续攻克数个整数点位，至7月28日收盘，上证指数收于3438点，当天两市成交量也进一步放大至3700亿元。

　　中国建筑的上市会成为压垮反弹的最后一根稻草吗？市场观察人士分析，在宏观经济政策保持连续性和稳定性的大背景下，市场充裕流动性以及对上市公司业绩的良好预期，都将支持市场走高。

　　市场对中国建筑上市的担忧，来自大盘股上市对资金需要的恐慌。分析认为，实际上，目前沪深市场的资金状况比较充裕。基金的大规模发行，将是后续资金的主要来源之一。仅7月份以来获得发行批文的指数基金就已达到4只，今年内指数基金获批的数量就已经有9只。而年初至今，基金发行规模已经超过1500亿元，其中偏股型基金发行规模就近700亿元。

　　银河证券分析师认为，7月和8月指数基金至少会涌入1000亿元的增量资金，甚至不排除1500亿元。增量资金和存量资金合并计算，指数基金规模将达到3000~4000亿元。

　　“指数基金建仓期将大举买入权重股的二级市场实际可流通部分。由于主要权重股实际可流通部分较少，因此较多的指数基金建仓资金将通过杠杆作用大大推动指数上涨。”该分析师认为，下半年在宏观经济面好转，流动性继续充裕的背景下，就上证指数独特的权重股杠杆作用，1500亿元左右的新增指数基金和其他1000亿元左右的股票型基金将把指数推高到3800点一线。