自2002年
中信证券（600030）上市后，停滞了六年后的券商ＩＰＯ终于由
光大证券在近日开启。
融资百亿 七成网上发行
8月4日是光大证券实施网上申购的日子。光大证券于8月2日发布公告称，其发行价格区间确定为19．00元／股至21．08元／股。
若以询价区间上限定价，发行5．2亿股对应的筹资额将达109．616亿元。
据了解，光大证券本次发行数量为不超过5．2亿股，其中本次发行回拨机制启动前，网下发行股份不超过1．56亿股，约占本次发行数量的30％；网上资金申购部分不超过3．6亿股，约占本次发行数量的70％。
市场人士指出，按照本次发行后总股本计算，光大证券的这一价格区间对应的市盈率区间为52．78倍至58．56倍。而据统计，以询价区间上限21．08元／股计算，光大证券的发行市盈率是6月重启ＩＰＯ首次新股发行 以来最高的，同时也是Ａ股历史第五高的发行市盈率。
此前，光大证券上市的主承销商东方证券在研究报告中预测，光大证券在2009年净利润将达到23．6亿元，业绩对应摊薄后每股收益为0．69元。基于上述判断，东方证券给出的合理投资价值21．0至22．3元／股，合理定价每股21．7元。根据光大证券7月中公布了2009年未经审计的中期业绩，上半年实现营业收入为26．20亿元，相较去年同期增长31．81％，实现净利润12．83亿元，同比增长37．96％，已超越去年全年12．19亿元的净利润。东方证券同时预计，2010年和2011年光大证券每股收益将分别达0．82元和1．07元。
募资补充资本金
在7月28日上海路演询价会现场，光大集团副董事长罗哲夫向机构投资者介绍了公司经纪业务的拓展以及募集资金的用途。罗哲夫表示，光大证券力争在募集资金到位后通过新设和收购兼并等方式，使证券营业部数量增加到100家以上。如果以每家营业部500万元的资本金要求来看，再添24家营业部所需资金为1．2亿元，而预计光大证券的上市募集金额可达百亿元。对剩余资金的用途，光大证券将用来补充公司资本金。
可望获得高估值
市场人士预计，在Ａ股市场流动性充裕背景下，光大证券ＩＰＯ可望获得较高估值。
国泰君安分析师梁静表示，在市场流动性过剩的情况下，光大证券的市盈率不会太低，上市后的市盈率可能在中信证券和
海通证券的市盈率之间。
海通证券发布研究报告认为，发行市场给予光大证券2009年预期每股收益以20倍至25倍市盈率是相对合理的，3个月以上至1年以内的二级市场市盈率可能会到37倍左右。因此，与此相对应的合理价值区间为21．72元至32．10元，给予公司26．91元6个月的目标价，对应31倍市盈率水平。海通证券分析师谢盐表示，光大证券上市首日或3个月以内的二级市场流动性溢价约156％，此时公司股价理论上有可能被炒高至38．79元，但具体情况还要看当时的市场投资气氛和估值水平决定。
光大证券此番ＩＰＯ无疑对国内证券行业具有重大意义。据记者了解，在光大证券之前，除中信证券外，海通证券等其他8家券商都是通过“借壳”才得以上市的。市场人士指出，此次光大证券顺利迈开ＩＰＯ上市步伐，意味着券商尘封了6年的ＩＰＯ得以重启，也拉开了券商ＩＰＯ上市的大幕。
来源：中国经济时报
作者：曲瑞雪
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